Analitycy już teraz prognozują, co się może wydarzyć w przyszłym roku. Kto zyska, a kto straci i jakie nieprzewidziane zdarzenie wstrząśnie giełdami na całym świecie? Trump wysadza dolara, Chiny pompują gospodarkę e-juanem, a Nvidia miażdży kapitalizację Apple’a – to tylko kilka szokujących prognoz od Saxo Banku.
Im bliżej końca roku, tym więcej myślimy o tym, co przyniesie następne 12 miesięcy. Z inwestycyjnego punktu widzenia najmniej pożądane są tzw. czarne łabędzie, czyli sytuacje, które, choć są mało prawdopodobne, gdy się wydarzą, wstrząsną rynkami finansowymi.
„Nie wiemy jeszcze, jakie czynniki będą napędzać globalną gospodarkę w przyszłym roku. Jednak nasze prognozy na 2025 rok, czyli m.in. radykalna przewaga Nvidii nad innymi spółkami z Mag 7, upadek OPEC-u, reflacja w Chinach czy wielki skok naprzód w biotechnologii po prostu spełniają obietnicę zawartą w tytule raportu – są szokujące” – mówi John Hardy, Główny strateg makroekonomiczny w Saxo.
Celem „szokujących prognoz” duńskiego Saxo Banku nie jest przewidywanie przyszłości, ale sformułowanie i opis przyczynowo-skutkowy takich sytuacji, które wydają się obecnie nieprawdopodobne. Gorzej, że historia pokazuje, że czasami nawet one się w takim czy innym stopniu spełniają, jak brexit czy gigantycznie stopy zwrotu mało znanego kiedyś bitcoina.
Trump 2.0 wysadza w powietrze dolara amerykańskiego
W 2025 roku nowa administracja Donalda Trumpa zmienia charakter relacji USA ze światem, nakładając ogromne cła na cały import, przy jednoczesnym cięciu deficytu przy wsparciu Departamentu Wydajności Państwa (Department of Government Efficiency, DOGE) zarządzanego przez Elona Muska. „Skutki związane z osłabieniem dolara amerykańskiego są katastrofalne dla handlu na całym świecie. Odcina to podaż dolara, potrzebną, żeby utrzymać funkcjonowanie globalnego systemu opartego na tej walucie. Jak na ironię, pojawia się w ślad za tym ryzyko silnego wzrostu kursu dolara. Zamiast tego wyłaniają się jednak mechanizmy bezpieczeństwa, związane z intensywnymi poszukiwaniami alternatyw przez globalnych graczy”.
Potencjalny wpływ na rynek: Rynek kryptowalut rośnie czterokrotnie do ponad 10 bilionów USD, wartość dolara spada o 20% w stosunku do najważniejszych walut oraz o 30% względem złota. Gospodarka Stanów Zjednoczonych w dalszym ciągu znajduje się w reflacji, lecz płace nadążają za wzrostem cen towarów, dzięki przeniesieniu zasobów produkcyjnych do USA, co przynosi także przewagę amerykańskim eksporterom.
Nvidia rośnie do dwukrotnej wartości Apple
W 2025 sukces Nvidii jest dodatkowo napędzany poprzez dostępność na dużą skalę rewolucyjnego chipa Blackwell z 208 miliardami tranzystorów. Sprawia on, że wydajność obliczeń AI na jednostkę zużytej energii wzrasta 25-krotnie w porównaniu do poprzedniej generacji H100. (…).
Biorąc pod uwagę, że koszty zużycia energii elektrycznej przez centra danych AI wzrosły, dzięki nienasyconemu popytowi na potężniejsze, a jednocześnie mniej energochłonne chipy Blackwell, Nvidia zdobywa tytuł najbardziej dochodowego przedsiębiorstwa wszech czasów.
Potencjalny wpływ na rynek: Akcje Nvidii są notowane znacznie powyżej 250 USD, dopóki rynek nie zacznie kwestionować potencjału firmy do generowania jeszcze większych zysków.
Chiny uwalniają 50 bilionów juanów, by ożywić gospodarkę
W 2025 Chiny stawiają na odważne założenie, że reflacja (zwiększanie inflacji będące reakcją na kształtowanie się cen poniżej kosztów produkcji, przyp. red.) jest jedynym możliwym rozwiązaniem. Uważają, że mogą zarządzać ryzykiem inflacyjnym, uruchamiając gigantyczny zestaw inicjatyw fiskalnych, które sprowadzają się do obietnicy wpompowania w gospodarkę 50 bilionów chińskich juanów (ok. 7 bilionów USD) w 2025 roku i w kolejnych latach.
Znaczna część wydatków trafia do kieszeni konsumentów poprzez cyfrową walutę e-CNY. Zamiast przeznaczenia ich na spłatę długu, trafiają bezpośrednio do gospodarki. Chiny zachęcają także intensywnie firmy do skrócenia godzin pracy w celu poprawy jakości życia. To wydłuża czas wolny, zwiększa konsumpcję, umożliwia powstawanie nowych firm, sprzyja zakładaniu rodzin i wzrostowi dzietności.
Potencjalny wpływ na rynek: Silny efekt reflacji w Chinach i na świecie, lepsze wyniki rynków wschodzących w stosunku do rynków rozwiniętych, w szczególności Chin, wyższe globalne ceny surowców, silniejsza chińska renminbi.
Pierwsze ludzkie serce wydrukowane w technologii biodruku 3D otwiera nową erę długowieczności
2025 to rok bezprecedensowego przełomu naukowego, czyli wydrukowania przez badaczy w pełni funkcjonalnego ludzkiego serca za pomocą zaawansowanej technologii biodruku 3D. „Za pomocą tomografii komputerowej o wysokiej rozdzielczości naukowcy tworzą skomplikowany model cyfrowy, który rejestruje każdy najmniejszy szczegół złożonej struktury serca. Model ten służy jako podstawa dla najnowocześniejszej biodrukarki 3D, która wytwarza warstwy ludzkich komórek macierzystych i biodegradowalnych materiałów, by skonstruować serce z niezwykłą precyzją.
Potencjalny wpływ na rynek: Sukces organów wytworzonych za pomocą biodruku zwiększa oczekiwania w stosunku do biotechnologii i sektora druku 3D. Większość firm w tej branży to jeszcze start-upy, lecz można zaobserwować wysyp ofert publicznych w tej dziedzinie.
Boom na samochody elektryczne powoduje koniec OPEC-u
W 2025 roku pojawiają się wyraźne sygnały dotyczące przyszłego popytu na ropę związane ze wzrostem produkcji i adopcji pojazdów elektrycznych. Biorąc pod uwagę, że z dwóch trzecich ropy naftowej powstaje benzyna lub olej napędowy do samochodów osobowych i ciężarowych, OPEC traci na znaczeniu, a limity w produkcji na poziomie wielu milionów baryłek dziennie stają się nieadekwatne.
Większość członków OPEC szybko zdaje sobie sprawę, że gra się skończyła. W wyniku kłótni i wewnętrznych walk kluczowi członkowie odchodzą. To sprawia, że OPEC przechodzi do historii. Byli członkowie maksymalizują produkcję, by zapewnić sobie udział w rynku, co powoduje duży spadek cen ropy.
Potencjalny wpływ na rynek: Spadek cen ropy naftowej, boom na linie lotnicze, producentów chemikaliów, farb i opon, firmy spedycyjne i logistyczne. Rynek jednak szybko odnajduje równowagę, a ceny ropy stabilizują się, ponieważ dostawcy posiadający wyższe koszty, zamykają drogą produkcję ropy łupkowej. Japońscy producenci samochodów desperacko gonią innych graczy na rynku pojazdów elektrycznych.
USA nakładają podatki na centra danych AI, gdy ceny energii szaleją
W 2025 roku w USA ceny energii elektrycznej w niektórych gęsto zaludnionych rejonach idą mocno w górę, ponieważ największe firmy technologiczne walczą o zabezpieczenie dostaw prądu dla swoich cennych centrów danych związanych ze sztuczną inteligencją. „Budzi to powszechne oburzenie ze względu na gwałtowny wzrost rachunków (…) W odpowiedzi, wielu lokalnych przedstawicieli władz zaczyna chronić swoich wyborców, poprzez nałożenie wysokich podatków, a nawet grzywien na największe centra danych, by subwencjonować niższe ceny energii dla gospodarstw domowych.
Potencjalny wpływ na rynek: Ogromny boom na inwestycje amerykańskie w infrastrukturę energetyczną. Firmy typu Fluor zyskują na sile po podpisaniu nowych ogromnych kontraktów. Przyśpieszenie produkcji Megapacku przez Teslę przyciąga coraz większą uwagę. Długoterminowe ceny gazu ziemnego w USA ulegają podwojeniu.
Klęska żywiołowa po raz pierwszy doprowadza do bankructwa dużą firmę ubezpieczeniową
W 2025 roku katastrofalne w skutkach opady deszczu i burze w USA zaskakują branżę ubezpieczeniową. Powodują zniszczenia na kwotę wielokrotnie większą niż w przypadku huraganu Katrina w 2005 roku, kiedy roszczenia opiewały na 40 miliardów USD. Jeden z największych ubezpieczycieli w USA znacząco nie doszacował ryzyka ubezpieczeniowego.
Niewystarczające rezerwy do pokrycia roszczeń i nieadekwatne ubezpieczenie reasekuracyjne w celu złagodzenia kosztów ekstremalnych zjawisk pogodowych powodują panikę w całej branży.
Potencjalny wpływ na rynek: Akcje Berkshire Hathaway rosną, ponieważ firma Warrena Buffetta ma wystarczający kapitał, by przetrwać panikę. Spółka zyskuje udział w rynku.
Funt brytyjski niweluje spadki w stosunku do euro wynikające z brexitu
W 2025 roku funt brytyjski wzrasta do 1,27 w stosunku do euro, czyli do poziomu sprzed referendum w sprawie brexitu. Nadchodzą zmiany w polityce fiskalnej Wielkiej Brytanii, po tym jak nowy rząd Partii Pracy ogłosił priorytety budżetowe na 2025 rok. Unika w nich najbardziej szkodliwych dla wzrostu gospodarczego podwyżek podatków dochodowych przy jednoczesnym ograniczeniu najmniej efektywnych wydatków sektora publicznego, by zmniejszyć jego deficyt.
Potencjalny wpływ na rynek: Stymulowanie inwestycji krajowych i bardziej optymistyczne perspektywy wzrostu wzmacniają funta brytyjskiego w stosunku do niestabilnego euro. Powoduje to, że kurs euro do funta spada do poziomu 0,75, czyli poniżej kursu 0,76 z dnia przed głosowaniem w sprawie brexitu. Brytyjski FTSE 100 odnotowuje dobre wyniki.
Podkreślmy jeszcze raz, że powyższe projekcie nie stanowią bazowych prognoz Saxo Banku na 2025 rok. Są próbą przewidzenia nieprzewidzianego, czyli zaanonsowania „czarnego łabędzia”, którego pojawienie mogłoby wstrząsnąć rynkami. O tym co pojawiło się w poprzednich takich prognozach można przeczytać a artykułach: „Szokujące Prognozy Saxo Banku na 2023 rok” oraz „Ropa po 150 dolarów, podatek od majątku i koniec kapitalizmu w USA”. „Celem Szokujących Prognoz jest poszerzenie perspektyw uczestników rynku i przygotowanie ich na nieoczekiwane zdarzenia” – zaznaczają eksperci.
Opracował Michał Kubicki
