Kruk odbija od dna. To już koniec złej passy?

Po ponad półrocznych spadkach Kruka największa spółka windykacyjna w Polsce rozpoczęła silne wzrosty. Kruk wydaje się korzystać na problemach największego rywala GetBacku i wygrywa kolejne przetargi na nowe portfele. Spółka wypłaci ponadto rekordową dywidendę i zapowiada przejęcia konkurentów.

W ciągu nieco ponad tygodnia Kruk urósł już o blisko 15 proc., tylko dzisiaj jego akcje drożały nawet o ponad 8 proc. Jest to pierwszy tak silny wzrost od rozpoczętych w sierpniu zeszłego roku spadków. Od tamtejszego historycznego szczytu Kruk spadł aż o 40 proc.

Do kilkumiesięcznych spadków przyczyniły się m.in. słabe wyniki Kruka za zeszły rok, a w szczególności w IV kwartale. Wtedy to Kruk zanotował zaledwie 4 mln zysku netto, głównie w wyniku negatywnych przeszacowań portfela włoskiego oraz wzrostu stopy podatkowej. Ponadto w 2017 roku aż o 24 proc. rdr spadły inwestycje w nowe portfele, do czego z pewnością znacznie przyczynił się skupujący wierzytelności w niesamowitym tempie GetBack.

Ostatnie problemy z finansowaniem tego największego polskiego konkurenta Kruka zdają się jednak być wybawieniem dla lidera rynku. Kruk obecny rok rozpoczął bowiem ze znacznie zwiększoną aktywnością na rynku. Zaledwie w ostatnich tygodniach spółka ta wygrała m.in. przetargi na zakup portfela wierzytelności o wartości nominalnej ok. 394 mln zł od Banku BGŻ BNP Paribas, a także na dwa portfele o łącznej wartości ok. 334 mln zł od „jednego z największych banków w Polsce”. Pozytywną tendencję potwierdzają również zapowiedzi zarządu Kruka, który spodziewa się wyższych inwestycji w portfele w 2018 roku niż w ubiegłym roku. Ponadto planowane jest również przejęcie przez Kruka włoskiej spółki działającej na rynku inkaso.

Pozytywnie o Kruku wypowiedzieli się niedawno także analitycy Vestor DM, którzy w raporcie z 28 marca, podnieśli rekomendację dla spółki do "kupuj" z "akumuluj". Jednocześnie została jednak obniżona 12-miesięczna cena docelową akcji tej spółki z wcześniejszych 340 zł do 286 zł.

„Niższe od oczekiwanych spłaty z rynku włoskiego są w dużym stopniu kompensowane znacznie lepszymi odzyskami w Polsce i w Rumunii. Ponadto, biorąc pod uwagę strukturę czasową zakupów, ryzyko dalszych odpisów we Włoszech jest w naszym przekonaniu ograniczone, a potencjalna ich skala powinna być wyraźnie mniejsza" - napisano w raporcie.

Rekordowa dywidenda

Kruk planuje ponadto wypłacić 94 mln złotych dywidendy, co daje 5 zł na jedną akcję. Jest to około jednej trzeciej zysku netto osiągniętego w 2017 roku i zarazem najwyższa wypłata w historii spółki.

„Zakończyliśmy dobry rok i dzisiaj chcemy podzielić się zyskiem z naszymi inwestorami. Wierzę, że najlepsze spółki giełdowe powinny nie tylko dynamicznie rosnąć, ale również wypłacać dywidendę” – powiedział Piotr Krupa, prezes Kruka.

Spółka dotychczas dzieliła się zyskiem z akcjonariuszami trzykrotnie. Największa dywidenda Kruka wynosiła jednak póki co "zaledwie" 2 złote na akcję, a stopa dywidendy nigdy wyraźnie nie przekroczyła 1 proc. Tegoroczne 5 zł na akcję, przy stopie dywidendy na poziomie ponad 2 proc., jest zatem czymś wyjątkowym.

Kruk będzie przejmował konkurentów?

W ocenie zarządu Kruka, wypłata dywidendy uwzględnia zapotrzebowanie na finansowanie inwestycji, w tym przejęcia innych spółek, a także aktualny poziom zadłużenia i sytuację finansową.

„Polski rynek zarządzania wierzytelnościami jest już rynkiem dojrzałym. Podaż nowych portfeli jest stabilna, a ceny płacone za portfele są jedne z najwyższych w Europie. Naturalnym następstwem będzie postępująca konsolidacja rynku. Szczególnie przy spadających stopach zwrotu z nowych inwestycji i problemach z zadłużeniem naszych konkurentów, my jesteśmy dzisiaj gotowi na aktywną rolę Kruka jako konsolidatora. Chcemy skutecznie realizować strategię dla naszych akcjonariuszy i dostarczać najlepsze rozwiązania dla naszych klientów – osób zadłużonych – mówił Piotr Krupa. 

Źródło: