Jakaś forma zacieśnienia fiskalnego w Polsce zostanie ostatecznie wymuszona przez krajowe reguły fiskalne dotyczące poziomu długu, może to nastąpić jednak dopiero około 2029 r., kiedy dług i koszty jego obsługi będą już wysokie - ocenili analitycy Citi.
"Można przypuszczać, że jakaś forma zacieśnienia fiskalnego zostanie ostatecznie wymuszona przez krajowe reguły fiskalne dotyczące poziomu długu. Niemniej może to nastąpić dopiero około 2029, a więc w momencie, gdy poziom długu, a przez to również poziom kosztów jego obsługi, będzie już wysoki" - napisano w raporcie Citi.
Ekonomiści wskazują, że w sytuacji fiskalnej w Polsce niepokoi szczególnie połączenie szybkiego wzrostu długu i jednoczesnego wzrostu rentowności.
Do sytuacji fiskalnej można podchodzić w różny sposób, ale to co w naszej ocenie powinno przede wszystkim niepokoić to połączenie szybkiego wzrostu długu i jednoczesnego wzrostu rentowności. Gdyby rentowności ustabilizowały się na obecnym poziomie, w ciągu pięciu lat wydatki na odsetki od długu przekroczyłyby 4 proc. PKB (wobec 1,5 proc. PKB w 2022 roku). Tym samym aby utrzymać deficyt na poziomie 3 proc. sektor rządowy i samorządowy musiałby mieć jednoprocentową nadwyżkę pierwotną - napisano w raporcie.
"W praktyce oznacza to, że przestrzeń dla innych wydatków niż płatności odsetkowe (na wydatki społeczne, obronność, ochronę zdrowia) musiałyby spaść w relacji do PKB. A to wszystko w scenariuszu bez dalszego wzrostu rentowności rynkowych" - dodano.
Autorzy raportu zwracają uwagę, że zaprezentowany przez resort finansów projekt budżetu na 2027 r. nie zakłada żadnego istotnego zacieśnienia fiskalnego w najbliższym czasie.
"Jeżeli wrzesień pod względem makroekonomicznym miał jakiś przewodni temat, była nim pogarszająca się sytuacja budżetowa. Po pierwsze, zaprezentowany przez Ministerstwo Finansów projekt budżetu założył deficyt na wyjątkowo wysokim poziomie 7,1 proc. PKB zarówno w 2026 jak i 2027 roku, nie przewidując żadnego istotnego zacieśnienia fiskalnego w najbliższym czasie" - napisano w raporcie.
"Po drugie, agencja Moody’s obniżyła długoterminowy rating Polski o jeden stopień do A3 z A2, zwracając uwagę na niedziałające w pełni reguły fiskalne" - dodano. (PAP Biznes)
pat/ ana/
