Rekomendacje...
FARMACOL kupuj długoterminowo
Analitycy DM Elimar, w raporcie datowanym na 28 marca rekomendują długoterminowe kupno akcji Farmacolu. Jedną akcję spółki wyceniono metodą zdyskontowanych przepływów pieniężnych na 41,87 zł. W najnowszej wycenie specjaliści uwzględnili prognozowane przychody Cefarmów z Wrocławia i Kielc. DM Elimar zwrócił uwagę, iż ubiegłoroczne przychody ze sprzedaży na poziomie 1,04 mld zł stawiają spółkę na drugim miejscu wśród dystrybutorów farmaceutyków obecnych na warszawskiej giełdzie. Równocześnie prawie 30-proc. dynamika sprzedaży należała do najwyższych w branży. Biorąc pod uwagę silną pozycję spółki, aktywny udział w konsolidacji sektora dystrybucji farmaceutyków, stabilność uzyskiwanych wyników finansowych, a także perspektywy związane z ewentualnym pozyskaniem inwestora branżowego, uważamy, że akcje Farmacolu są atrakcyjną inwestycją długoterminową - podkreślają analitycy DM Elimar.
Zgodnie z ich prognozami w bieżącym roku spółka osiągnie przychody ze sprzedaży w wysokości 1,49 mld zł (w 2002 roku - 1,84 mld zł). W tym samym okresie zysk netto zamknie się kwotą odpowiednio 18,55 mln zł oraz 26,75 mln zł. Specjaliści liczą także na wzrost wartości EPS-u z 2,38 zł do 3,43 zł.
DM Elimar - 28.03.01
MITEX akcje z potencjałem
Zdaniem analityków DM Banku Zachodniego, kielecki Mitex osiągnie w br. 730 mln zł przychodów ze sprzedaży oraz 33 mln zł zysku netto. Dla porównania prognoza zarządu mówi o kwotach odpowiednio 700 mln zł oraz 28 mln zł. Specjaliści zwracają uwagę, iż firma zwykle podaje bardzo ostrożne prognozy. Istnieje więc duża szansa na ich przekroczenie również w 2000 roku. Przypomnijmy, że ubiegły rok Mitex zamknął przychodami w wysokości 589,7 mln zł i zyskiem netto na poziomie 39,7 mln zł (prognozy zakładały odpowiednio 570 mln zł oraz 33 mln zł).
Tak dobre wyniki finansowe spółki uzyskane w 2000 roku mogły w dużej mierze wpłynąć na to, że notowania spółki pomimo słabości całego rynku nie uległy załamaniu. Naszym zdaniem walory Miteksu nie wyczerpały potencjału wzrostowego i zarówno w krótkim, jak dłuższym okresie kurs akcji powinien obrać trend wzrostowy - podkreślają analitycy DM Banku Zachodniego. Ogromne znaczenie dla branży ma silne rozdrobnienie spółek specjalizujących się w robotach budowlanych. W tej sytuacji konsolidacja polskich spółek zwiększa ich na szanse na skuteczną rywalizację z zagranicznymi koncernami. Niedawno też pojawiły się informacje o możliwej fuzji Miteksu z Echo Investment. Według specjalistów połączenie obu firm znacznie zwiększyłoby potencjał wykonawczy nowego podmiotu. Z drugiej jednak strony interesy Miteksu i Echo mogą okazać się sprzeczne. Pierwsza ze spółek, jako wykonawca obiektów liczy na jak najwyższe wynagrodzenie za realizowane prace. Z kolei celem Echo, jako dewelopera jest jak najniższy koszt budowy.
DM BZ - 04.01
ORFE poniżej rynku
DM Elimar, w raporcie z 30 marca bieżącego roku wydał dla papierów Orfe rekomendację poniżej rynku. Jedną akcję spółki wyceniono metodą zdyskontowanych przepływów pieniężnych na (z uwzględnieniem przychodów Cefarmów z Rzeszowa i Zielonej góry) na 19,15 zł. Mimo tak dużej rozbieżności pomiędzy naszą wyceną a giełdowym kursem, wydajemy rekomendację poniżej rynku, głównie z uwagi na szereg czynników ryzyka związanych z inwestycją w akcje firmy. Najważniejsze z nich to zbyt silna koncentracja osiąganych przychodów na przedhurtowym handlu farmaceutykami, co naszym zdaniem wpłynie na zmniejszenie dynamiki sprzedaży w kolejnych latach oraz niska płynność akcji na giełdzie. W wolnym obrocie znajduje się jedynie około 795 tys. walorów, co skutecznie zniechęca do inwestowania. Można co prawda spekulować na temat ponownego ogłoszenia wezwania do sprzedaży akcji przez OPG, ale taki scenariusz jest mało prawdopodobny i nie braliśmy go pod uwagę przy wydawaniu rekomendacji. Poprzednie wezwanie nie doszło do skutku ze względu na brak zgody KPWiG - czytamy w raporcie DM Elimar.
Analitycy prognozują, iż w br. spółka osiągnie przychody ze sprzedaży w wysokości 1,18 mld zł (w 2002 roku - 1,32 mld zł). W tym samym okresie zysk netto zamknie się kwotą odpowiednio 25,12 mln zł oraz 25,78 mln zł. W latach 2001-2002 należy się również spodziewać wzrostu EPS-u z 3,16 zł do 3,24 zł.
DM Elimar - 30.03.01
PROKOM
neutralnie
Uwzględniając ryzyko związane z inwestycjami w spółki z sektora informatycznego oraz podwyższone ryzyko osiągnięcia niskiego (68,9-74,6 mln zł) zysku netto w ciągu najbliższych dwóch lat, zdecydowaliśmy się wydać krótkoterminową rekomendację - neutralnie - czytamy w najnowszym raporcie CDM Pekao dotyczącym Prokomu. Specjaliści dodają, że w dłuższym terminie spółka ma szanse na zwiekszenie wartości, przede wszystkim w kontekście integracji Polski z Unią Europejską. Analitycy CDM Pekao ostrzegają, że dużym rozczarowaniem mogą się okazać wyniki skonsolidowane grupy Prokomu za lata 2000-2001. Na skutek realizowanych obecnie projektów internetowych będą one najprawdopodobniej o kilkadziesiąt milionów niższe od wyników samej spółki. Specjaliści szacują wartość Prokomu na 1,3-1,5 mld zł, co w przeliczeniu na jedną akcję daje 95-100 zł.
CDM Pekao - 04.01
Zebrał KRZYSZTOF PĄCZKOWSKI
