Październik był jednym z najtrudniejszych miesięcy w tym roku na rynkach finansowych, co potwierdzają wyniki Portfela Gwiazd. Zaledwie 5 typów zdołało wypracować dodatnią stopę zwrotu, ale do zwycięstwa potrzebny był portfel na 6 z plusem. Co ciekawe podium zapewniły walory z GPW, a wszystkie miejsca tym razem zdobyły Gwiazdy z dorobkiem naukowym.
Miniony miesiąc na globalnych rynkach kapitałowych upłynął pod znakiem wyznaczania nowych rekordów na rynkach akcji m.in. na GPW i USA i gwałtownego przejścia w tryb awersji do ryzyka. Oberwały rozgrzane do czerwoności wycen spółek technologicznych, kursy metali szlachetnych oraz cyfrowych aktywów.
Inwestorzy, po miesiącach agresywnego dyskontowania rewolucji sztucznej inteligencji zaczęli się coraz dokładniej przyglądać wynikom finansowym, pokazane pod koniec miesiąca raporty, Google, Amazona czy Intela wystraszyły inwestorów, zamiast podtrzymać nadzieję, że rewolucja AI w końcu przyniesie wymierne korzyści widoczne w księgach.
Chłodny prysznic dla sektora AI
Na parkietach w Nowym Jorku powiało chłodem. Technologiczny Nasdaq zjechał o 6,60%, a koszyk gigantów technologicznych skupiony wokół ETF-u Magnificent Seven (MAGS) stracił 4,50%. Tąpnięcie ominęło jednak szeroki rynek, bo ekspozycje na S&P 500 zdołały dowieźć skromny zysk na poziomie +1,50%.
Epicentrum rynkowej korekty stanowił sektor półprzewodników i infrastruktury sprzętowej. Micron Technology zanurkował aż o 16,90%, padając ofiarą obaw o osłabienie popytu na pamięci DRAM i NAND poza wąskim segmentem akceleratorów sztucznej inteligencji. Inwestorzy od tygodni zwracają uwagę na narastające wątpliwości co do tempa monetyzacji nakładów kapitałowych ponoszonych przez gigantów technologicznych. Słabość branży odzwierciedla również fundusz Defiance AI/Semiconductor, który oddał 12,50%.
Rekordowa GPW
Główny warszawski benchmark WIG20 zamknął miesiąc ze stopą zwrotu równą równe 0%. Ta pozorna stagnacja to jednak tylko iluzja, bo w trakcie miesiąca indeks mocno się wahał i przeplatał wyraźnie wzrostowe sesje z dynamicznymi korektami. Trzeba jednak zauważyć wyznaczenie nowych rekordów wszech czasów na WIG20, WIG i mWIG40 pod koniec października.
Wśród dużych spółek wyróżniało się Allegro, którego notowania wzrosły o 17,60%. Lider polskiego e-commerce udowodnił odporność operacyjną, zyskując na fali poprawy wskaźników marżowych oraz optymistycznych prognoz dotyczących konsumpcji prywatnej. Bardzo dobrą passę podtrzymał również Erbud (+4,70%), korzystający z ożywienia w segmencie infrastruktury OZE i budownictwa kubaturowego, a także reprezentanci branży technologii kosmicznych, tacy jak Scanway (+3,40%). Dzięki wysokiej dywidendzie na lekkim plusie utrzymała się stopa zwrotu z inwestycji w spółkę TEXT (+2,40%), a rynkowy marazm widać było na gamingowym CD Projekt (+1,40%).
Z drugiej strony DataWalk runął o 16,40%, padając ofiarą ogólnej niechęci inwestorów do nierentownych jeszcze spółek wzrostowych. XTB straciło 7,44% – analitycy z polskich domów maklerskich wskazują tu na obawy o normalizację zmienności oraz rosnącą presję kosztową związaną z ekspansją zagraniczną brokera. Korekta dotknęła także dystrybutora części samochodowych Auto Partner (-5,80%) oraz informatyczny Passus (-3,80%).
Spadki złota i krach na srebrze
Po lepszych wakacyjnych miesiącach metale szlachetne wpadły w kolejną korektę.Złoto cofnęło się o 6,80%. Ruch ten zbiegł się w czasie z umocnieniem amerykańskiej waluty (spadek pary EUR/USD o 1,50%) oraz realizacją zysków przez fundusze ETF, które po ustanowieniu historycznych szczytów zaczęły redukować długie pozycje.
Znacznie brutalniejszy los spotkał srebro, które załamało się o 18,70%. Srebro, cechujące się znacznie wyższą zmiennością (betą) niż złoto, zostało uderzone podwójnie: z jednej strony przez odpływ kapitału spekulacyjnego, z drugiej przez ochłodzenie w przemyśle i elektronice, gdzie metal ten jest kluczowym surowcem produkcyjnym.
Presję widać było również w innych segmentach surowcowych powiązanych z transformacją energetyczną – VanEck Uranium ETF stracił 14,50%, a spółka poszukiwawczo-wydobywcza GreenX spadła o 7,90%. Inwestorzy wyraźnie zredukowali premię geopolityczną i technologiczną, która windowała te rynki w poprzednich kwartałach.
Rynek kryptowalut: altcoiny na łopatkach
Na rynku kryptowalut było jeszcze gorzej. Bitcoin (BTC) zamknął miesiąc ze spadkiem o 7,40%. Choć zniżka była bolesna, największa kryptowaluta i tak zachowała relatywną siłę na tle reszty rynku. Altcoiny doświadczyły bezlitosnej wyprzedaży: Solana (SOL) zanurkowała o 19,10%, Ethereum (ETH) straciło 16,30%, a XRP osunęło się o 16,00%.
Wycofanie płynności z rynku instrumentów pochodnych oraz spadek wolumenów na giełdach zdecentralizowanych doprowadziły do skokowego wzrostu dominacji Bitcoina. Inwestorzy krypto natychmiast ucięli pozycje o podwyższonym profilu ryzyka, co wpisuje się w klasyczny schemat późnej fazy cyklu rynkowego.
W tym niełatwym otoczeniu portfel na 6 z niewielkim plusem, czyli legitymujący się stopą zwrotu na poziomie 6,1% wystarczył aby zająć pierwsze miejsce na podium październikowej edycji Portfela Gwiazd Bankier.pl Jego autorem jest prof. Krzysztof Borowski z SGH, któremu w jego osiągnięciu pomógł przede wszystkim wybór indeksu giełdy w Caracas (+16,9%) i akcji Allegro (17,6%). Pudłem okazały się natomiast wybory Passusa (-3,8%), Auto Partnera (-5,8%) oraz Bitcoina (-7,4%).
Drugie miejsce zajął dr Kamil Gemra także stawiając na Allegro (+17,6%). Niestety obciążeniem był GreenX, który stracił na dystansie miesiąca 7,9%. W sumie więc łączna stopa zwrotu wyniosła 4,85%. Tuż za nim znalazł się prof. Sebastian Buczek, prezes i założyciel Quercus TFI, który jak zwykle wybrał tylko jedną pozycję do portfela. Erbud, o którym mowa przyniósł 4,7% stopy zwrotu i zaprowadził profesora na najniższe miejsce podium.
Po 10 miesiącach prowadzi prof. Borowski
Co ciekawe, dodatnie stopy zwrotu w październiku uzyskała jeszcze tylko jedna osoba (Michał Masłowski z SII.org +1,5%) oraz jeden komitet (Bankier.pl +0,3%) przy ośmiu wynikach na minusie. Miesięczne edycje Portfela Gwiazd składają się na całkowitą stopę zwrotu liczoną od początku roku. W tym ujęciu październikowe wyniki przyniosły kolejne umocnienie pozycji prof. Krzysztofa Borowskiego na pozycji lidera z wynikiem na poziomie 157%. Drugą pozycję w klasyfikacji generalnej utrzymał z kolei Albert Rokicki (longterm.pl) z wynikiem blisko 58%. Na trzecie miejsce wskoczył prof. Sebastian Buczek z Quercus TFI, który na liczniku ma już blisko 56%. Wyprzedził on Marcina Maternę z BM Millennium Banku, którego stopa zwrotu to ponad 37%.
O Portfelu Gwiazd
Projekt „Portfel Gwiazd” to edukacyjna inicjatywa Andrzeja Steca, redaktora naczelnego Bankier.pl, w której swoimi inwestycyjnymi pomysłami na dany miesiąc dzielą się znane osoby z polskiego świata finansów i giełdy. W jego ramach grono uczestników wybiera aktywa, które ich zdaniem przyniosą w danym miesiącu największy zwrot. Inwestycyjne wybory do Portfela Gwiazd Bankier.pl są wynikiem indywidualnego spojrzenia każdej z osób lub komitetów, a nie rekomendacją. Mogą stanowić jednak wskazówkę, w jakich grupach aktywów rynkowi eksperci upatrują szans na zyski.
