Po tygodniach szalonych wzrostów wreszcie doczekaliśmy się równie ostrej korekty na rynkach metali szlachetnych. We wtorek złoto przeceniono o przeszło 5%, a notowania srebra, palladu i platyny poszły w dół po ponad 7%.
O 21:13 czasu polskiego najaktywniejsza seria nowojorskich kontraktów terminowych na złoto notowała spadek o blisko 5,5%, osiągając poziom 4 121,14 USD za uncję trojańską. W ujęciu nominalnym oznaczało to przecenę aż o 238 USD na uncji. Tak silnego dziennego spadku cen złota nie widziano od pamiętnego krachu z kwietnia 2013 roku.
Jeszcze mocniej taniały pozostałe metale szlachetne. Kurs srebra zaliczył spadek o 7,4%, schodząc do 47,56 USD/oz. Notowania platyny zniżkowały o 7,5%, a palladu o 7,35%.
*SPOT SILVER FALLS AS MUCH AS 8.7% IN BIGGEST DROP SINCE 2021
— zerohedge (@zerohedge) October 21, 2025
*SPOT GOLD FALLS 6.3% IN BIGGEST ONE-DAY DROP SINCE APRIL 2013
Warto jednak mieć na uwadze, że tak gwałtowne spadki miały miejsce po bardzo silnych zwyżkach notowanych zwłaszcza w ostatnich kilkunastu tygodniach. Przez ostatnie dwa miesiące notowania złota poszły w górę z niespełna 3400 USD do blisko 4400 USD/oz., wywołując przy tym istną „gorączkę złota”. W wielu krajach świata inwestorzy detaliczni ustawiali się w długich kolejkach, aby zakupić królewski metal.
- Ostatnie tygodnie to już jazda bez trzymanki, jeśli weźmiemy pod uwagę, że mówimy o aktywie, którego kapitalizacja w odniesieniu do wydobytego kruszcu wynosi 29,5 biliona dolarów, więcej niż wycena Nvidii (4,4 bln dol.), Microsoftu (3,8 bln dol.), Apple (3,7 bln dol.), Google (3 bln dol.), Amazona (2,3 bln dol.), Facebooka (1,8 bln dol.) całego srebra (2,9 bln dol.) i wszystkich kryptowalut (3,8 bln dol.) razem wziętych – pisał w ubiegłym tygodniu mój redakcyjny kolega Michał Kubicki.
Kolejny już raz tego typu obrazki poprzedziły gwałtowne spadki tak panicznie nabywanego waloru. Z owej „gorączki złota” dziś właśnie uszło sporo powietrza. Nawet jeśli nadal jesteśmy w trakcie sekularnej hossy na rynkach metali szlachetnych, to tego typu korekty będą się zdarzać i w zasadzie są oznaką zdrowego funkcjonowania rynku.
- W poprzednich dniach takie zniżki notowań złota były kupowane przez inwestorów. Ale ostry wzrost zmienności w ostatnim tygodniu zwiększył ostrożność i może wywołać krótkoterminową realizację zysków – powiedział Reutersowi Tai Wong, niezależny handlarz metalami szlachetnymi.
Warto też mieć na uwadze, że nawet po wtorkowej przecenie złoto w ujęciu dolarowym wciąż jest o przeszło 56% droższe, niż było na początku roku i że nadal byłaby to najwyższa roczna stopa zwrotu od 46 lat. Równie wysoka była (i nadal jest!) także pokusa do realizacji zysków przez tych inwestorów, którzy zajmują długie pozycje od miesięcy albo nawet od lat. Jeszcze bardziej narażone na dalsze spadki wydaje się być srebro, którego notowania wciąż są na 63-procentowym plusie licząc od początku stycznia.
Dodajmy do tego, że powody, dla których wielu inwestorów kupowała złoto przez ostatnie miesiące czy wręcz lata, dziś nie uległy zmianie. Nadal żyjemy w nadmiernie zadłużonym świecie, gdzie sama tylko obsługa tego zadłużenia (tj. spłata odsetek i rolowanie nominału) w najbliższych latach zapewne wymagać będzie wyższej inflacji – zwłaszcza w krajach rozwiniętych. Dodajmy do tego nieufność wobec polityki kolejnych rządów Stanów Zjednoczonych (które coraz częściej używają sankcji ekonomicznych i finansowych jako narzędzia wywierania wpływu na inne kraje) oraz malejące zaufanie do faktycznej niezależności banków centralnych. To dlatego inwestorzy coraz mniej wierzą w dolara i inne waluty fiducjarne, na wszelki wypadek zwiększając udział złota w swoich portfelach.
Te długoterminowe „fundamenty” 21 października 2025 roku nie uległy zmianie. Co jednak wcale nie wyklucza scenariusza, w ramach którego w krótkim terminie zobaczymy dalsze – i być może nawet równie gwałtowne – spadki notowań złota i srebra. Teraz z rynku po prostu wychodzą inwestorzy o horyzoncie czasowym liczonym w tygodniach i miesiącach, a nie w latach czy dekadach.
