Akcje KGHM warte 31,3 zł
Analitycy CDM Pekao w raporcie z 9 marca podtrzymali neutralną rekomendację dla papierów KGHM przy cenie 22,3 zł. Pomimo około 40-proc. różnicy pomiędzy naszą wyceną a kursem giełdowym, zdecydowaliśmy się utrzymać dotychczasowe zalecenie - podkreślają specjaliści. Zwracają uwagę na ostatnio opublikowane przez KGHM informacje. Chodzi tutaj o uzgodnienia pomiędzy zarządem spółki a związkami zawodowymi, dotyczące 11,1-proc. nominalnego wzrostu płac w 2001 roku. Specjaliści oczekiwali, że realny wzrost płac w tym roku nie przekroczy 2 proc., co dawałoby 9,6 proc. nominalnego wzrostu w skali całego roku. W naszej opinii tak wysoka podwyżka płac, pomimo nie najlepszych perspektyw spółki w br., uwarunkowanych głównie bardzo mocnym złotym oraz cenami miedzi na umiarkowanym poziomie, oznacza istotne umocnienie związków zawodowych w KGHM - czytamy w raporcie CDM Pekao. Zdaniem analityków wysokie podwyżki pensji mogą nie być wyłącznie prezentem z okazji wyborów parlamentarnych, ale stałą tendencją kształtowania płac. Gdyby tak się stało w rzeczywistości, to wycena miedziowego biznesu w spółce spadłaby z 14,7 do 10,2 zł na akcję. Taka waluacja w połączeniu z wyceną Polkomtela w wysokości 18,6 zł oraz Telefonii Lokalnej (2,5 zł) daje w efekcie 31,3 zł.
K.P.
