Rok 2024 r. Bank Anglii skończy z tylko dwoma obniżkami stóp procentowych, ponieważ na grudniowym posiedzeniu zapadła decyzja o braku zmian w polityce monetarnej. Decyzja była trudna ze względu na nowe dane makroekonomiczne i niejednogłośna, na co wskazuje rozkład głosów.
Komitet Polityki Monetarnej (MPC) Banku Anglii zdecydował się pozostawić referencyjną stopę procentową na poziomie 4,75 proc. Decyzja zapadła stosunkiem głosów 6 do 3, tzn. sześciu członków głosowało za utrzymaniem stóp bez zmian, a trzech za obniżką o 25 pb. Oznacza to, że w tym roku Bank Anglii dokonał tylko dwóch obniżek stóp procentowych i pozostaje w tyle za innymi dużymi bankami centralnymi. Decyzja była zgodna z oczekiwaniami rynkowymi, ale wydaję się trudna w obliczu ostatnich danych makroekonomicznych.
Wzrost PKB Wielkiej Brytanii w trzecim kwartale wyniósł zaledwie 0,1 proc., co oznacza spowolnienie z 0,5 proc. w II kwartale. Indeks PMI spadł w listopadzie do najniższego poziomu od roku. Inflacja w listopadzie podskoczyła do 2,6 proc. z 2,3 proc. odnotowanych w październiku i 1,7 proc. z września, czyli najniższego poziomu od kwietnia 2021 r. i pierwszy raz od tego czasu poniżej 2-procentowego celu Banku Anglii.
„Inflacja cen usług pozostała wysoka (5 proc.). Oczekuje się, że główna inflacja CPI będzie nadal nieznacznie rosła w najbliższej przyszłości. Chociaż oczekiwania inflacyjne gospodarstw domowych w dużej mierze się unormowały, niektóre wskaźniki ostatnio wzrosły” – czytamy w komunikacie MPC.
„Większość wskaźników krótkoterminowej aktywności w Wielkiej Brytanii spadła. (…) Nadal istnieje znaczna niepewność co do rozwoju sytuacji na rynku pracy (…) W ostatnich kwartałach nastąpił postęp w dezinflacji, szczególnie w miarę ustępowania wstrząsów zewnętrznych, chociaż pozostałe krajowe naciski inflacyjne ustępują wolniej” – napisano w komunikacie po posiedzeniu.
„Stopniowe podejście do łagodzenia polityki pieniężnej pozostaje właściwe. Polityka pieniężna będzie musiała pozostać restrykcyjna przez wystarczająco długi czas, dopóki ryzyko trwałego powrotu inflacji do celu 2% w średnim okresie nie ulegnie dalszemu rozproszeniu” – zaznaczono.
Na poprzednim posiedzeniu bankierów w listopadzie stopy ścięto o 25 pb. Była to druga obniżka kosztów pieniądza zaserwowana przez MPC na Wyspach w 2024 r. W październiku Komitet się nie zbierał. We wrześniu stopy pozostawiono bez zmian. Pierwszej obniżki w 2024 r. dokonano w sierpniu, gdy stopy obniżono także o 25 pb.
Przed rozpoczęciem cyklu obniżek przez poprzednie 12 miesięcy stopy procentowe w Wielkiej Brytanii były utrzymywane na poziomie 5,25 proc., czyli najwyższym od 2008 r. Bank Anglii pozostaje w tyle za innymi bankami centralnymi, które obniżyły stopy już wiele razy w tym roku. Piątą obniżkę w tym roku zaserwował szwedzki Riksbank, we wrześniu na czwartym posiedzeniu z rzędu mocniej od prognoz stopy ściął Szwajcarski Bank Narodowy (planowo decyduje raz na kwartał). Cztery razy także zdążył już ściąć stopy w strefie euro EBC. Amerykański Fed w środę dokonał trzeciego w tym roku cięcia stóp, które w sumie obniżył w tym czasie już o 100 pb.
W czwartek decyzję o pozostawieniu kosztów pieniądza na niezmienionymi poziomie zaserwował także Bank Japonii, tylko tam decydenci są w cyklu podwyżek stóp procentowych. NBP ścinał stopy we wrześniu i październiku, ale w 2023 r. Od tego czasu nie zmieniał swojej decyzji, a ewentualny powrót do łagodzenie polityki monetarnej możliwy jest w drugiej połowie 2025 r. lub nawet e 2026 r. Dla porównania od 2023 r. stopy ścinają Czesi, którzy mają za sobą już osiem z rzędu obniżek stóp.
Kolejne posiedzenie Banku Anglii zaplanowano na 6 lutego. W 2025 r. bankierzy się w sumie 9 razy. Po grudniowym posiedzeniu napisano, że „komitet będzie decydował o odpowiednim stopniu restrykcyjności polityki pieniężnej na każdym posiedzeniu”.
Michał Kubicki
