Centralna ścieżka projekcji NBP zakłada CPI w 2026 r. na poziomie 3,1 proc., w 2027 r. na poziomie 4,2 proc., a w 2028 r. na poziomie 2,8 proc. - podano w listopadowej projekcji NBP. Zgodnie z projekcją, inflacja CPI znajdzie się w celu NBP na poziomie 2,5 proc. w III kw. 2028 r.
Według najnowszej projekcji NBP, wskaźnik CPI wyniesie w poszczególnych kwartałach 2027 r. odpowiednio: 4,6 proc. w I kw., 4,6 proc. w II kw., 4,0 proc. w III kw. oraz 3,8 proc. w IV kw.
Z kolei w 2028 r. inflacja CPI wyniesie odpowiednio: 3,4 proc. w I kw., 3,0 proc. w II kw., 2,5 proc. w III kw. oraz 2,3 proc. w IV kw.
Centralna ścieżka inflacji bazowej w najnowszej projekcji to w 2026 r. 3,0 proc., w 2027 r. 3,3 proc., w 2028 r. 2,8 proc.
"Od zamknięcia projekcji lipcowej ceny surowców energetycznych i rolnych na rynkach światowych ponownie wzrosły. Uwarunkowania te skutkują nie tylko wyraźnie szybszym wzrostem krajowych cen energii w latach 2026-2027, ale przekładają się również z opóźnieniem na wyższą ścieżkę inflacji bazowej i cen żywności" - napisano w raporcie.
"W ostatnim roku projekcji, przy obniżających się cenach surowców energetycznych, skala rewizji inflacji CPI względem projekcji lipcowej będzie mniejsza. Oczekiwana ścieżka krajowego tempa wzrostu gospodarczego w latach 2026-2028 jest natomiast zbliżona do oczekiwań z poprzedniej rundy prognostycznej" - dodano.
NBP wskazuje, że ponowny wzrost napięć w konflikcie pomiędzy Stanami Zjednoczonymi i Izraelem a Iranem, jak również uszkodzenia infrastruktury energetycznej w Arabii Saudyjskiej oraz Rosji, przełożyły się na wzrost notowań ropy naftowej i produktów ropopochodnych na światowych rynkach.
"Jednocześnie ograniczenia w eksporcie gazu ziemnego z krajów Zatoki Perskiej oraz niskie zapasy tego surowca w Europie wpłynęły na wzrost jego notowań, a w ślad za nimi zwiększyły się ceny węgla kamiennego" - napisano.
Autorzy raportu wskazują, że w warunkach podwyższonej inflacji, w III kw. br. Rezerwa Federalna Stanów Zjednoczonych oraz Europejski Bank Centralny podniosły stopy procentowe, co w połączeniu ze wzrostem premii za ryzyko oddziaływało w kierunku osłabienia złotego.
"W konsekwencji w drugiej połowie 2026 r. krajowe ceny energii kształtują się wyraźnie powyżej założeń projekcji lipcowej. Bieżące wyceny kontraktów terminowych wskazują, że ceny surowców energetycznych będą przewyższać poziomy z poprzedniej rundy prognostycznej również w latach 2027-2028" - napisano.
"Różnica pomiędzy ścieżkami cen surowców w projekcji listopadowej i lipcowej będzie jednak od I kw. 2027 r. ulegać stopniowemu zawężaniu. W rezultacie, o ile w 2027 r. dynamika cen energii będzie istotnie przewyższać oczekiwania z projekcji lipcowej, to w 2028 r. skala rewizji będzie mniejsza" - dodano.
W ocenie NBP, wzrost kosztów produkcji rolnej, w tym nawozów, w następstwie ponownej eskalacji napięć geopolitycznych będzie z opóźnieniem oddziaływać w kierunku wyższych cen żywności, podnosząc ich dynamikę w latach 2027-2028.
"W tych latach powyżej projekcji lipcowej kształtuje się również inflacja bazowa. Jest to wynikiem rozłożonego w czasie wpływu na koszty przedsiębiorstw wyższych cen energii oraz szybciej rosnących wynagrodzeń, które z opóźnieniem reagują na wzrost kosztów utrzymania gospodarstw domowych" - napisano w raporcie.
W licowej projekcji NBP zakłada CPI w 2026 r. na poziomie 2,9 proc., w 2027 r. na poziomie 2,7 proc., a w 2028 r. na poziomie 2,2 proc. W lipcu centralna ścieżka zakładała inflację bazową w 2026 r. na poziomie 3,0 proc., w 2027 r. na poziomie 3,0 proc., a w 2028 r. na poziomie 2,4 proc.
Najnowsza, listopadowa projekcja inflacji i PKB została sporządzona z uwzględnieniem danych dostępnych do 15 października 2026 r. (PAP Biznes)
pat/ osz/
