Choć obniżka stóp procentowych zaskoczyła większość analityków, jest ona bezpośrednio związana ze znacznie lepszymi prognozami NBP odnośnie do kształtowania się inflacji w ostatnich miesiącach 2025 r. Według bieżących projekcji, w kolejnych miesiącach 2025 r. inflacja CPI będzie mieściła się w celu inflacyjnym (+/- 1 pp.) i w żadnym miesiącu nie przekroczy poziomu 3%.
RPP podjęła decyzję o kolejnej obniżce stopy referencyjnej o
0,25 pb. z poziomu 4,75% do 4,50%.
Była to czwarta obniżka stóp procentowych w tym roku i trzecia z rzędu po
następujących po sobie posiedzeniach decyzyjnych RPP. Poprzednie tegoroczne
obniżki stóp procentowych wyniosły 50 punktów bazowych w maju, 25 punktów
bazowych w lipcu oraz 25 punktów bazowych we wrześniu. Oznacza to, że w tym
roku łączna wartość obniżek stóp procentowych wyniosła 125 punktów bazowych.
Wrześniowa inflacja konsumencka drugi miesiąc z rzędu utrzymała się poniżej 3% - potwierdził w środę Główny Urząd Statystyczny.
W stosunku do wcześniejszych projekcji (z września 2025 r.) NBP na październikowej Konferencji Prasowej NBP pokazał projekcje znacząco lepsze w zakresie inflacji CPI. Projekcje inflacji na 3 ostatnie miesiącd 2025 roku skorygowane zostały aż o (średnio) 0,67 pp. w dół dla każdego miesiąca.
W sytuacji tak znaczącej korekty ścieżki kształtowania się inflacji, obniżka stóp procentowych była naturalną konsekwencją. Niemniej należy jednak pamiętać, że obecny policy mix składa się z dość luźnej polityki fiskalnej (czego konsekwencją są historycznie wysokie poziomy deficytu budżetowego i długu publicznego). W konsekwencji polityka monetarna powinna przynajmniej w pewnym stopniu równoważyć ten stan zachowując swoją restrykcyjność na adekwatnym poziomie.
Więcej analiz Zespołu Badań i Analiz ZBP, o sytuacji makroekonomicznej, w tym prognozach wzrostu gospodarczego oraz inflacji, na stronie www.pabwib.pl.
