Na GPW mocną reakcję na ostanie giełdowe komunikaty odznacza się kurs JSW. Spółka przedstawiła szacunkowe wyniki za 2024 r., z których wynika, że IV kwartał znów przyniósł kilkaset milionów złotych strat. W dodatku zarząd kolejny raz sięga po odłożoną gotówkę, która topnieje w zastraszającym tempie.
Kurs Jastrzębskiej Spółki Węglowej spadał nawet o ok. 9 proc. w czasie czwartkowej sesji na GPW. Za akcje spółki płacono w okolicy południa nawet poniżej 23 zł, czyli najmniej od 7 lutego. Wszystko wskazywało na to, że kurs JSW zaliczy trzecią spadkową sesję z rzędu, jeśli popyt nie wyprowadzi mocnej kontry. Przecena kontrastowała ze wzrostami WIG20, w którym notowana jest spółka, zyskującego w tym samym czasie około 0,5 proc.
Spadki na akcjach górniczej spółki wydobywającej przede wszystkim węgiel koksujący wynikały z reakcji inwestorów na raport z szacunkowymi wynikami za 2024 rok, który JSW opublikowała w środę na nieco ponad godzinę przed zakończeniem sesji. Na wykresie widać odwrót kupujących po publikacji raportu, którzy na koniec środowego handlu przecenili akcje o 0,7 proc., ale od dziennego maksimum kurs spadł o 5,7 proc. W czwartek wyprzedaż była kontynuowana.
Szacunkowe wyniki roczne pokazały stratę w wysokości 7,28 mld zł, wobec blisko 1 mld zł zysku za 2023 r. Wynik EBITDA to strata na poziomie 6,5 mld zł w porównaniu do 4,55 mld zł zysku zaraportowanych rok wcześniej. Przychody w 2024 r. wyniosły 11,3 mld zł i były mniejsze o 26,3 proc. rdr. Wielkość straty netto liczona w miliardach złotych nie była zaskoczeniem, bo wynikała przede wszystkim z odpisów na utratę wartości aktywów, które w wysokości 6,3 mld zł przełożyły się na zaksięgowanie 6 mld zł straty w II kwartale 2024 r.
Na podstawie szacunkowych danych można wyliczyć, że tylko w IV kwartale skonsolidowany wynik netto pokazał stratę na poziomie około 913,9 mln zł. Przychody miałby wynieść według naszych obliczeń blisko 2,46 mld zł, mniej o 26,4 proc. rdr, a wyniki EBITDA to strata wynosząca około 696 mln zł wobec prawie 700 mln zł zysku EBITDA w analogicznym kwartale rok wcześniej.
Poza wynikami spółka podała w środę (już po zakończeniu sesji), że jej zarząd zgodził się (potrzebna jest jeszcze zgoda RN) na kolejne umorzenia certyfikatów inwestycyjnych JSW Stabilizacyjnego Funduszu Inwestycyjnego Zamkniętego (FIZ JSW), na kwotę 300 mln zł. Według komunikatu giełdowego po ich umorzeniu wartość inwestycji w portfel aktywów FIZ wg wyceny z dnia 21.02.2025 r. po dniu umorzenia szacuje się na kwotę około 2,17 mld zł.
Więcej o tym, czym jest Fundusz Stabilizacyjny JSW i jak poziom wartości jego aktywów netto wynoszący 5,8 mld zł na koniec czerwca 2024 r. w ciągu kilku miesięcy spadł o ponad połowę, można przeczytać w artykule ze stycznia pt. „Topnieją pieniądze w skarbcu JSW. Jak głęboko górnicza spółka sięgnie do kieszeni?”.
Według wyliczeń ekspertów tzw. spalanie gotówki przez JSW w pierwszych dwóch kwartałach 2025 r. może wynosić od 500 do nawet 700 mln zł kwartalnie, w zależności od cen węgla. O dolnym przedziale mówili jednak oni przy cenie około 200 dolarów za tonę węgla koksującego. Teraz jednak kursy węgli utrzymują w pobliżu rocznych minimum w okolicy 185 dolarów za tonę, to może sugerować nieco wyższe potrzeby gotówkowe.
Podnieść ceny może mógłby większy ruch na rynku stali w związku kolejną falą inwestycji w europejskie zbrojenia czy niemiecką infrastrukturę. Zdania na ten temat wśród ekspertów nie są jednak jednoznaczne, o czym więcej w artykule Marka Muszyńskiego w Pulsie Biznesu pt.: "Zbrojenia raczej nie pomogą JSW".
Na akcjach JSW widnieje także kilka oficjalnych pozycji krótkich według rejestru krótkiej sprzedaży prowadzonego przez KNF. Obecnie należą one do funduszy Marshall Wace, Connor, Clark & Lunn Investment Management oraz Qube Research & Technologies Limited, których sumaryczna pozycja wynosi 2,16 proc akcji netto i jest jedną z najwyższych na GPW. Więcej o rejestrze i krótkich pozycjach pisaliśmy w artykule „Olbrzymi big short na GPW wraca. Najpierw spółki niemieckie, teraz polskie”.
