Nieznaczny wzrost stawek na rynku międzybankowym

Dziś wiele nie powiem na temat rynku pieniężnego. Dużo napisałem w dzień posiedzenia rady Polityki Pieniężnej oraz we wtorek. Od tego czasu nic wielkiego się nie wydarzyło. Oprocentowanie lokat na rynku międzybankowym w Polsce nieznacznie wzrosło wczoraj w stosunku do poniedziałku. Tego się można było spodziewać. Jednak nachylenie krzywej FORWARD nadal jest bardzo strome i wskazuje na oczekiwania rynku co do obniżki rynkowych stóp procentowych o około 3 pkt procentowe w ciągu pól roku. Na rynkach nominowanych w euro i w dolarze powinna teraz nastąpić stabilizacja oprocentowania lokat. Jednak widać wyraźnie, że presja na rynku lokat dolarowych na obniżkę stóp jest dużo wyższa niż na rynku lokat w euro (patrz krzywa Forward dla obu rynków – bardziej stroma dla lokat dolarowych). Z innych istotnych rzeczy jakie się wydarzyły, to poniedziałkowy przetarg bonów skarbowych 13, 26 i 52 tygodniowych. Rentowność przetargowa praktycznie niewiele się zmieniła w stosunku do poprzedniego poniedziałku. W analizie tygodniowej zamieszczę tabelkę z wynikami przetargów na bony skarbowe wraz z wielkością przyjętych ofert (obrót). Podam też harmonogram przetargów na obligacje skarbowe na cały rok 2001. Nadal podtrzymuje swoje zdanie, że nie warto brać obecnie kredytów na stałą stopę procentową. Stopy zaczną spadać prędzej niż nam się wydaje. (JM)