Zysk Orlenu najwyższy w historii. Będzie rekordowa dywidenda?

Adam Torchała2018-01-25 12:17redaktor Bankier.pl
publikacja
2018-01-25 12:17
fot. Wojciech Kryński / FORUM

Mimo słabszego czwartego kwartału, w Orlenie mają co świętować. Takiego zysku jak w 2017 roku spółka nie wypracowała jeszcze nigdy. Ręce zacierać mogą także akcjonariusze, w tym Skarb Państwa, zapowiada się bowiem także i rekordowa dywidenda.

W czwartym kwartale 2017 roku Polski Koncern Naftowy wypracował 1,59 mld zł skonsolidowanego zysku netto. Oznacza to, że w całym 2017 roku zysk spółki sięgnął 6,66 mld zł. Takiego zysku płocka spółka w swojej historii jeszcze nie miała. Najlepszym do tej pory był rok 2016, kiedy to Orlen wypracował 5,25 mld zł zysku. W ciągu roku spółka poprawiła się więc na tym polu o 26,5 proc.

Takiego rocznego zysku netto Orlen nie miał jeszcze nigdy w historii / Bankier.pl

Także w 2016 roku Orlen wypłacił rekordową dywidendę, na którą przeznaczyła 24,4 proc. wspomnianego zysku. Dało to łączny przelew na konta akcjonariuszy w kwocie 1,28 mld zł. Teraz, w związku z wyższym zyskiem, są podstawy by sądzić, że dywidenda będzie jeszcze wyższa. Sugeruje to zresztą sam zarząd. - Mogę potwierdzić, że chcemy zwiększyć dywidendę. (...) Mam nadzieję, że poziom będzie satysfakcjonujący, (...) że znajdziemy jakiś poziom równowagi - poinformował podczas powynikowej telekonferencji Mirosław Kochalski, wiceprezes Orlenu.

Takie dywidendy w ostatnich latach wypłacał Orlen (w zł)
Rok Zysk Dywidenda na akcje Suma dywidendy z zysku za dany rok Dywidenda jako procent zysku
2002 479 335 000 0,14 58 824 799,18 12,27%
2003 1 025 863 000 0,65 278 010 889,65 27,10%
2004 2 482 227 000 2,13 911 020 299,93 36,70%
2005 4 578 456 000 - - -
2006 1 985 966 000 - - -
2007 2 412 409 000 1,62 692 888 678,82 28,72%
2008 -2 505 242 000 - - -
2009 1 308 521 000 - - -
2010 2 371 358 000 - - -
2011 2 363 397 000 - - -
2012 2 345 000 000 1,50 641 563 591,50 27,36%
2013 176 000 000 1,44 615 901 047,84 349,94%
2014 -5 811 000 000 1,65 705 719 950,65 -
2015 2 837 000 000 2,00 855 418 122,00 30,15%
2016 5 261 000 000 3,00 1 283 127 183,00 24,39%
2017 6 655 000 000 ? ? ?
Źródło: EquityRT 

Akcjonariusze mogą więc zacierać ręce. Gdyby utrzymano stopę wypłaty dywidendy z 2016 roku, na dywidendę trafiłoby 1,62 mld zł. Byłaby to jedna z najwyższych dywidend w historii GPW. Oczywiście to tylko proste przeliczenia, sugestia, że spółka chce zwiększyć dywidendę, daje jednak solidne podstawy by sądzić, że na dywidendę trafi więcej niż 1,28 mld zł. To i tak ogromna kwota, przykładowo w zeszłym roku tylko jedna spółka wypłaciła więcej – było to Pekao.

Szczególne powody do radości ma główny akcjonariusz Orlenu, a więc Skarb Państwa. Tym bardziej, że zgarnia on nie tylko swoją część, ale i część dywidendy pozostałych akcjonariuszy. Skarb Państwa posiada 27,52 proc. i z tego tytułu otrzymał z zysku za 2016 rok 353,12 mln zł. Dodatkowo, z racji istnienia podatku Belki, 19 proc. dywidend pozostałych akcjonariuszy również trafiło do rządowej kiesy (176,7 mln zł). Łącznie więc dywidenda Orlenu zasiliła Skarb Państwa sumą 529 mln zł. W tym roku może kwota ta będzie najprawdopodobniej jeszcze wyższa.

O rekordy będzie trudniej

W kolejnych latach o rekordy może być już jednak nieco trudniej. Świetne wyniki Orlenu w ostatnim czasie to głównie pokłosie wprowadzenia ograniczającego szarą strefę pakietu paliwowego oraz względnie niskich cen ropy, które napędzały marże. I jeżeli pierwszy czynnik wciąż będzie działał na korzyść spółki, to ropa wyraźnie ruszyła w górę. Widać to po czwartym kwartale 2017. Marża EBITDA spadła względem czwartego kwartału 2016 aż o 3,18 p.p., marża zysku netto zaś o 1,38 p.p. Sam zysk netto był rok do roku o 11,8 proc. niższy, mimo iż przychody spółki były w tym okresie o 8 proc. Częściowo wynik zaburza jednak odszkodowanie z tytułu pożaru Steam Crackera w Litvinowie, które podwyższało wynik w 2016 roku.

W porównaniu z początkiem ubiegłego roku ropa jest już o przeszło połowę droższa. To negatywnie wpływa na marże Orlenu / Bankier.pl

Trend jednak widać, dodatkowo na niekorzyść Orlenu działa sytuacja na rynku walutowym. Umacniający się złoty wywiera presję na wyniki operacyjne spółki, co tylko częściowo jest odbijane w przeszacowaniach kredytów zaciągniętych przez Orlen w walutach zagranicznych.

Lepszy 2017 rok niż 2016 to przede wszystkim zasługa świetnego pierwszego kwartału. W przyszłym roku może być zdecydowanie ciężej o rekord / Bankier.pl

Wszystko to sprawia, że na rynku wielkiej fety po rekordowym zysku nie widać. Akcje Orlenu tanieją w czwartek przed południem o przeszło 3 proc. A przecież słabszy czwarty kwartał wyceniano już wcześniej, bowiem od październikowych maksimów spółka spadła już o 17 proc. Wcześniej jednak dobre otoczenie makro mocno napędzało notowania spółki. Przed osiągnięciem maksimów Orlen w ciągu dwóch lat podrożał o blisko 220 proc.

Słabszy czwarty kwartał na Orlenie wyceniano już od października / Bankier.pl

Z drugiej strony sporą szansą dla spółki jest wprowadzony przez rząd wybiórczy zakaz handlu w niedzielę. Od 1 marca większość sklepów będzie mogła pracować tylko  w dwie niedziele w miesiącu - pierwszą i ostatnią. Później zakaz ma zostać rozszerzony na wszystkie niedziele. Są jednak wyjątki, jeden z nich to stacje benzynowe. Tam handel będzie mógł trwać mimo zakazu. Orlen wyraźnie przygotowuje się na te zmiany i wydaje się, że może na nich bardzo skorzystać. Więcej na ten temat pisałem w artykule „Państwo niedzielnym zakazem wspiera Orlen. Spółka gotowa skorzystać”.

Tekst jest komentarzem do wyników kwartalnych Orlenu. Szerszy artykuł o wynikach i powynikowej konferencji prasowej dostępna jest tutaj.

Adam Torchała

Źródło:
Adam Torchała
Adam Torchała
redaktor Bankier.pl

Redaktor zajmujący się rynkami kapitałowymi. Zdobywca tytułu Herosa Rynku Kapitałowego 2018 przyznanego przez Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych. Swoją uwagę skupia głównie na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie, gdzie trzyma rękę na pulsie nie tylko całego rynku, ale także poszczególnych spółek. Z uwagą śledzi również ogólnogospodarcze wydarzenia w kraju i poza jego granicami.

Tematy
Zapytaj eksperta o kredyt hipoteczny

Zapytaj eksperta o kredyt hipoteczny

Komentarze (6)

dodaj komentarz
slc350
A za chwile podwyżka, bo ORLEN nie wychodzi na swoje.... Tak jak PZU od paru lat wali nowe rekordy dochodów, a podwyżki uzasadniają zwiększoną wypłacalnością odszkodowań i zbyt niskimi dochodami, No i jeszcze tera PLAY który dostał przywilej dołożenia opłaty za roaming jako jedyny w EU. Ale jak moja firma nie wychodzi A za chwile podwyżka, bo ORLEN nie wychodzi na swoje.... Tak jak PZU od paru lat wali nowe rekordy dochodów, a podwyżki uzasadniają zwiększoną wypłacalnością odszkodowań i zbyt niskimi dochodami, No i jeszcze tera PLAY który dostał przywilej dołożenia opłaty za roaming jako jedyny w EU. Ale jak moja firma nie wychodzi na swoje to mi w US mówią to pan zlikwiduj działalność i idź na etat.......
sel
Dlaczego rząd na to pozwala i nie nakazuje obniżenia ceny paliw?
jendreka
Jak to piszą w takich przypadkach? Jest tak dobrze to sprzedawaj. No kurs 5% zaraz w dół.
spedytor
nic tylko podnosic cene na stacjach niech Kowalski poczuje co moze monopol
sel
Za to dostanie chorągiewkę przy kasie i stępel z orłem l na czoło..
sel odpowiada sel
Stempel z Orłem szczególnie ważny., cena mniej...

Powiązane: Prognozy i wyniki finansowe

Polecane

Najnowsze

Popularne

Ważne linki