Czekając na wyraźny wzrost inflacji bazowej, RPP ryzykuje spóźnioną reakcję, a gdy presja cenowa stanie się już widoczna w CPI, to jej ograniczenie będzie wymagało później silniejszego zacieśnienia polityki pieniężnej - oceniają ekonomiści Pekao.
"Nawet jeśli w listopadzie większość Rady opowie się jeszcze za utrzymaniem stóp procentowych bez zmian, ich podwyżki w kolejnych miesiącach wydają się nam coraz bardziej prawdopodobne. W naszej ocenie w horyzoncie co najmniej najbliższego roku inflacja może utrzymywać się powyżej górnej granicy pasma dopuszczalnych odchyleń od celu inflacyjnego NBP. Czekając na wyraźny wzrost inflacji bazowej, RPP ryzykuje spóźnioną reakcję" - napisano w środowym raporcie Pekao.
"Gdy presja cenowa stanie się już widoczna w CPI, część procesu dostosowawczego może być zaawansowana, a jej ograniczenie będzie wymagało później silniejszego zacieśnienia polityki pieniężnej" - dodano.
We wtorek członek RPP Ludwik Kotecki ocenił, że RPP może reagować na podwyższoną inflację prawdopodobnie dopiero wtedy, kiedy zobaczy, że nastąpią efekty drugiej rundy wzrostu cen energii i będą one groźne dla inflacji bazowej.
Ekonomiści Pekao, analizując inflację producencką, która przyspieszyła we wrześniu do 6,1 proc. rdr (najwyżej od kwietnia 2023 r.), wskazali, że PPI już w sierpniu przewyższyła CPI, co historycznie często zapowiadało późniejszy wzrost tej drugiej.
"Historia wskazuje, że przełożenie zmian cen producentów na ceny konsumenckie może być widoczne z opóźnieniem wynoszącym około dwóch kwartałów. Jeśli obecne zależności się utrzymają, wyraźniejszego wpływu szoku energetycznego na CPI można spodziewać się na przełomie 2026 i 2027 r. Dodatkowym impulsem mogą być tradycyjne zmiany cenników na początku roku, kiedy przedsiębiorstwa dostosowują ceny do nowych warunków kosztowych" - napisano w raporcie Pekao.
Przy takich tendencjach, wg ekonomistów, początek 2027 r. może stać się okresem, w którym presja widoczna dziś w cenach producentów wyraźniej zaznaczy się w cenach płaconych przez konsumentów. (PAP Biznes)
tus/ osz/
