Jastrzębska Spółka Węglowa koncentruje się przede wszystkim na wydobyciu węgla koksowego oraz produkcji koksu, niezbędnego do wyrobu stali. Węgiel koksowy stanowi ok. 70 proc. całego wolumenu JSW; pozostała część to węgiel energetyczny. W 2012 r. grupa JSW wydobyła łącznie 13,5 mln ton węgla, co czyni ją największym producentem wysokiej jakości węgla koksowego w Unii Europejskiej. 40 proc. zeszłorocznych przychodów ze sprzedaży pochodziło właśnie z krajów UE, a 52 proc. z rodzimego rynku.
Węgiel koksowy jest surowcem podatnym na wahania koniunkturalne, związane z zapotrzebowaniem na stal w przemyśle. W związku ze spowolnieniem gospodarczym w Europie, odbijającym się szczególnie na branży budowlanej, spada popyt na stal, a w rezultacie też ceny węgla koksowego. Produkcja stali w Polsce spadła od stycznia 2012 r. o 14 proc. W tym samym czasie, wg Platts i IHS McCloskey, ceny benchmarkowe węgla koksowego w stosunku do pierwszego kwartału ubiegłego roku spadły o 70 USD/t, czyli o blisko 30 proc.
Mimo ciężkiej sytuacji na rynku jastrzębska spółka odniosła w pierwszym kwartale 2013 r. zysk operacyjny w wysokości 204,2 mln zł. Choć jest to wynik ponadtrzykrotnie niższy niż w analogicznym okresie rok wcześniej, to w bieżących warunkach i tak jest nienajgorszy, zwłaszcza że w tym samym czasie jednostkowy koszt wydobycia wzrósł o 9,7 proc., do ok. 330 zł na tonę, przy niemal niezmienionym wydobyciu.
Jastrzębska spółka jako jedyny węglowy producent na GPW jest w posiadaniu Skarbu Państwa, co upoważnia państwo do podejmowania (nie zawsze optymalnych dla samej spółki) decyzji strategicznych, dotyczących chociażby wypłaty dywidendy czy akwizycji. Ostatnio inwestorami wstrząsnęła wiadomość, że Ministerstwo Gospodarki planuje połączenie JSW ze znajdującym się w nie najlepszej kondycji Katowickim Holdingiem Węglowym. Informacja ta jednak szybko została zdementowana.
W jastrzębskiej spółce do głosu często dochodzą liczne związki zawodowe, których roszczenia związane z wynagrodzeniami nieprzystające do strategii spółki, a już szczególnie strajki wywołane ich niespełnieniem mogą mieć negatywny wpływ na notowania kombinatu. Dla przykładu strajkom w październiku 2012 r. towarzyszył spadek kursu o niemal 20 proc. W celu ustalenia porozumienia ze związkami JSW wyposaża pracowników w nieodpłatne akcje oraz regularnie wypłaca premie motywacyjne i zadaniowe. Tylko w tym roku na nagrody pracownicze przeznaczono 90,5 mln zł, czyli ok. 9 proc. ubiegłorocznego zysku.
Pod koniec 2012 r. zasoby operatywne kopalń wynosiły 567,5 mln ton, co przy obecnym wydobyciu pozwala na użytkowanie tych zasobów jeszcze przez najbliższe 42 lata. Przy stosunkowo niskim zadłużeniu i dodatniej dynamice sprzedaży, mimo spadających cen węgla, spółka zdaje się dobrze rokować na przyszłość. Fakty te nie znajdują jednak swojego odzwierciedlenia w kursie akcji JSW, które od początku tego roku straciły ponad 30 proc. na wartości.
 |
Następna spółka: LWB
<<< powrót do początku artykułu
