Rekomendacje...
AMICA
neutralnie
Wyniki osiągnięte przez spółkę w pierwszym kwartale bieżącego roku potwierdzają prognozowane przez analityków tendencje na rynku AGD (stagnacja i spadek marż). Zanotowany w tym okresie 5-proc. spadek przychodów, pomimo bardziej agresywnej niż w ubiegłym roku polityki sprzedaży nowych pralek z własnej fabryki, świadczy o wyraźnej barierze popytu na sprzęt gospodarstwa domowego.
Analitycy zwracają uwagę na niższy wolumen sprzedaży oraz presję cenową, które wpłynęły na znaczny spadek marży operacyjnej Amiki. Z kolei ujemne saldo na działalności finansowej (skutek zakończenia inwestycji i rozliczenia odsetek od kredytów) sprowadziło poziom zysku brutto do zera. W efekcie pierwszy kwartał 2001 roku spółka zamknęła zerową marżą netto na sprzedaży.
Podtrzymujemy nasze pesymistyczne prognozy, jeżeli chodzi o możliwość wzrostu branży AGD w najbliższych latach. Nie przewidujemy także istotnego zwiększenia rynkowych udziałów przez Amikę - podkreślają specjaliści. Ich zdaniem należy raczej spodziewać się stagnacji w sektorze (wzrost nie przekraczający 1 proc. w skali roku).
W przypadku przedłużenia się obecnych tendencji rynkowych, Amica może mieć kłopoty z szybkim osiągnięciem znaczącego udziału w segmencie pralek (spółka liczy na zdobycie 20-proc. udziału w rynku do 2003 roku). W takim przypadku opóźnią się również finansowe efekty inwestycji w budowę pralek. W następstwie można się też spodziewać stagnacji wyników finansowych na bardzo niskim poziomie (poniżej 10 mln zł zysku netto).
Bazując na wycenie metodą DCF (zdyskontowanych przepływów pieniężnych) wyceniamy jedną akcję Amiki na 21 zł. Dlatego też podtrzymujemy neutralną rekomendację dla walorów spółki - dodają analitycy.
Zgodnie z prognozami Domu Maklerskiego BIG BG w bieżącym roku spółka powinna osiągnąć przychody ze sprzedaży w wysokości 943 mln zł (w 2002 roku - 983 mln zł). W tym samym okresie zysk netto zamknie się kwotą odpowiednio 10 mln zł oraz 9 mln zł. Specjaliści prognozują także spadek wartości zysku przypadającego na jedną akcję z 1,1 zł do 1,0 zł.
DM BIG BG - 08.05.01
PROKOM
neutralnie
Uwzględniając ryzyko związane z inwestycjami w spółki sektora informatycznego oraz podwyższone ryzyko osiągnięcia niskiego (68,9-74,6 mln zł) zysku netto w ciągu najbliższych dwóch lat, zdecydowaliśmy się wydać krótkoterminową rekomendację neutralnie. W dłuższym okresie widzimy szansę wzrostu wartości spółki dzięki zwiększeniu popytu na rozwiązania informatyczne, którego oczekujemy w związku z integracją Polski z Unią Europejską. Oczywiście pod warunkiem poprawy sytuacji gospodarczej oraz stabilizacji sytuacji politycznej kraju - podkreślają analitycy.
W najnowszym raporcie Centralnego Domu Maklerskiego Pekao działalność podstawowa Prokomu została wyceniona na 1,3-1,5 mld zł, czyli 95-110 zł na jedną akcję. Specjaliści nie wzięli pod uwagę działalności internetowej, gdyż na obecnym etapie uważają ją za bezwartościową. Ostrożność wynika tutaj z wczesnego stadium rozwoju tych przedsięwzięć oraz trudności w określeniu terminu, w którym projekty te osiągną wielkość obrotów pozwalającą pokryć koszty ich funkcjonowania. Analitycy uważają jednak, że działalność firmy w zakresie Internetu będzie ważnym czynnikiem wzrostu jej wartości w przyszłości.
CDM Pekao - 09.05.01
PROKOM
trzymaj
Analitycy Nomury obniżyli rekomendację dla walorów Prokomu z kupuj do trzymaj. Ich zdaniem w obecnej chwili kurs giełdowy w pełni odzwierciedla rzeczywistą wartość akcji spółki.
Uważamy, że w tym roku raczej nie należy się spodziewać ożywienia w krajowej branży informatycznej. Wynika to m.in. z osłabienia koniunktury na rynku, nadal wysokich stóp procentowych oraz zbliżających się wyborów - podkreślają specjaliści. Dodają, że impulsem do ożywienia będzie zapewne konieczność informatyzacji spółek i dostosowania standardów w obliczu wejścia Polski do Unii Europejskiej. Wtedy też znaczące korzyści z przeprowadzenia procesów integracyjnych osiągnie Prokom.
Analitycy prognozują, że w latach 2001-2002 spółka zarobi na czysto odpowiednio 78 mln zł oraz 99 mln zł. W tym okresie przychody ze sprzedaży wyniosą 909 mln zł oraz 991 mln zł.
Nomura szacuje, iż w ciągu najbliższych dwóch lat zysk przypadający na jedną akcję wzrośnie z 5,82 zł do 7,41 zł.
Nomura - 04.05.01
SOFTBANK
trzymaj
Bank inwestycyjny Nomura nadal radzi trzymać papiery Softbanku. Zdaniem specjalistów w najbliższym czasie nie należy się jednak spodziewać znaczącej poprawy wyników finansowych spółki, a co za tym idzie dynamicznego wzrostu kursu.
Analitycy uważają, że po trudnym ubiegłym roku również i w tym Softbank może mieć kłopoty z dywersyfikacją przychodów. Aby zaistnieć w innych sektorach niż bankowy, firma będzie musiała realizować nawet niewielkie kontrakty. Nie można w tej sytuacji zapominać, że realizacja umów dla małych podmiotów wiąże się uzyskiwaniem o wiele niższych marż - podkreślają analitycy Nomury. Ich zdaniem jest to widoczne zwłaszcza po wynikach firmy za pierwszy kwartał.
Zgodnie z prognozami w bieżącym roku Softbank osiągnie przychody ze sprzedaży w wysokości 497,6 mln zł (w 2002 roku - 551,6 mln zł). W tym samym okresie zysk netto zamknie się kwotą odpowiednio 43,5 mln zł oraz 53,3 mln zł. Specjaliści liczą również na wzrost wartości zysku przypadającego na jedną akcję z 2,7 zł do 3,3 zł.
Nomura - 05.01
Zebrał KRZYSZTOF PĄCZKOWSKI
