REKLAMA

Srebrnoniemiecki miesiąc w świecie finansów

Krzysztof Kolany2010-11-05 13:00główny analityk Bankier.pl
publikacja
2010-11-05 13:00

Znany z nienajlepszej opinii październik tym razem przyniósł hossę, której największymi beneficjantami zostali posiadacze srebra oraz niemieckich akcji. Stracili za to inwestorzy trzymający amerykańskie dolary. Pomimo osłabienia rynkowych korelacji taki trend może się generalnie utrzymać do końca roku.

W powszechnej opinii październik jest miesiącem giełdowych krachów. Kto słyszał o roku 1929, 1987 czy w końcu 2008? Dziesiąty miesiąc roku charakteryzuje się też najniższą statystyczną stopą zwrotu z giełdowych inwestycji. Tym bardziej zaskakujący jest fakt, że po najlepszym giełdowym wrześniu od 71 lat październik przyniósł kontynuację wzrostów cen akcji.

Prasa drukarska zmienia wszystko

Był to rezultat zasygnalizowanej przez Bena Bernanke zmiany amerykańskiej polityki monetarnej. Władze Rezerwy Federalnej zdecydowały się dodrukować 600 mld USD, co oznacza rozwodnienie wartości dolara i wzrost cen większości aktywów finansowych. W oczekiwaniu na decyzję Fed-u indeks S&P500 w trakcie miesiąca zyskał 3,7%, Dow Jones poszedł w górę o 3%, a niemiecki DAX zwyżkował aż o 6%. Na tle parkietów zagranicznych słabiej wypadł warszawski WIG20, rosnąc zaledwie o 1,4%.

Wzrostom na giełdach towarzyszyła zmasowana ucieczka od dolara. „Zielony” nadal tracił względem euro, funta i franka. Wobec jena amerykańska waluta niemal wyrównała historyczne minimum sprzed 15 lat, a wobec swego australijskiego kuzyna osiągnęła niewidziany od 26 lat parytet. Deprecjacja dolara wywołała też wzrost cen surowców. Poza płodami rolnymi (cukier, kawa, kukurydza) najmocniej drożało srebro, które dało zarobić aż 13,7%.

Wzajemne zależności uległy poluzowaniu

Niemniej jednak październikowe związki pomiędzy głównymi instrumentami finansowymi nie były już tak oczywiste jak we wrześniu, gdy rosnący eurodolar niemal automatycznie przekładał się na wzrost cen metali szlachetnych, indeksów giełdowych i walut surowcowych. W zeszłym miesiącu związki pary euro-dolar z rynkami akcji były już znacznie słabsze. Współczynnik korelacji z indeksem S&P500 spadł z 0,87 do 0,58. W przypadku WIG-u 20 był to regres z 0,80 do 0,51.

Również zależności pomiędzy najważniejszymi parami walutowymi przestały być tak oczywiste. Kurs EUR/USD utrzymał wysoką korelację ze złotem (0,76) i dolarem australijskim (na parze z USD). W drugiej połowie miesiąca „zielony” przestał tracić wobec euro, ale nadal zniżkował w stosunku do japońskiego jena, schodząc do poziomu 80,22 jenów za dolara. Niższe wartości kursu USD/JPY notowano jedynie w kwietniu 1995 roku (z historycznym minimum 79,75).

 

Tabela współczynników korelacji za październik 2010 roku

październik 2010

EUR/USD

GOLD

SILVER

OIL

SP500

GBP/USD

USD/JPY

AUD/USD

EUR/CHF

USD/ZAR

EUR/PLN

WIG20

DAX

EUR/USD

x

0,76

0,68

0,29

0,58

0,41

-0,55

0,86

0,14

-0,62

-0,44

0,51

0,37

GOLD

 

x

0,78

0,39

0,39

0,69

-0,39

0,76

-0,14

-0,70

-0,66

0,61

0,17

SILVER

 

 

x

0,05

0,81

0,45

-0,81

0,67

0,36

-0,19

-0,45

0,51

0,71

OIL

 

 

 

x

-0,14

0,46

0,35

0,24

-0,10

-0,45

-0,38

0,47

-0,33

SP500

 

 

 

 

x

-0,01

-0,92

0,58

0,65

0,08

-0,20

0,36

0,93

GBP/USD

 

 

 

 

 

x

-0,03

0,32

0,00

-0,40

-0,37

0,35

-0,16

USD/JPY

 

 

 

 

 

 

x

-0,57

-0,57

-0,11

0,10

-0,18

-0,90

AUD/USD

 

 

 

 

 

 

 

x

0,03

-0,67

-0,64

0,35

0,37

EUR/CHF

 

 

 

 

 

 

 

 

x

0,54

0,22

0,06

0,72

USD/ZAR

 

 

 

 

 

 

 

 

 

x

0,61

-0,32

0,34

EUR/PLN

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

x

-0,51

-0,09

WIG20

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

x

0,21

DAX

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

x

Źródło: Bankier.pl

 Pochodną słabości dolara był dalszy wzrost cen surowców. W połowie października najwięcej uwagi zwracał rynek metali szlachetnych, gdzie złoto biło nominalne rekordy wszech czasów. Żółty metal nieco osłabił swą dodatnią korelację z parą euro-dolar oraz kursem dolara australijskiego. Zachowany został tradycyjny związek ze srebrem, które drugi miesiąc z rzędu świeciło jaśniej niż złoto. Biały metal mający rozmaite zastosowania przemysłowe osiągnął najwyższe ceny od 30 lat, podążając za drożejącą miedzią i zwyżkującymi rynkami akcji. Warto odnotować, że współczynnik korelacji cen srebra z indeksem S&P500 był wyższy niż wobec złota. Nie bez przypadku srebro ujawniło silne związki z niemieckim DAX-em, w skład którego wchodzi kilka globalnych korporacji przemysłowych.

 

Nad Wisłą osłabły wpływy zagranicy

Tymczasem na polskim rynku finansowym dało się odczuć osłabienie związków z zagranicznymi giełdami i najważniejszymi parami walutowymi. Latem WIG20 wykazywał bardzo silną korelacje z parą euro-dolar (przeciętnie ponad 0,8). W październiku siła tego związku zelżała do zaledwie 0,5. Jeszcze słabszą zależność odnotowano z amerykańskim S&P500 (0,36) oraz niemieckim DAX-em (0,21).

 

Źródło: 20-sesyjne współczynniki korelacji pomiędzy kursem EUR/PLN a indeksem S&P 500

Podobną tendencję wykazał polski złoty, który względem euro praktycznie nie zmienił swej wartości. Para euro-złoty zachowywała się neutralnie względem większości badanych instrumentów finansowych. Co ciekawe, najsilniejszą korelację odnotowała z cenami złota (-0,66). Zupełnie jakby inwestorzy postrzegali polską walutę jako równie twardą co żółty metal. Taka postawa może dziwić, jeśli spojrzeć na bardzo zachowawczą postawę RPP i coraz szybciej rosnącą podaż pieniądza. Niemniej jednak siła złotego wpisuje się w szerszy trend aprecjacji walut krajów rozwijających się, które zyskują względem euro i dolara.

Godna uwagi jest też bardzo słaba korelacja kursu EUR/PLN z indeksem S&P 500, która w październiku wyniosła zaledwie –0,2. Tradycyjnie silne związki złotego z Wall Street jakby przestały obowiązywać w sierpniu, gdy polski pieniądz pomimo giełdowych turbulencji utrzymywał w miarę stałą wartość wobec euro. Może to jednak świadczyć o tym, że zagraniczny kapitał nie jest już tak jednoznacznie pozytywnie nastawiony do polskich aktywów.

Krzysztof Kolany
Analityk Bankier.pl



Źródło:

Do pobrania

korelacje0311png
Krzysztof Kolany
Krzysztof Kolany
główny analityk Bankier.pl

Analityk rynków finansowych i gospodarki. W zakresie jego zainteresowań leżą zarówno Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie, jak i rynki zagraniczne: Nowy Jork, Londyn i Frankfurt. Specjalizuje się w rynkach metali szlachetnych oraz monitoruje politykę najważniejszych banków centralnych. Analizuje wpływ sytuacji gospodarczej na notowania akcji, kursy par walutowych i ceny surowców. Jest trzykrotnym laureatem organizowanego przez NBP prestiżowego konkursu im. W. Grabskiego dla dziennikarzy ekonomicznych w kategoriach dziennikarstwo internetowe (2010) oraz polityka pieniężna i stabilność finansowa (2018 i 2019). Otrzymał także tytuł Herosa Rynku Kapitałowego 2016 przyznawany przez Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych. Tel.: 697 660 684

Tematy
Załóż eKonto w promocji i zyskaj 150 zł od Bankier.pl + do 300 zł od mBanku + do 300 zł w programie poleceń

Załóż eKonto w promocji i zyskaj 150 zł od Bankier.pl + do 300 zł od mBanku + do 300 zł w programie poleceń

Komentarze (1)

dodaj komentarz
~pioruhn
zobacz też tutaj: http://mimk.pl

Powiązane

Polecane

Najnowsze

Popularne

Ważne linki