Dziś piątek trzynastego ;-)
Krótka jest pamięć ludzka. To stara prawda. Kiedyś Polacy przyzwyczajeni byli do tego, że dolar i marka ciągle drożeje. Przyjmowali tę zasadę jako pewnik. Potem wylano im na głowy kubeł zimnej wody. Od października zeszłego roku upadł wcześniejszy mit, że kurs walut ciągle rośnie w górę. Wielu eksporterów, którzy zapomnieli zabezpieczać się przed ryzykiem kursowym potraciło olbrzymie pieniądze. No ale minęło owe 9 miesięcy i wszystko się w głowach poprzestawiało. Teraz skolei ludziom się wydaje, że waluty będą wiecznie tanieć, a złotówka będzie coraz silniejsza. Ta wiara jest tak silna, iż teraz osobami, które zapomniały się zabezpieczyć przed ryzykiem kursowym byli.... importerzy, oraz osoby zadłużone walutach obcych.
Takim dobrym przykładem jest rafineria PKN Orlen. W wypowiedzi dla Rzeczpospolitej prezes tej spółki stwierdził wyraźnie, iż jego firma nie stosuje zabezpieczeń przed ryzykiem kursowym. Efekt - już dwie podwyżki cen paliw na jej stacjach w ciągu tygodnia. Konkurent - Rafineria Gdańsk stosuje zabezpieczenia tego typu (w marcu br. złożono mi nawet propozycję, aby tam pracować Zespole Zarządzania Ryzykiem) - tylko przyklasnąć. Czyli jednak można. Kiedyś w podobny sposób porównałem PTC oraz Polkomtel. Czy i teraz będzie podobnie? Nie koniecznie. Bo PKN nadal ma znaczący udział w rynku i łatwo mu przerzucić koszty z różnic kursowych na konsumentów - niestety...
Drugim ciekawym przykładem jest TPSA, która podobno zarządza ryzykiem kursu walutowego z uwagi na swoje olbrzymie zadłużenie w walutach obcych. Jeśli to prawda, to także należą się oklaski. Niestety takie przypadki są bardzo nieliczne, ale o tym już wielokrotnie wspominałem. Ludzie szybko zapominają, i co ciekawe wcale nie uczą się na błędach.
Teraz inna sprawa. Nie uwierzycie, że podczas gdy jedni martwią się o swoje kredyty mieszkaniowe pozaciągane w euro albo w dolarze i myślą, jakby tu najtaniej przejść na kredyt w złotych (rozsądna decyzja), to inni już myślą o zamianie kredytów złotowych na walutowe. Dziwne jest dla mnie takie myślenie. Osoby te zakładają bowiem, że dolar i euro już nie będą drożeć, że zmiana trendu jaka się dokonała tydzień temu już dobiegła końca, a teraz złotówka znowu będzie notować coraz to wyższy kurs. Tak proszę Państwa. Jeden pewnik zastąpiliśmy drugim pewnikiem. Kiedyś tym pewnikiem było to, że waluty drożeją. Teraz pewnikiem jest to, że złotówka będzie coraz mocniejsza. Ręce opadają.
Dość na ten temat. Pora przejść do wykresów. Na początek spójrzmy na wykres tygodniowy kursu koszyka walut. Najwyższy poziom obrony na wysokości 4,08 złotego za koszyk padł wczoraj rano. Najbardziej spekulacyjne pozycje należało wiec zamknąć. Tak zapewne zrobili uczestnicy Foreksu - i sta pogłebienie korekty. Teraz linią wsparcia jest poziom 3,96 złotego. Nie sądzę, aby zostało przełamane. Ale warto zachować czujność. Jeśli przez parę najbliższych dni kurs koszyka nie będzie chciał dalej spadać, to będzie można śmiało otworzyć nową spekulacyjną pozycję z linią obrony właśnie na 3,96 złotego. Gracze długoterminowi mogą teraz wykorzystać korektę do większych zakupów dolara.
Spójrzmy teraz, jak wygląda wykres koszyka w intraday 60 minutowym. Widzimy wyraźnie, że linia 3,96 złotego zadziałała i kurs nie spadł poniżej. Należy jednak zachować czujność, gdyż może zacząć realizować się formacja RGR. Ja jednak spodziewałbym się bardziej jej załamania, czyli wzrostu powyżej 4,04 złotego. Wtedy pojawi się kolejny silny sygnał kupna.
Podobnie wygląda wykres kursu dolara w intraday 10 min. Wyjście powyżej 4,37 złotego, to silny sygnał kupna. Spadek poniżej 4,25 - trzeba dalej czekać na 4,17-4,20. Tam zajmować pozycję z linią obrony na 4,17. No zobaczymy co z tego wyjdzie (na wykresie 60min widać to lepiej).
Na koniec słów parę na temat wczorajszej wzmiance o obligacjach. W najbliższym komentarzu tygodniowym przejrzę dokładniej zasady rozliczania kuponów odsetkowych w obligacjach dziesięcioletnich o zmiennej stopie procentowej (DZ). Pokażę, które z nich moim zdaniem są najbardziej atrakcyjne do kupna.Ja decyzję już podjąłem. Mam miesiąc na pozbycie się swoich Tzetek i wejście z kapitałem w DZ. Pamiętajcie o dywersyfikacji portfela. Nie wkłada się wszystkich jajek do jednego koszyka. Teraz jest okres, gdy oprócz obligacji o zmiennej stopie procentowej warto trzymać także waluty.
I już zupełnie na koniec coś na temat rynku lokat międzybankowych. U nas sytuacja zaczyna się uspokajać. Oprocentowanie lokat zaczęło spadać. Wcześniej mieliśmy skokowy wzrost oprocentowania wywołany zawieruchą na rynku walutowym.
Na rynku lokat dolarowych oczekiwania uczestników rynku coraz bardziej nakierowują się na wzrost stóp procentowych. Co ciekawe wzrost ten w oczach rynku miałby się zacząć po wakacjach. Czy tak się stanie? Nie wiem, ale warto znać nastawienie rynku i traktować te prognozy jako badanie nastrojów na rynku.
Następny komentarz w niedzielę wieczorem - zapraszam
(JM)
