Komitet Otwartego
Rynku (FOMC) amerykańskiej Rezerwy Federalnej utrzymał główną stopę procentową w przedziale
0-0,25%. Zgodnie z opublikowaną projekcją w tym roku możliwe są dwie podwyżki stopy funduszy federalnych.
„Komitet oczekuje, że będzie właściwe, aby podnieść przedział stopy funduszy federalnych, gdy zaobserwowana zostanie dalsza poprawa na rynku pracy i gdy będzie rozsądnie pewny, że inflacja powróci do 2-procentowego celu w średnim terminie” – tak FOMC „sprecyzował” moment, w którym dokonana zostanie pierwsza od 2006 roku podwyżka stóp procentowych w USA.
Niemal zerowa stopa funduszy federalnych utrzymywana jest od grudnia 2008 roku. Jeszcze na początku roku rynek spodziewał się, że do pierwszej podwyżki dojdzie właśnie na czerwcowym posiedzeniu FOMC. Później jednak termin ten USA przesunął się na jesień.
W kwietniu FOMC usunął z komunikatu frazę gwarantującą brak podwyżki stóp podczas następującego posiedzenia. Miesiąc wcześniej kierownictwo Fed zadeklarowało, że już nie będzie "cierpliwe" w normalizowaniu polityki monetarnej.
Oprócz zerowych stóp procentowych Fed nadal stymuluje amerykańską gospodarkę poprzez politykę reinwestowania odsetek i kapitału z rozdętego w ramach QE portfela papierów wartościowych. Nadal będzie też prowadzona polityka wydłużania zapadalności portfela obligacji skarbowych (tzw. operacja twist).
O ile sam czerwcowy komunikat FOMC ma wymowę umiarkowanie „gołębią”, to wszelkie wątpliwości powinna rozwiać publikacja cokwartalnych „fedokropek”. Ten graficzny opis preferencji członków FOMC wskazuje, że do końca 2015 roku Fed dokona jednej, góra dwóch podwyżek po 25 pb. każda. Już żaden z przedstawicieli Komitetu nie chce w tym roku stóp wyższych niż 1%, podczas gdy w marcu było czterech takich „jastrzębi”.
Tak samo jak w marcu 15 z 17 członków FOMC chciałoby podnieść stopy w 2015 roku, ale 12 z 17 nie widzi potrzeby, aby środek przedziału stopy funduszy federalnych na koniec roku przekroczył 0,625% wobec 0,125% obecnie. Na koniec 2016 roku stopy w Fedzie miałyby wzrosnąć do nie więcej niż 1,625%.
Systematycznie wypłaszczająca się ścieżka podwyżek stóp procentowych w USA powinna zaszkodzić dolarowi i pomóc rynkowi akcji. Taka też była początkowa reakcja rynków: po publikacji komunikatu FOMC kurs EUR/USD wzrósł z 1,1263 do 1,1313, by do godziny 20:25 spaść do 1,1282. Podobnie było na Wall Street: indeks S&P500 po skoku ponad kreskę po kilkunastu minutach ponownie zabarwił się na czerwono.
Wraz z czerwcowym komunikatem FOMC opublikował cokwartalne prognozy makroekonomiczne swoich członków. Za sprawą fatalnego pierwszego kwartału (w którym PKB kurczył się w tempie 0,7%) mocno w dół zrewidowano prognozę wzrostu gospodarczego na 2015 rok: z 2,3-2,7% w marcu do 1,8%-2,0%. Pozostałe projekcje nie uległy istotnym zmianom.
K.K.
