DM BZ WBK rekomenduje "sprzedaj" KGHM, cena docelowa 45 zł

Analitycy DM BZ WBK wznowili wydawanie rekomendacji dla KGHM od zalecenia "sprzedaj" i ceny docelowej na poziomie 45 zł.

To druga najniższa rekomendacja jaką otrzymał w ostatnich latach KGHM. Gorzej spółkę ocenili tylko analitycy Erste, którzy w grudniu 2015 roku ustalili cenę docelową spółki na 44,1 zł. W III kwartale 2016 roku średnia wycena wyliczana przez biura maklerskie w raportach dotyczących kombinatu wynosiła 67,19 zł. To poziom niewiele niższy od obecnej wyceny spółki, lecz z sześciu raportów znajdujących się naszej bazie, aż trzy zalecały redukcję pozycji.

Notowania KGHM-u, po wyraźnym odbiciu w połowie roku - przez czerwiec i lipiec wartość spółki wzrosła o blisko 40% - ostatnie trzy miesiące spędziły w lekkim trendzie spadkowym. Papierów kombinatu nie wspomaga miedź, która dzisiaj notowana jest poniżej lokalnych szczytów z początku października czy połowy lipca. W tym drugim przypadku realne wydawało się sforsowanie poziomu 5000 dolarów za tonę; dziś tona wyceniana jest na 4810 dolarów.

Podczas gdy jeszcze przed rokiem wielu ekspertów, jak i sam KGHM, oceniali, że wyraźne odbicie na miedzi nastąpi w 2017 roku, teraz nastroje są nieco bardziej zachowawcze. Wprawdzie Goldman Sachs ostatnio podniósł 12-miesięczną perspektywę ceny surowca, jednak był to ruch z 4000 dolarów za tonę do 4200 dolarów. - Spodziewamy się, że wzrost popytu na miedź w Chinach zostanie silny, aczkolwiek w naszym wariancie podstawowym zakładaliśmy umiarkowane spowolnienie - napisali w najnowszym komentarzu analitycy Goldman Sachs. Podobne wnioski płyną z raportu ICSG, który sugeruję nadwyżkę miedzi w 2017 roku. 

Spółka ma także indywidualne problemy, które nie polepszają klimatu inwestycyjnego wokół niej. Przedstawiciele rządu polskiego wciąż piętnują sensowność zakupu Quadry, Kanadyjczycy zaś wyliczają, ile KGHM może zapłacić kar w związku z uruchomieniem nowego projektu w Ameryce Północnej. Pojawiły się spekulacje dotyczące zmiany prezesa, a podatek miedziowy, który Beata Szydło obiecała zmienić, wciąż obowiązuje we wprowadzonej przez Platformę Obywatelską postaci.

Adam Torchała