Fitch potwierdza rating Polski

I tym razem niespodzianki nie było. Fitch Ratings podtrzymał rating Polski na poziomie A- z perspektywą stabilną. W tej agencji ocena kredytowa Polski pozostaje bez zmian od ponad 10 lat.

Podczas gdy w 2016 roku agencje S&P i Moody’s obniżały perspektywy polskiego ratingu (a następnie go podwyższały) Fitch zachował olimpijski spokój i nie przejął się harcami naszych polityków, utrzymując rating Polski bez zmian.

Ocena Fitcha plasuje się dokładnie pośrodku not przyznawanych Polsce przez główne agencje. O oczko wyżej (A2) wycenia nas Moody’s, a S&P o stopień niżej (BBB+). We wszystkich trzech agencjach perspektywa polskiego ratingu jest obecnie „stabilna”, co oznacza brak ryzyka podwyższenia lub obniżenia samej oceny w ciągu najbliższych miesięcy.

„Polski rating odzwierciedla silne fundamenty makroekonomiczne wspierane przez zdrową architekturę monetarną i solidny sektor bankowy. Ocena ratingowa jest ograniczona przez słaby PKB na mieszkańca w porównaniu do mediany krajów o podobnej ocenie oraz poprzez wysoki dług zewnętrzny netto (32 proc. PKB w II kw. 2017 w porównaniu do 6 proc. mediany w grupie krajów z ratingiem A) – czytamy w uzasadnieniu grudniowej decyzji Fitch Ratings.

Zdaniem analityków Fitcha PKB Polski w 2017 urośnie o 4,4 proc. na skutek silnego popytu krajowego i inwestycji współfinansowanych ze środków Unii Europejskiej. Jednakże w kolejnych latach Fitch oczekuje spowolnienia dynamiki PKB do 3,6 proc. w roku 2018 i 3,2 proc. w 2019. Czynnikiem ryzyka dla wzrostu polskiej gospodarki pozostaje niedobór pracowników i rosnąca inflacja. Fitch oczekuje, że NBP rozpocznie cykl podwyżek stóp procentowych w 2018 roku, do końca 2019 roku podnosząc stawkę referencyjną z 1,5 proc. do 3,0 proc.

Agencja Fitch przewiduje, iż tegoroczny deficyt fiskalny Polski zostanie ograniczony do 1,8 proc. PKB z 2,5 proc. w roku 2016. Jednakże na skutek wzrostu wydatków na emerytury oraz na infrastrukturę w 2018 r. deficyt ma wzrosnąć do 2,3 proc. PKB, a w 2019 do 2,5 proc. PKB. Mimo to relacja długu publicznego do PKB ma się ustabilizować na poziomie 53 proc. wobec 53,1 proc. oczekiwanych w 2017 roku i 54,1 proc. odnotowanych w 2016.

Fitch zwraca uwagę, że listopadowy wniosek Parlamentu Europejskiego o uruchomienie wobec Polski artykułu siódmego (w sprawie „naruszenia wartości UE”) i napięte relacje z innymi rządami krajów Unii zwiększają ryzyko redukcji funduszy unijnych dla Polski w perspektywie 2021-27. Ten czynnik może pogorszyć stan polskich finansów publicznych, lecz dopiero po roku 2021 – czyli poza horyzontem oceny ratingowej.

Analitycy agencji zaznaczają, że jakikolwiek przejaw umniejszenia znaczenia unijnego kryterium limitu deficytu w wysokości 3 proc. PKB może skutkować „negatywnym działaniem ratingowym”. W rating Polski może także uderzyć "pogorszenie klimatu inwestycyjnego", co można uznać za aluzję wobec planów rządu dotyczących np. zasad dekoncentracji mediów.

Krzysztof Kolany

Źródło: