Tempo wzrostu amerykańskiej gospodarki spowolniło na początku 2018 roku. Ekonomiści jednak nie tracą ducha, uznając słabszy odczyt produktu krajowego brutto za stan przejściowy. Szybszy wzrost ma powrócić w bieżącym kwartale.
Annualizowana dynamika produktu krajowego brutto Stanów Zjednoczonych w pierwszym kwartale 2018 roku wyniosła 2,3% - przedstawiło wstępne szacunki rządowe Biuro Analiz Ekonomicznych (BEA). To pierwszy szacunek amerykańskiego PKB, który będzie rewidowany jeszcze przynajmniej dwa razy.
To wynik wyższy od rynkowego konsensusu. Analitycy spodziewali się, że annualizowana dynamika PKB w I kw. spowolniła do 2,0% wobec 2,9% odnotowanych w ostatnich trzech miesiącach 2017 roku. Pierwotne szacunki za IV kw. 2017 roku mówiły o wzroście o 2,6%, następnie zostały zrewidowane na 2,5%, a później na 2,9%. Także model prognostyczny Fedu z Atlanty zakładał pierwszokwartalny wzrost PKB na 2,0% w ujęciu annualizowanym.
Za spowolnienie wzrostu PKB w Ameryce w znacznej mierze odpowiadał niższy wzrost konsumpcji, która w ujęciu annualizowanym zwiększyła się jedynie o 1,1%, co jest najsłabszym wynikiem od 5 lat. To po części efekt wysokiej bazy z IV kw. (+4,0%), gdy statystyki podbiła odbudowa zniszczeń po huraganach. Nieźle zaprezentowały się za to inwestycje, gdzie odnotowano wzrost o 4,6%. Wydatki publiczne zwiększyły się o 1,2%.
Pod względem wpływu poszczególnych składników najsilniejszą kontrybucję do annualizowanej dynamiki PKB wniosły wydatki inwestycyjne, które dodały 0,76 pkt. proc. Konsumpcja dodała 0,73 pkt. proc., zapasy dołożyły 0,43 pkt. proc., a wydatki rządowe i ekport netto wniosły po 0,20 pkt. proc.
Ekonomiści uważają pierwszokwartalne spowolnienie wzrostu amerykańskiego PKB za stan przejściowy. Niektórzy mówią wręcz o „syndromie pierwszego kwartału” – w ostatnich latach wzrost PKB USA w pierwszych trzech miesiącach jest wyraźnie wolniejszy niż w pozostałych trzech kwartałach. W latach 2011-17 średni wynik pierwszego kwartału to 1,2% (w ujęciu annualizowanym) wobec przeciętnie 2,1% w skali całego roku.
Eksperci oczekują, że w 2018 roku drugi kwartał będzie zdecydowanie lepszy od pierwszego i że annualizowana dynamika PKB wzrośnie do powyżej 3%. Ma się do tego przyczynić względnie dobra koniunktura na rynku pracy oraz przede wszystkim opóźniony efekt cięć podatkowych zafundowanych przez prezydenta Trumpa. Ekonomiści sądzą, że dopiero od kwietnia Amerykanie uświadomią sobie wzrost dochodu rozporządzalnego i zaczną wydawać pieniądze uzyskane dzięki niższym podatkom.
Amerykanie publikują dynamikę PKB w ujęciu annualizowanym – czyli mnożąc przez cztery wzrost względem poprzedniego kwartału. W Europie na ogół podawana jest zmiana PKB względem kwartału poprzedniego (kdk) oraz względem analogicznego kwartału roku poprzedniego (czyli rdr). Zatem licząc „po europejsku” realna dynamika amerykańskiego PKB w I kwartale 2018 roku wyniosła 0,57 proc. kdk i 2,86 proc. rdr wobec 0,71% kdk i 2,58% rdr.
Najbliższa rewizja danych za pierwszy kwartał pojawi się w środę 30 maja o 14:30 czasu polskiego.
Krzysztof Kolany
