Warto akumulować ORBIS
COK BH O PERSPEKTYWACH W BRANŻY HOTELARSKIEJ
Analitycy COK BH w raporcie z 13 października radzą akumulować walory Orbisu przy cenie 22,30 zł. Faire value dla akcji spółki, wyznaczone metodą zdyskontowanych przepływów pieniężnych wynosi, ich zdaniem, 31,30 zł, a więc 40 proc. więcej niż cena giełdowa z dnia wydania rekomendacji. Porównanie z firmami hotelarskimi działającymi na zachodzie Europy również wskazuje, że Orbis jest stosunkowo nisko wyceniony przez rynek. Biorąc pod uwagę wartość wskaźnika cena do zysku, dyskonto w stosunku do średniej dla branży wynosi prawie 40 proc. - podkreślają analitycy. Należy zauważyć, że w tym przypadku grupa porównawcza składa się wyłącznie z zagranicznych spółek hotelarskich.
Od momentu sprzedaży przez skarb państwa walorów Orbisu, konsorcjum, na czele którego stoi francuski Accor, kurs walorów obniżył się o około 38 proc. Analitycy uważają, że przyczyną spadku były bardziej czynniki psychologiczne, a nie fundamentalne. Inwestorzy spodziewali się bowiem wyższej ceny w transakcji Accoru ze skarbem państwa.
Warto zwrócić uwagę, iż aktualnie Orbis znajduje się w trakcie realizacji programu inwestycyjnego, którego wartość zamknie się kwotą 1,2 mld zł. Do końca 2002 roku modernizacja obejmie 75 proc. bazy hotelowej Orbisu. Jednym z głównych celów programu jest dostosowanie istniejących już obiektów do standardów, jakie obowiązują w sieci głównego udziałowca polskiej firmy, czyli Accoru. Powinno to pomóc Orbisowi w zdobyciu bardziej wymagających klientów. Zdaniem specjalistów spółka uzyska wyższe ceny ze sprzedaży, co w efekcie przełoży się na wzrost przychodów i generowanej marży.
Zgodnie z prognozami w bieżącym roku Orbis powinien osiągnąć przychody ze sprzedaży w wysokości 1 mld 109 mln zł (w 2001 roku - 1 mld 224 mln zł). W tym samym okresie zysk netto zamknie się kwotą odpowiednio 95 mln oraz 112 mln zł.
KRZYSZTOF PĄCZKOWSKI
