Spółki węglowe są w kryzysie?

Już od kilku miesięcy na rynkach mówi się o kryzysie spółek węglowych. I słusznie, bo akcje węglowych blue chipów - JSW i Bogdanki - tylko w czerwcu straciły niemal 20 proc. na wartości. Najwyższa pora zatem postawić pytanie, czy w branży nie dzieje się źle.

Na warszawskim parkiecie notowanych jest pięć spółek, których głównym surowcem wydobywczym jest węgiel - JSW, Bogdanka, Sadovaya, Coal Energy oraz NWR. To właśnie dramatyczne wyniki kwartalne tej ostatniej zapaliły czerwoną lampkę ostrzegawczą inwestorów, choć ceny czarnego złota spadają już od dawna. W poprzednim roku ceny węgla kamiennego z dostawą do portów w Amsterdamie-Rotterdamie-Antwerpii (ARA) oscylowały wokół 90 USD za tonę - kluczowego poziomu wyznaczającego opłacalność produkcji przedsiębiorstw wydobywczych. Obecnie ceny węgla kamiennego znajdują się na poziomie 74,60 USD za tonę surowca, co daje niemal 14-procentowy spadek od początku roku. Przy dalszych spadkach dla branży wydobywczej oznacza to sprzedaż poniżej kosztów wydobycia oraz zagrożenie w postaci importowanego, tańszego węgla z zagranicy, np. z Rosji lub USA.

Węgiel węglowi nierówny

Mimo że wszystkie pięć wymienionych spółek zajmuje się produkcją węgla, to jednak bardzo się one różnią. Przede wszystkim wydobywają różne rodzaje węgla, o odmiennych zastosowaniach i kosztach wydobycia, którego ceny inaczej zachowują się na rynku.

Po drugie, spółki różnią się obszarem wydobycia, co przekłada się na żywotność kopalń, koszty wydobycia i liczebność kopalń, która znajduje swoje odzwierciedlenie w strukturze grupy kapitałowej.

Powyższe czynniki mają oczywisty wpływ na wyniki spółek, które w pierwszym kwartale prezentowały się bardzo różnie. Jedyną cechą łączącą wszystkie opisywane spółki jest wyraźna tendencja spadkowa.

Źródło: