- Gdyby prywatyzacja poprzez giełdę nie wypaliła, to powinno dojść do ścisłego powiązania KHW z energetyką - mówi dla wnp.pl Konrad Miterski, były szef rady nadzorczej KHW, dyrektor Centrum Klientów Strategicznych ING Banku Śląskiego.
W 2009 roku na giełdzie ma zadebiutować Lubelski Węgiel Bogdanka. Sądzi Pan, że ten debiut zakończy się sukcesem?- Wszystko zależeć będzie od wyceny spółki. Myślę jednak, że w przypadku spółek górniczych trudno będzie sprzedać mniejszościowy pakiet akcji. Inwestor po przejęciu pakietu mniejszościowego nie miałby pełnego wpływu na to, co będzie się działo w spółce.
Przykładowo któryś z funduszy inwestycyjnych mógłby się zdecydować na zakup akcji licząc na wzrost ich wartości, bądź na dywidendę, która miałaby zostać wypłacona. Albo na jedno i drugie.
A przecież inwestorzy wiedzą, że jak będą zyski, to zaraz związkowcy upomną się o podwyżkę płac. I jeśli nadejdzie dekoniunktura na rynku węgla, to nadal trzeba będzie im płacić wysokie wynagrodzenia.
A czy Katowicki Holding Węglowy powinien teraz myśleć o giełdzie?
- Prace powinny być kontynuowane, powinna zostać zrobiona wycena spółki. Natomiast już teraz powinien być przygotowany scenariusz alternatywny dla Katowickiego Holdingu Węglowego.
Jeżeli nie zmieni się założenie, że Katowicki Holding Węglowy powinien pozostać w rękach państwa, to - gdyby prywatyzacja poprzez giełdę nie wypaliła - na pewno powinno dojść do ścisłego powiązania KHW z energetyką.
Według mnie jest to jedyna szansa na pozyskanie odpowiednich środków na program inwestycyjny KHW. A zatem KHW powinien trafić pod skrzydła PGE, bądź innej grupy energetycznej, która powinna objąć część akcji Katowickiego Holdingu Węglowego.
Jako rozwiązanie alternatywne, można zastanowić się nad emisją obligacji zamiennych. Decyzje potrzebne są jednak na wczoraj.
Czy w KHW zapatrują się pozytywnie na takie rozwiązanie?
- Myślę, że w KHW raczej nie mają wyjścia, muszą taki wariant brać pod uwagę. Katowicki Holding Węglowy musi zrealizować określone inwestycje i musi poradzić sobie ze spadkiem wydobycia.
Przede wszystkim w przypadku spółek węglowych należy się zastanowić, skąd pozyskać środki na inwestycje. Ponadto należy wiedzieć, w co je zainwestować, by poprawiła się sytuacja z wydobyciem.
A jest problem kadrowy w górnictwie dotyczący osób, które odpowiadają w spółkach węglowych za produkcję.
Wystarczy spojrzeć na KHW czy JSW, gdzie za produkcję od lat odpowiadają te same osoby. A zatem powstaje pytanie, czy one zagwarantują to, że problem z wydobyciem zostanie rozwiązany.
Rozmawiał: Jerzy Dudała
wnp.pl (Jerzy Dudała)
Źródło:
