W środę przyglądaliśmy się spółkom, które w I kwartale 2017 roku zanotowały największe zyski. Dziś prezentujemy te, które w I kwartale rozczarowały, notując największe straty. Kto więc był najbardziej pod kreską? Oto "czerwona piętnastka" warszawskiej giełdy.
Spośród 338 przeanalizowanych przez nas spółek, stratę netto zanotowało 106, a więc niecała 1/3. Najgorzej w tym zestawieniu wypadło LPP, które kwartał zakończyło 117 mln zł pod kreską. To najgorszy kwartał w historii spółki. Jej przychody wprawdzie rok do roku wzrosły, rosły jednak także koszty i nakłady inwestycyjne.
Warto także zauważyć, że I kwartał w branży, w której działa LPP, zazwyczaj wypada słabo. W poprzednich trzech latach spółka również notowała straty przez pierwsze trzy miesiące roku, by ostatecznie w całym roku osiągać zysk. Cykliczność potwierdzają także straty innych przedstawicieli branży: Wojasa, Gino Rossi, Solara, WIttchen, Bytomia, Vistuli, Monnari czy w końcu obecnych w "czołówce" zestawienia CCC, Redanu i TXM-u.
| Spółki z GPW z największym stratami netto (w mln zł) | |||
|---|---|---|---|
| Spółka | 2017/1Q | 2016/1Q | |
| 1 | LPP | -117,03 | -65,58 |
| 2 | Getin Noble | -95,52 | -18,25 |
| 3 | Capital Park | -52,50 | 5,29 |
| 4 | Integer | -51,14 | -36,27 |
| 5 | CCC | -47,00 | -18,00 |
| 6 | Action | -18,07 | -0,79 |
| 7 | MLP Group | -15,89 | 3,95 |
| 8 | Stelmet | -15,06 | -6,83 |
| 9 | Eurocash | -14,96 | 1,98 |
| 10 | Redan | -13,75 | -7,00 |
| 11 | Alma | -11,99 | -0,99 |
| 12 | Rank Progress | -11,19 | 6,81 |
| 13 | Orbis | -11,16 | -13,44 |
| 14 | Biotom | -10,63 | 1,43 |
| 15 | Tim | -9,95 | -1,68 |
| Źródło: Notoria EquityRT | |||
Przy tych dwóch ostatnich spółkach warto się na chwile zatrzymać. CCC i LPP to giganci branży, skoro kwartał jest dla niej słaby, ich obecność wśród spółek z największymi stratami dziwi mniej niż obecność przeciętnego Redanu czy zależnego od niego TXM-u. W wyniki tego duetu uderzyły jednak problemy z systemem informatycznym, które skutkowały błędami w zaopatrzeniu sklepów. Z awarią poradzono sobie dopiero w drugim kwartale, będzie ona więc widoczna także w kolejnym raporcie tej dwójki. O stratach wizerunkowych nie wspominając.
Stali bywalcy
Drugą największą stratę wygenerował w I kwartale 2017 roku Getin Noble Bank, który jednak w finansowych tarapatach znajduje się jeszcze od 2015 roku. Teraz wynik banku Leszka Czarneckiego obniżyła dodatkowo zmiana rozliczania składki na fundusz restrukturyzacyjny (płatna z góry za cały rok, a nie w kwartalnych ratach). Mimo to władze banku i tak zdążyły już zapowiedzieć, że powrót do zysków w 2017 roku będzie bardzo trudny.
Problemy finansowe ma (a w zasadzie miał) również Integer, który w I kwartale 2017 roku wygenerował czwartą największą stratę z badanych podmiotów. Spółkę jednak wykupił z giełdy inwestor, który zdecydował się ją dokapitalizować. Warto tylko dodać, że raport za wspomniany I kwartał był ważną kartą, którą grano podczas wykupu, o czym więcej przeczytać można tutaj.
Restrukturyzacja na minusie
Zupełnie inna jest sytuacja Capital Parku. Spółka zarabia, a jej strata w I kwartale miała charakter pozagotówkowy. Capital Park po prostu obniżył wycenę nieruchomości o 100 mln zł, co wpłynęło negatywnie na wynik netto. Aktualizacja wyceny była zaś pochodną zmian na rynku walutowym, większość nieruchomości Capital Parku wyceniana jest bowiem w euro.
W zestawieniu znalazły się także dwie spółki, które znajdują się obecnie w restrukturyzacji. To Action i Alma. Należy jednak pamiętać, że w przypadku tej drugiej sąd wprawdzie umorzył sanację, lecz wyrok się nie uprawomocnił. Zdjęcie sanacji oznaczałoby najprawdopodobniej prostą drogę do upadłości likwidacyjnej Almy, przeciwko spółce otwartych jest bowiem w sądach obecnie aż 371 postępowań.
Zeszłoroczne straty zamieniane na zyski
Warto także cofnąć się o rok i spojrzeć, jak w I kwartale 2017 roku poradziły sobie spółki, które największe straty wygenerowały w I kwartale 2016 roku. Powtarza się obecność w "czołówce" m.in. LPP, CCC, Integera oraz Getin Noble Banku. PKP Cargo, które miało we wspomnianym okresie największą stratę, teraz niemal wyszło ponad kreskę. Trzecie najsłabsze JSW zanotowało zaś robiący wrażenie zysk. Przemianę spółki w dużym stopniu tłumaczy jednak hossa na rynku węgla.
| Spółki z GPW z największym stratami netto (w mln zł) w ubiegłym roku | |||
|---|---|---|---|
| Spółka | 2016/1Q | 2017/1Q | |
| 1 | PKP Cargo | -66,38 | -1,43 |
| 2 | LPP | -65,58 | -117,03 |
| 3 | JSW | -60,00 | 863,00 |
| 4 | Integer | -36,27 | -51,14 |
| 5 | Petrolinvest | -25,08 | 17,24 |
| 6 | Kopex | -19,80 | 7,63 |
| 7 | Getin Noble | -18,25 | -95,52 |
| 8 | CCC | -18,00 | -47,00 |
| 9 | Open Finance | -17,74 | 3,71 |
| 10 | Newag | -15,30 | 9,92 |
| 11 | Orbis | -13,44 | -11,16 |
| 12 | BOŚ | -12,92 | 19,95 |
| 13 | Netia | -10,25 | 11,96 |
| 14 | JW.Construction | -9,56 | 2,07 |
| 15 | Libet | -9,34 | -6,26 |
| Źródło: Notoria EquityRT | |||
W sumie zyskiem I kwartał 2017 roku zakończyło 8 spółek z "czerwonej piętnastki" ubiegłego roku. Czyli ponad połowa. Jeden bardzo słaby kwartał nie powinien być więc przesłanką do skreślenia spółki w dłuższej perspektywie. Historia GPW pokazuje zresztą, że nawet spółki notujące kilka kwartałów strat mogą zanotować giełdowy rajd, nie trzeba jednak chyba dodawać, że są to inwestycje podwyższonego ryzyka. Więcej o tym zagadnieniu można poczytać w artykule "Spółki bez zysków..."
