Tabela - aktywa OFE
W zaprezentowanej tabeli aktywów można dostrzec, które OFE zwiększały zaangażowanie w akcjach, a które to zaangażowanie zmniejszały. Wszystkie wyliczenia są oczywiście szacunkowe i uwzględniają zmieniające się w czasie prowizje oraz inne opłaty na rzecz firmy zarządzającej.
Od początku roku fundusze zdecydowanie więcej akcji sprzedały niż kupiły, a całkowite saldo tegorocznych zakupów/sprzedaży akcji osiągnęło wartość minus 1 miliard 829,90 milionów Złotych.
Wykres - saldo kupno/sprzedaż
W sierpniu ZUS przelał na rachunki OFE olbrzymią kwotę 2 miliardy 200,99 miliona Złotych. Poprzednio tak duża kwota przelewu w miesięcy miała miejsce w marcu bieżącego roku (2 miliardy 230,72 miliona Złotych). Od początku roku przez osiem miesięcy do OFE wpłynęły więc kapitały o wartości 9 miliardów 582,08 miliona Złotych. Dla porównania rok temu od stycznia do sierpnia było to 7 miliardów 213,96 miliona Złotych. Warto też zwrócić uwagę, iż po raz pierwszy od dłuższego czasu przyrost wartości aktywów netto OFE w danym miesiącu był mniejszy od wartości otrzymanej gotówki od ZUS (z ZUS kwota ponad 2,2 miliarda Złotych a przyrost aktywów netto tylko 2,049 miliarda Złotych).
Wykres - miesięczne przelewy z ZUS
Warto też zwrócić uwagę na spory spadek wartości depozytów bankowych, na których OFE przechowują bieżące kwoty pieniężne. Na koniec sierpnia kwota ta wyniosła ponad 3,800 miliarda Złotych i stanowiła prawie 4,91% wartości aktywów netto, podczas gdy na koniec lipca było to 3,169 miliarda Złotych, czyli 4,21% wartości aktywów.
Wykres - wartość depozytów w rękach OFE
Wykres - udział depozytów i lokat bankowych w strukturze aktywów OFE
Suma wszystkich aktywów netto piętnastu OFE razem wziętych osiągnęła na koniec maja wartość 77 miliardów 375,78 miliona Złotych. 30,42% tej kwoty fundusze miały zainwestowane w akcje o wartości 23 miliardów 534,89 miliona Złotych.
Wykres - udział akcji w portfelach OFE na koniec miesiąca
Jeśli porównamy wartość aktywów netto z całkowitą wartością wszystkich przelewów w ZUS do OFE od początku reformy emerytalnej (kwota przelewów równa 59 miliardów 421,14 miliona Złotych), to zauważymy, że przez 76 miesięcy (od maja 1999 do sierpnia 2005) OFE zarobiły dla swych klientów (przyszłych emerytów) kwotę 17 miliardów 954,64 miliona Złotych.
Tabela - porównanie wielkości aktywów OFE z wielkością przelewów ZUS cz. 1
Tabela - porównanie wielkości aktywów OFE z wielkością przelewów ZUS cz. 2
Czyli można powiedzieć, że przeciętnie na kontach „emerytów” oprócz składek z ZUS pojawiły się jeszcze pieniądze będące zyskiem z inwestycji kapitałowych czynionych przez OFE. Zyski te powiększyły wartość składek ZUS o 30,22%.
Wykres - stopa zwrotu OFE
Pamiętajmy jednak, iż tak naprawdę OFE osiągnęły wyższe zyski z inwestycji kapitałowych, lecz część z tych zysków zjadły prowizje i opłaty na rzecz zarządzających. Według moich szacunków od początku istnienia OFE fundusze zarobiły na swych inwestycjach około 21 miliardów 22,08 milionów Złotych, z czego około 10 miliardów 834,69 miliona Złotych na inwestycjach w akcje oraz około 10 miliardów 187,39 miliona Złotych na obligacjach oraz lokatach bankowych.
Oznacza to, iż wypracowany zysk (21 miliardów 22,08 milionów Złotych) został podzielony w proporcji 14,59% dla zarządzających OFE oraz 85,41% dla przyszłych emerytów.
Wykres - podział wypracowanego przez OFE zysku
W chwili obecnej średniomiesięczna efektywna stopa zwrotu z inwestycji kapitałowych wynosi 0,3527%, czyli około 4,31% rocznie (procent składany).
Wykres - średniomiesięczna stopa zwrotu z inwestycji kapit. OFE
Wykres - narastające zyski z inwestycji kapit. OFE
Jacek Maliszewski
Źródło:
