Dziś posiedzenie RPP
Dziś
najważniejszym
wydażeniem na rynku pieniężnym będzie decyzja Rady Polityki
Pieniężnej w sprawię
wysokości oficjalnych stóp procentowych. Tak jak pisałem w
komentarzu
tygodniowym, myślę, że RPP zaskoczy rynek i wbrew opinii
większości analityków
jednak obniży stopy. Wobec tego pojawiają się dwie możliwości
głowne: albo stopy
zostaną obniżone, albo nie zostaną. Jeśli RPP zadecyduje o
pozostawieniu stóp na
obecnym poziomie, to na rynku nie powinno praktycznie nic się stać.
Prawdopodobieństwo obniżki stóp na posiedzeniu lutowym wzrośnie
i już teraz
rynek zacznie powoli to dyskontować.
Jeśli jednak stopy
zostaną obniżone, to może to być obniżka albo symboliczna (50
pkt bazowych),
albo znacząca (powyżej 50 pkt bazowych).
Zastanówmy się jak
może to wplynąć na rynek. Obniżka 50 pkt bazowych byłaby chyba
najlepsza w
obecnej sytuacji. Rynek mógłby oczekiwać dalszych obniżek w
przyszlości. Taki
scenariiusz spowodowałby, że w dalszym ciągu napływałyby
kapitały z zagranicy i
wumieniały dewizy na złotówki, chcąc kupić jeszcze w miarę
tanie obligacje i
bony skarbowe.
W
przypadku większej
obniżki stóp procentowych, mogłoby zapanować zamieszanie. Wtedy
bowiem zmalałóby
prawdopodobieństwo kolejnej dużej obniżski w kolejnych miesiacach.
To
sprowokowałoby posiadaczy papierów wartościowych do ich
spieniężenia w chwili
wzrostu skokowego ich cen. W konsekwencji jak sądze, zachamowany by
został na
pewnien czas napływ gorącego kapitału spekulacyjnego do
Polski.
Jaki
scenariusz
wybierze RPP? Już kilka razy potrafili zaskoczyć rynek. Ostatnie
wypowiedzi
członków RPP wskazywały, że nie powinniśmy oczekiwać
większego poluzowania w
polityce monetarnej już teraz. Uważam jednak, i stawiam na to 70:30,
że stopy
dziś zodtaną jednak obniżone o 50 pkt bazowych.
(JM)
Źródło:
