Roczna inflacja wciąż dwucyfrowa. Ale w samym lipcu ceny spadły

Główny Urząd Statystyczny potwierdził szacunkowe dane o inflacji za lipiec. Roczny wskaźnik wzrostu cen spadł po raz piąty z rzędu i osiągnął wartość najniższą od lutego 2022 roku. Wskaźnik pozostaje wprawdzie wciąż na dwucyfrowym poziomie, ale w samym lipcu ceny spadały.

W lipcu indeks cen towarów i usług konsumpcyjnych (CPI) wzrósł o 10,8% w porównaniu z analogicznym miesiącem ubiegłego roku – wynika z opublikowanych w poniedziałek danych Głównego Urzędu Statystycznego. To najniższy rezultat od lutego 2022 roku, kiedy to inflacja w ujęciu rok do roku sięgnęła 8,5%.

W ujęciu miesięcznym zanotowaliśmy spadek cen o 0,2 proc. i to był także pierwszy miesięczny spadek cen od lutego 2022 r.

Warto przypomnieć, że jeszcze w lutym tego roku wskaźnik inflacji wynosił 18,4 proc. i była najwyższa od 26 lat. Zatem od tego czasu mieliśmy do czynienia z dość szybkim procesem dezinflacji. Dezinflacja oznacza jednak tylko spowolnienie wzrostu cen, które w Polsce w skali roku wciąż rosną w dwucyfrowym tempie i kilkukrotnie przekraczają cel inflacyjny wynoszący 2,5%.

Na spadek rocznego wskaźnika inflacji wciąż największy wpływ maiły niższe cen transportu (o 8,5 proc.), które obniżyły inflację o 0,9 p. proc. To jak na razie jedyna kategoria cen, która w skali roku wciąż notuje spadki. Największy wpływ na roczny wzrost cen wciąż wywierały takie kategorie, jak żywność (wzrost o 15,6 proc.), użytkowanie mieszkania (wzrost o 13,1 proc. oraz ceny rekreacji i kultury (wzrost o 12,1 proc.) – wynika z danych GUS.

Natomiast w samym lipcu, to spadek cen żywności w największym stopniu przyczynił się do deflacji w ujęciu miesięcznym. „W lipcu br. w porównaniu z poprzednim miesiącem największy wpływ na wskaźnik cen towarów i usług konsumpcyjnych ogółem miały niższe ceny w zakresie żywności (o 1,3%) oraz odzieży i obuwia (o 3,1%), które obniżyły ten wskaźnik odpowiednio o 0,34 p. proc. i 0,13 p. proc. Wyższe ceny w zakresie rekreacji i kultury (o 1,6%), mieszkania (o 0,2%) oraz restauracji i hoteli (o 0,7%) podwyższyły wskaźnik odpowiednio o 0,10 p. proc., 0,05 p. proc. i 0,04 p. proc.” – czytamy w komunikacie GUS.

"Sierpniowa inflacja na ostrzu noża"

Analitycy Banku Pekao SA piszą o braku niespodzianek w finalnych danych o inflacji za lipiec. Natomiast sierpniowa inflacja jest wg nich "na ostrzu noża", czyli "bardzo blisko 10 proc."

Analitycy mBanku natomiast zdecydowanie twierdza, że w sierpniu spadek inflacji do jednocyfrowych wartości się nie uda, ze względu na "ceny paliw i żywności".

Przeciwnego zdania jest Monika Kurtek z Banku Pocztowego, która uważa, że "prawdopodobne wydaje się, że w sierpniu, kiedy to ceny żywności sezonowo nadal spadają, inflacja zejdzie poniżej 10,0 proc. rdr, zwłaszcza że wzrosty cen paliw na stacjach pozostają póki co w tyle w porównaniu do wzrostów cen ropy naftowej na świecie".

Z kolei analitycy Santandera wskazują na duże prawdopodobieństwo jednocyfrowej inflacji już w sierpniu. "Dane o lipcowej inflacji wskazują na niższą presję na wzrost cen, co wspiera nasze prognozy dalszego obniżania się wskaźnika CPI w kolejnych miesiącach. Dzisiejsze dane sugerują też, że kolejny odczyt CPI może być bliski 10 proc. r/r ze sporym prawdopodobieństwem spadku poniżej tego poziomu" - prognozuje bank.

"Będą cięcia stóp"

Ekonomiści ING po publikacji dzisiejszych danych o inflacji prognozują cięcia stóp procentowych przez RPP o 0,5 - 0,75 punktów bazowych już w 2023 r.

Na lipcowym posiedzeniu Rada Polityki Pieniężnej podjęła decyzję o zakończeniu cyklu podwyżek stóp procentowych. A jeśli utrzyma się dalszy spadek wskaźnika inflacji, to już na jesieni Rada Polityki Pieniężnej może obniżyć stopy procentowe – tak wynikało z wypowiedzi prezesa NBP Adama Glapińskiego w czasie konferencji prasowej po lipcowym posiedzeniu RPP. Glapiński zapowiedział wtedy, że „jeśli inflacja zejdzie poniżej dwucyfrowej i prognozy będą wskazywać na dalsze, szybkie spadki CPI, to będzie czas na obniżki stóp procentowych".

Obniżki stóp prognozuje także ekonomistka Banku Pocztowego. "Jeśli wskaźnik CPI okaże się jednocyfrowy, dla części RPP będzie to wystarczającym warunkiem do zagłosowania we wrześniu za pierwszą obniżką stóp procentowych, o 25 pb. Na koniec br. stopa referencyjna NBP będzie prawdopodobnie niższa od aktualnie obowiązującej o 25-50 pb." - prognozuje Monika Kurtek w wypowiedzi dla agencji PAP.

Najbliższe posiedzenie RPP odbędzie się w dniach 5-6 września.

"Spadki cen transportu kończą się"

"Dane GUS wskazują, że ceny spadły w porównaniu do poprzedniego miesiąca, po raz pierwszy od lutego 2022 r. Niemniej struktura zmian jest bardzo zróżnicowana między produktami. Wciąż bardzo mocno drożeją usługi, główną przyczyną braku zmian CPI w ostatnim kwartale jest spadek cen odzieży oraz transportu" - uważa Jakub Rybacki z Polskiego Instytutu Ekonomicznego.

"Niemniej spadki cen transportu kończą się – od lipca cena baryłki ropy Brent wzrosła z 79 do 87 USD. Dlatego inflacja w sierpniu obniży się nieznacznie. Paliwa podwyższą CPI pomimo wakacyjnych promocji. Należy pamiętać, że dane GUS nie będą uwzględniać tych obniżek cen w obliczeniach ze względu na limit tankowania oraz wymogi dotyczące posiadania aplikacji. Takie procedury statystyczne działały analogicznie przy poprzednich promocjach." - komentuje Rybacki w wypowiedzi dla PAP.

"W kolejnych kwartałach tanieć będą głównie towary przemysłowe. Większość firm przemysłowych w UE raportuje spadek kosztów produkcji w stosunku do ubiegłego roku. W Polsce skala obniżek jest 2-ga najwyższa w Europie, po Grecji. W efekcie powszechność inflacji w gospodarce wyraźnie osłabnie. Równocześnie wciąż w szybkim tempie drożeć będą ceny usług" - dodaje Rybacki.

Poniżej poszczególne składniki wskaźnika inflacji za lipiec i czerwiec 2023 r.:

Źródło: