Narodowy Bank Węgier na piątym z rzędu posiedzeniu zdecydował się na obniżenie stóp procentowych. W ten sposób cena kredytu po raz pierwszy od blisko dwóch lat znalazła się na jednocyfrowym poziomie.
Narodowy Bank Węgier (MNB) obniżył stopę referencyjną o 100 pb. do poziomu 9,00 proc. Skala obniżki była zgodna z rynkowym konsensusem. W styczniu, grudniu oraz w listopadzie MNB obniżał stopy po 75 pb. Cięcie w identycznym wymiarze miało też miejsce w październiku, przebijając wtedy oczekiwania ekonomistów o 25 pb.
Jest to zatem już piąta z rzędu obniżka stóp procentowych na Węgrzech. Wcześniej, od września 2022 roku do października 2023 roku, MNB utrzymywał główną stopę procentową na poziomie 13%, a więc na najwyższym poziomie w XXI wieku.
Jeszcze wyższa była stopa procentowania jednodniowych kredytów (odpowiednik stopy lombardowej), którą w październiku 2022 roku w trybie awaryjnym wyniesiono do poziomu aż 25%. Był to ruch wymuszony przez gwałtowną deprecjację forinta i zmasowany odpływ kapitału zagranicznego.
Luzowanie monetarne w Europie Środkowej
Lutowa decyzja MNB wpisuje się w trend łagodzenia polityki pieniężnej w krajach Europy Środkowej. Jako pierwszy na obniżki stóp procentowych zdecydował się Narodowy Bank Polski. Na początku września RPP zszokowała rynek cięciem aż o 75 pb., a w październiku obniżyła koszty kredytu o 25 pb. Większość ekonomistów uznała te decyzje za błędne lub przedwczesne. Po październiku RPP stóp już nie obniżała i zadeklarowała, że nie będzie tego robić do końca 2024 roku.
Czeski Bank Narodowy na pierwszą obniżkę (o 25 pb.) stóp procentowych zdecydował się dopiero pod koniec grudnia 2023 roku, drugie cięcie (o 50 pb.) dokładając w lutym. Przez poprzednie półtora roku utrzymywał główną stopę procentową na poziomie 7%. Na takiej wysokości stopy od ponad roku utrzymuje bank centralny Rumunii. Do obniżek nie doszło także na Słowacji oraz w krajach bałtyckich, gdzie politykę monetarną ustala Europejski Bank Centralny.
Ostre obniżki kosztów kredytu na Węgrzech są możliwe dzięki silnemu spadkowi inflacji CPI obserwowanemu w ostatnich miesiącach. W styczniu inflacja konsumencka nad Balatonem zmalała do 3,8% i był to najniższy odczyt od niemal trzech lat. W ten sposób Węgry mają bardzo wysokie realne stopy procentowe liczone ex post. Nawet po lutowej obniżce główna stopa procentowa NMB jest o ponad 5 punktów procentowych wyższa od inflacji CPI za poprzednie 12 miesięcy. A jeszcze na początku 2023 roku inflacja CPI nad Balatonem sięgała 25 proc. i była zdecydowanie najwyższa wśród wszystkich krajów europejskich.
Następne posiedzenie węgierskich władz monetarnych zaplanowane jest na 26 marca. Natomiast najbliższe spotkanie polskiej Rady Polityki Pieniężnej odbędzie się 5 i 6 marca. Najprawdopodobniej RPP utrzyma stopy procentowe na niezmienionym poziomie. Czeski Bank Narodowy podejmie decyzję 20 marca.
