Według najnowszej ankiety NBP przeprowadzonej wśród profesjonalnych prognostów, CPI w Polsce w 2026 r. wyniesie 2,6 proc., z typowym rozkładem prognoz 2,2-3,0 proc., a w 2027 r. 2,5 proc., z rozkładem 2,0-3,3 proc. Ankietowani widzą jedną obniżkę stóp NBP w 2026 r. i kolejną w 2027 r.
W latach 2026-2027 eksperci spodziewają się obniżenia średniorocznej inflacji - scenariusze na 2026 r. zawierają się między 2,2 proc. a 3,0 proc., zaś na 2027 r.: między 2,0 proc. a 3,3 proc.
Prognozy centralne na 2026 i 2027 r. wynoszą odpowiednio: 2,6 proc. i 2,5 proc. Prawdopodobieństwo średniorocznej inflacji CPI w przedziale 1,5 proc.-3,5 proc. jest równe, odpowiednio, 75 proc. i 66 proc.
Jednocześnie w 2027 r. prawdopodobieństwo ukształtowania się inflacji powyżej 2,5 proc. jest takie samo, jak prawdopodobieństwo jej spadku poniżej 2,5 proc.
PKB: Najpierw przyspieszenie, później zadyszka
Centralna prognoza tempa wzrostu realnego PKB w 2026 r. wynosi 3,6 proc., przy typowych scenariuszach w przedziale 3,1 proc.-4,1 proc. W 2027 r. eksperci spodziewają się obniżenia tempa aktywności gospodarczej: 50-procentowy przedział prawdopodobieństwa obejmuje wartości od 2,4 proc. do 3,7 proc., przy prognozie centralnej równej 3,0 proc.
Eksperci ankiety NBP oczekują, że w 2026 r. średnioroczna stopa referencyjna NBP znajdzie się między 3,39 proc. a 3,95 proc. (przedział typowych scenariuszy), z prognozą centralną 3,69 proc., co przy obecnej stopie 4,0 proc. implikuje więcej niż jedną standardową obniżkę stóp o 25 pb.
Typowe scenariusze stopy referencyjnej NBP na 2027 r. mieszczą się między 3,04 proc. a 3,91 proc., zaś prognoza centralna wynosi 3,42 proc., co dawałoby kolejne cięcie stóp o minimum 25 pb.
Płace, bezrobocie i kurs euro
Prognozy ankietowanych ekspertów wskazują, że stopa bezrobocia rejestrowanego w latach 2026-2027 wyniesie 5,4-5,5 proc., przy zmniejszającym się rocznym tempie wzrostu przeciętnego nominalnego wynagrodzenia brutto do 6,4 proc. w 2026 r. i 5,4 proc. w 2027 r.
Ankietowani eksperci spodziewają się tempa wzrostu PKB w strefie euro równego 1,2 proc. w 2026 r. i 1,4 proc. w 2027 r.
Zdaniem ekspertów średnioroczna cena ropy Brent w latach 2026-2027 będzie kształtować się na poziomie ok. 62-64 USD za baryłkę. Eksperci spodziewają się stabilizacji kursu EUR/PLN na poziomie 4,25 w 2026 r. i 4,27 w 2027 r.
Ankieta NBP trwała od 4 do 18 grudnia 2025 r. W badaniu uczestniczyło 25 ekspertów zewnętrznych reprezentujących instytucje finansowe, ośrodki analityczno-badawcze oraz organizacje przedsiębiorców i pracowników. (PAP Biznes)
tus/ osz/
