Akcje i obligacje przewartościowane?
Nawrót obaw i wycofywania pieniędzy z rynków. Tracą niemal wszystkie klasy aktywów. Potencjał wzrostowy rynków rozwiniętych jest na wyczerpaniu. Wschodzące jeszcze nie pokazały pełni sił. Złoty uzyskuje przewagę nad koszykiem walutemerging marketsi zakładamy, że taka sytuacja będzie się utrzymywać. EUR/PLN pozostanie poniżej 4,40.
Ostatnie godziny na rynkach nie przyniosły żadnych komentarzy ze strony przedstawicieli Fed, a oczekiwania na podwyżkę oprocentowania we wrześniu spadły. Wśród inwestorów dominował jednak strach. Nastąpiło dalsze wycofywanie pieniędzy z rynków. Traciły praktycznie wszystkie klasy aktywów; akcje, obligacje i towary. Przecenione zostały także waluty gospodarek wschodzących (EM). Podobnie jak w piątek najsilniej deprecjonowały waluty Am. Łacińskiej.
Z najnowszych ankiet wśród zarządzających przeprowadzonych przez Bank of America Merrill Lynch wynika, że coraz więcej pieniędzy pozostanie niezainwestowanych (5,5 proc.). Udział akcji w stosunku do gotówki spadł do najniższego poziomu od 4 lat. Największy w historii odsetek zarządzających uważa, że zarówno akcje, jak i obligacje są przewartościowane (54 proc.). To nie są warunki do kontynuowania hossy, choć z drugiej, kontrariańskiej strony, może to oznaczać, że po wykonaniu korekty będzie paliwo do wznowienia wzrostów cen. Póki co rynki wchodzą w sezonowo najmniej korzystny okres wczesnojesienny, co może wywołać znaczny wzrost zmienności w porównaniu do notowań z czasu wakacji.
Złoty na przestrzeni ostatnich 2-3 dni zachowuje się stabilnie, lepiej niż koszyk walut EM. Być może z opóźnieniem odczuwany jest efekt wstrzymania się z decyzją w sprawie ratingu przez agencję Moodys, być może to rezultat opublikowania optymistycznych informacji o realizacji dochodów budżetu za okres styczeń-sierpień lub po prostu gracze nie pozbywają się złotego w oczekiwaniu na szybkie zakończenie fazy spadku apetytu na ryzyko i obaw związanych z przyszłotygodniową decyzją Rezerwy Federalnej. Wyciąganie długofalowych wniosków na podstawie zachowania kursów w tak krótkim okresie jest obarczone dużym ryzykiem. Niemniej, w ostatnich tygodniach widać wyraźnie zmianę podejścia globalnych graczy do złotego, który nie jest walutą silnie wyprzedawaną przy najmniejszym wahaniu sentymentu na światowych rynkach.
Wczorajsze dane z Polski bez poważniejszych zaskoczeń, choć deficyty na rachunku obrotów bieżących i handlowy okazały się wyższe, niż mediana prognoz. Inflacja bazowa zgodnie z oczekiwaniami, na poziomie -0,4 proc. r/r. Debata nt. Polski w Parlamencie Europejski przeszła bez echa. Dziś prawdopodobnie przyjęta zostanie, niemająca mocy prawnej, rezolucja w tej sprawie. Złoty będzie poruszał się według ścieżki globalnego kształtowania się nastrojów (wpływ raczej negatywny), ale ewentualna wyprzedaż powinna nadal być łagodniejsza, niż walut regionu, a szczególnie z krajów zachodniej półkuli.
Damian Rosiński
Dom Maklerski AFS
Przedstawione w niniejszym dokumencie dane, materiały i informacje zostały przygotowane wyłącznie w celach informacyjnych, przez co nie mogą być traktowane jako szeroko pojęte doradztwo finansowe, prawne, podatkowe czy też jakiekolwiek inne doradztwo inwestycyjne w rozumieniu ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi. Dom Maklerski AFS Sp. z o.o. nie ponosi odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie zaprezentowanych materiałów. Uważamy, że źródła przedstawionych informacji są wiarygodne, nie bierzemy jednakże odpowiedzialności za ich dokładność i kompletność. Wszelkie informacje, opinie oraz inne dane mogą zostać zmienione w każdym czasie bez konieczności zawiadamiania o tych zmianach przed ich wystąpieniem.
