Rada Polityki Pieniężnej (RPP) nie zmieniła stóp procentowych w czerwcu licząc, że w średnim okresie inflacja będzie ograniczana przez spowolnienie wzrostu gospodarczego, wynika z komunikatu Narodowego Banku Polskiego (NB), opublikowanego po posiedzeniu Rady. Napływające w najbliższym czasie dane oraz lipcowa projekcja inflacji pozwolą ocenić RPP, czy podwyżki w kolejnych miesiącach będą zasadne.

"W ocenie Rady, w średnim okresie inflacja będzie ograniczana przez spowolnienie wzrostu gospodarczego, a także dokonane w tym i ubiegłym roku podwyższenie stóp procentowych NBP. Napływające dane, a także lipcowa projekcja makroekonomiczna NBP, umożliwią pełniejszą ocenę skali spowolnienia wzrostu gospodarczego i zmian poziomu inflacji w Polsce, a tym samym ocenę zasadności ewentualnego ponownego dostosowania stóp procentowych" - czytamy w komunikacie.

Rada zauważyła, że napływające dane sygnalizują stabilizację aktywności w gospodarce światowej na niskim poziomie. Stagnacji w strefie euro towarzyszy umiarkowany wzrost gospodarczy w Stanach Zjednoczonych. Równocześnie aktywność gospodarcza w największych gospodarkach wschodzących nieznacznie się osłabiła. Inflacja na świecie, pomimo pewnego obniżenia, pozostaje podwyższona.

"Od ostatniego posiedzenia Rady pogorszyły się nastroje na międzynarodowych rynkach finansowych, co było głównie związane z nasileniem obaw o sytuację gospodarczą niektórych krajów strefy euro. Pogorszenie nastrojów przyczyniło się do deprecjacji kursów walut gospodarek wschodzących, w tym złotego, a także do obniżenia cen surowców na rynkach światowych" - czytamy dalej.

Rada podkreśla, że w Polsce dane o PKB potwierdziły, że wzrost gospodarczy stopniowo się obniża. W I kw. br. stabilnemu wzrostowi konsumpcji towarzyszył wolniejszy niż w poprzednim kwartale wzrost inwestycji. Obniżyła się także dynamika polskiego eksportu oraz importu. Dane miesięczne o produkcji w przemyśle i budownictwie, a także o sprzedaży detalicznej w kwietniu wskazują na możliwość dalszego obniżenia dynamiki wzrostu gospodarczego.

Komentuje Piotr Lonczak, analityk obszaru Inwestowanie Bankier.pl

RPP ignoruje problem inflacji Kwietniowe raporty dotyczące inflacji pokazały, że problem nadmiernego wzrostu cen w polskiej gospodarce pozostaje wciąż aktualny. Tymczasem Rada Polityki Pieniężnej nie zdecydowała o podniesieniu stóp procentowych, mimo że inflacja już ponad półtora roku pozostaje powyżej celu oraz poza dopuszczalnym zakresem wahań. Wyższe stopy procentowe byłyby wsparciem dla złotego, który ciężko znosi awersję do ryzyka na rynkach wynikającą z eskalacji europejskiego kryzysu. Mimo silnej przeceny ropy naftowej na światowych giełdach polska gospodarka nie może skorzystać z pozytywnych trendów na rynku surowców właśnie ze względu na słabość złotego. Natomiast sytuacja gospodarcza nie jest na tyle zła, aby obawiać się załamania koniunktury w razie ewentualnego wzrostu kosztu kredytu. Na tle pogrążonej w kryzysie strefy euro polska gospodarka prezentuje się bardzo dobrze, co powinno skłaniać władze monetarne do koncentracji na najważniejszym celu, jakim jest stabilność cen.

"Według Badań Aktywności Ekonomicznej Ludności, w I kw. br. nadal rosła liczba pracujących w gospodarce. Mimo wzrostu liczby pracujących stopa bezrobocia była wyższa niż rok wcześniej, co wynikało ze zwiększenia się liczby osób aktywnych zawodowo. Równocześnie przyspieszył nieco wzrost wynagrodzeń w gospodarce, w tym w sektorze przedsiębiorstw " - podano w dokumencie.

RPP oceniła, że wzrost dynamiki wynagrodzeń w I kw. przy obniżeniu się dynamiki PKB wpłynął na wzrost dynamiki jednostkowych kosztów pracy. Kwietniowe dane dotyczące przedsiębiorstw wskazują jednak na obniżanie się dynamiki zatrudnienia oraz wynagrodzeń w tym sektorze. Rada podkreśliła również, że inflacja CPI wzrosła w kwietniu do 4,0%, pozostając wyraźnie powyżej celu inflacyjnego NBP (2,5%). Wzrosła również inflacja bazowa.

"W ocenie Rady, w najbliższych miesiącach inflacja prawdopodobnie utrzyma się powyżej górnej granicy odchyleń od celu inflacyjnego, do czego będzie się przyczyniać wysoka dynamika cen administrowanych, a także niższy niż w ubiegłym roku poziom kursu złotego" - podsumowano w komunikacie.

Żaden z dwunastu ankietowanych przez agencję ISB analityków nie oczekiwał ingerencji w poziom stóp procentowych na czerwcowym posiedzeniu RPP. Od maja 2012 r. główna stopa procentowa (referencyjna) wynosi 4,75%. (ISB)

lk/tom

Źródło: