Zgodnie z przewidywaniami Bank Anglii utrzymał stopę procentową na poziomie 4 proc., zwracając uwagę na tymczasowe ryzyko rosnącej inflacji. Mimo to zdecydował o spowolnieniu zacieśniania ilościowego (QT), czyli sprzedaży obligacji brytyjskiego rządu, kupowanych w czasach wielkich kryzysów.
Komitet Polityki Monetarnej (MPC) Banku Anglii zdecydował się pozostawić referencyjną stopę procentową na poziomie 4 proc. Decyzja zapadła stosunkiem głosów 7 do 2, przy czym dwóch członków było za cięciem stopy o 25 pb, a siedmiu opowiedziało się za utrzymaniem stopy na poziomie 4 proc. Sama decyzja była zgodna z oczekiwaniami rynkowymi.
Obniżki stóp z kolejną pauzą
Było to szóste posiedzenie MPC w tym roku, w czasie których dotychczas nastąpiły trzy obniżki stóp procentowych. Obniżki w tym cyklu zaczęły się jednak w sierpniu 2024 r., gdy koszt kredytu obniżono o 25 pb. We wrześniu ub. r. stopy pozostawiono bez zmian. W październiku Komitet się nie zbierał. W listopadzie stopy ścięto o 25 pb. W grudniu mieliśmy pauzę.
W lutym tego roku bankierzy ścięli stopy o ćwierć punktu procentowego. W marcu pozostawili stopę bez zmian, w maju ścięli o 25 pb., a w czerwcu znów zrobiono pauzę. Na poprzednim posiedzeniu w sierpniu, po wyjątkowo emocjonującym głosowaniu (potrzebna była dogrywka), stopy ścięto o 25 pb. Podsumowując, w obecnym cyklu Bank Anglii ściął stopy o 125 pb.
Upadająca Brytania?
Druga gospodarka Europy zmaga się ze stagflacją. W warunkach gospodarczej stagnacji (realny PKB jest niewiele wyższy, niż był trzy lata temu) w kraju równocześnie rośnie tak inflacja, jak i bezrobocie. W sierpniu inflacja CPI utrzymała się na poziomie z lipca, wynoszącym 3,8 proc., co oznaczało, że wciąż była blisko dwukrotnie wyższa niż cel inflacyjny Banku Anglii. Jednocześnie wysoka jest stopa bezrobocia, która podniosła się do 4,7 proc. i na tym poziomie utrzymuje się od czerwca br. będąc najwyższą od 4 lat. Więcej na temat kłopotów Wyspiarzy pisał Krzysztofo Kolany w artykule „Upadająca Brytania. Dług galopuje, rząd jest bezradny, a obligacje nurkują”.
„Komitet pozostaje czujny na ryzyko, że tymczasowy wzrost inflacji może wywrzeć dodatkową presję na proces kształtowania płac i cen. Wzrost płac utrzymuje się na wysokim poziomie, ale spadł i oczekuje się, że znacznie spowolni w pozostałej części roku. Inflacja cen konsumpcyjnych w usługach utrzymywała się w ostatnich miesiącach na zasadniczo stabilnym poziomie. Ryzyko wzrostu związane z presją inflacyjną w średnim okresie pozostaje istotne w ocenie perspektyw Komitetu” – napisano w komunikacie.
„Chociaż spodziewamy się, że inflacja powróci do naszego celu wynoszącego 2%, to jeszcze nie jesteśmy bezpieczni, więc wszelkie przyszłe cięcia będą musiały być wprowadzane stopniowo i ostrożnie” – powiedział szef Banku Anglii Andrew Bailey.
Mniejsze zacieśnianie ilościowe pozytywne dla rządu
Poza samą decyzją o poziomie stóp, uwagę rynku skupiał komunikat, w którym Bank Anglii miał przedstawić swoją coroczną ocenę programu zacieśniania ilościowego (quantitative tightening, QT). Bank Anglii dotychczas redukował swoje rezerwy obligacji rządowych, (skupionych hurtowo podczas kryzysu finansowego i pandemii COVID-19) tempem około 100 miliardów funtów rocznie. Wyprzedaż wpływa na ceny obligacji, co z kolei przekłada się na wzrost ich rentowności i ciąży budżetowi rządowemu poprzez wzrost kosztów obsługi zadłużenia.
Zgodnie z czwartkową decyzją Komitet Polityki Pieniężnej Banku Anglii podjął decyzję o zmniejszeniu tempa programu zacieśniania ilościowego do 70 mld funtów w ciągu najbliższego roku. Decyzja ta zapadła także stosunkiem głosów 7-2. Ekonomiści z londyńskiego city spodziewali się, że program QT zostanie obcięty do około 70 mld funtów (medianą prognoz Reutersa wyniosła 67,5 mld funtów), więc dzisiejsza decyzja jest zgodna z prognozami dotyczącymi tempa zmniejszania sumy bilansowej.
Spowolnienie QT jest pierwszym od czasu, gdy Bank Anglii w 2022 r. rozpoczął redukcję obligacji skarbowych. Natomiast w latach 2009–2021 Bank Anglii, jak inne duże banki centralne, skupił obligacje o wartości 875 miliardów funtów.
Następne posiedzenie MPC zaplanowano na 6 listopada. Według planu ostatnia w tym roku decyzja Banku Anglii zapadnie 18 grudnia.
