ETF covered call, czyli sposób na 12 dywidend rocznie

Nie tylko obligacje, lokaty i dywidendowi arystokraci - inwestorzy liczący na pasywny dochód i regularne wypłaty mogą zainteresować się również ETF-ami typu covered call. Ten zyskujący coraz większą popularność rodzaj instrumentu potrafi wypłacać solidne dywidendy, chociaż ma też swoje koszty i ryzyka.

Czym są ETF-y typu covered call? Dla osób stawiających pierwsze kroki na rynkach finansowych rozbijemy to pojęcie na dwie części. ETF to skrót od angielskich słów “Exchange Traded Fund”, czyli dosłownie jest to fundusz notowany na giełdzie. Kupując jego jednostki stajemy się udziałowcami funduszu, który może inwestować w dowolne aktywa w zależności od obranej strategii. Covered call to strategia na rynku opcji, której głównym celem jest generowanie dodatkowego dochodu z aktywów, które znajdują się w posiadaniu inwestora lub funduszu.

W telegraficznym skrócie ETF typu covered call jest zatem giełdowym funduszem, który kupuje akcje i oprócz tego osiąga zyski poprzez sprzedaż opcji ich kupna. Premia ta jest wypłacana inwestorom regularnie w postaci dywidend. Stopa zwrotu niektórych funduszy należących do tej grupy wynosi w tym roku nawet do 12% (w dalszej części tekstu przedstawimy dokładne porównanie kilku z nich oraz jak na wynik ten wpływały wypłacane premie).

Oprócz zysku w postaci dywidend inwestorzy korzystający z tego rodzaju ETF-ów otrzymują też częściową ochronę przed spadkami na rynku, ponieważ premia z opcji stanowi swego rodzaju bufor, mogący niwelować utratę wartości akcji. Żeby nie było jednak zbyt kolorowo, fundusze covered call mają również swoje wady. To co ogranicza ryzyko i zapewnia regularne wpływy, może ograniczać również potencjalny zysk, co wyjaśnimy w kolejnym rozdziale.

Jak działają ETF-y typu covered call?

Strategię, na której opierają swoje działanie ETF-y tupu covered call możemy przedstawić łatwo w czterech krokach:

1. Gromadzenie akcji (budowa bazy): fundusz kupuje i posiada koszyk znanych, zdywersyfikowanych akcji (np. z indeksów Nasdaq 100, S&P 500 lub MSCI World). To jest jego "baza" lub "pokrycie" (covered).
2. Sprzedaż opcji call (generowanie dochodu): fundusz systematycznie sprzedaje (wystawia) opcje kupna (call) na te same akcje, które posiada. Robi to, ustawiając cenę wykonania opcji nieco powyżej aktualnych poziomów rynkowych.
3. Otrzymywanie premii: w zamian za sprzedaż opcji, fundusz otrzymuje od kupującego premię opcyjną, czyli opłatę.
4. Wypłata dla inwestorów: otrzymane premie opcyjne są gromadzone i wypłacane inwestorom przez fundusz w formie regularnej dywidendy, najczęściej w cyklu miesięcznym.

Co istotne zachowanie funduszu ETF typu covered call będzie różniło się w zależności od sytuacji na rynku:

• w warunkach hossy, gdy kurs akcji rośnie mocniej niż wynosi cena wykonania opcji, fundusz sprzedaje aktywa po ustalonej wcześniej stawce, co ogranicza potencjał do zysków. Z tego powodu, gdy na rynkach przeważają wzrosty, instrument ten będzie zapewniał niższą stopę zwrotu od funduszy, które po prostu odwzorowują zachowanie giełdowych indeksów.
• przy ruchu bocznym lub umiarkowanych wzrostach na rynku, gdy kurs akcji nie przekroczy ceny wykonania wystawionych opcji, fundusz zachowuje zarówno aktywa, jak i premię - to optymalna sytuacja dla inwestujących w ETF-y typu covered call.
• jeśli rynek spada, fundusz amortyzuje straty, ponieważ premia ze sprzedaży opcji działa jako bufor ochronny. Inwestor zachowuje premię, a jeśli cena akcji spadnie poniżej ceny wykonania, opcja wygasa, a akcje nie są sprzedawane.

ETF-y covered call - jakie są ich wady i zalety?

Zalety ETF-ów covered call koncentrują się na generowaniu dochodu i łagodzeniu ryzyka związanego ze spadkami na rynku. Wśród nich możemy wymienić:

• regularne i wysokie zwroty: zdolność tych instrumentów do generowania wysokiego, stabilnego dochodu, zazwyczaj od 7% do 12% rocznie. i cykliczna realizacja wypłat (zazwyczaj co miesiąc), może okazać się dobrą zachętą dla wielu inwestorów,
• możliwość zarabiania podczas niewielkiej zmienności na rynkach - ETF-y covered call generują premie opcyjne nawet w okresach stagnacji na giełdzie,
• wbudowany bufor: dochód z premii opcyjnych działa jak zabezpieczenie, pomagające łagodzić skutki spadków rynkowych i amortyzować straty kapitału.
• dostępność i prostota: inżynieria finansowa, która była kiedyś domeną profesjonalistów z Wall Street, jest dostępna dla każdego inwestora detalicznego za pośrednictwem jednego ETF-u.

Główną słabością ETF-ów covered call jest wspomniany wcześniej fakt, że w zamian za stabilny dochód, inwestor rezygnuje z części potencjalnego zysku przy wzrostowych rynkach. Wśród wad tego instrumentu wymienimy zatem:

• ograniczenie zysków podczas hossy: jeśli cena akcji bazowych gwałtownie rośnie i przekracza cenę wykonania opcji, fundusz musi sprzedać aktywa po ustalonej niższej cenie, a inwestorzy rezygnują tym samym z pełnego potencjału zysków,
• ryzyko utraty kapitału: mimo że premie opcyjne działają jako bufor, inwestowanie wiąże się z ryzykiem utraty kapitału - w przypadku głębszych spadków rynkowych, dochód z opcji może nie zrekompensować strat na wartości akcji,
• opłaty i prowizje: chociaż niektóre fundusze (np. JEPQ.EU i JEPG.EU) mają niższe opłaty (0,35%), za inne takie jak QYLD.EU, trzeba płącić nawet 0,60% za zarządzanie,
• podatki: dystrybucyjny charakter tego rodzaju funduszy ETF, czyli premie opcyjne i dywidendy w cyklach miesięcznych, mogą skomplikować rozliczenie podatków - dochód ten jest klasyfikowany jako dywidenda zagraniczna, którą polski inwestor musi samodzielnie rozliczyć w formularzu PIT-38 (sekcja G).

Porównanie funduszy sprzedających opcje na akcje

Przeszczepiona do ETF-ów strategia inwestycyjna covered call zyskuje na popularności na całym świecie. Płynący do tej grupy funduszy kapitał dynamicznie przyrasta, czego dowodem są statystyki. Globalna wartość aktywów zarządzanych (AUM) przez ETF-y covered call wynosiła na początku 2023 roku 44,5 mld dolarów. W połowie 2024 roku wartość ta sięgnęła 70,7 mld dolarów, a do połowy 2025 roku zwiększyła się do 145 mld dolarów.

W porównaniu do amerykańskiego rynku, na którym funkcjonuje około 50 ETF-ów covered call, mieszkańcy Europy muszą zadowolić się dość ograniczonym wyborem. Obecnie na naszym rynku dostępne jest zaledwie kilka takich funduszy w strukturze UCITS. Najpopularniejszymi są:

JPMorgan Nasdaq Equity Premium Income UCITS ETF (JEPQ.EU, ISIN: IE000U9J8HX9) - fundusz kupujący akcje spółek technologicznych wchodzących w skład indeksu Nasdaq 100. Na dzień 24 października 2025 roku stopa zwrotu tego ETF-ów od początku roku wynosiła 12,22%, z czego za 8,86% odpowiadały wypłacone do tej pory dywidendy z premii opcyjnych.

W swoim najgorszym momencie tego roku, w kwietniu 2025 r., gdy rynki akcji spadały przez pierwszą zapowiedź wprowadzenia ceł przez administrację Donalda Trumpa, ETF tracił 14,05% (dywidendy zmniejszyły stratę o 2,50%, bez nich JEPQ.EU byłby przeceniony o 16,55%).

JPMorgan Global Equity Premium Income UCITS ETF (JEPG.EU, ISIN: IE0003UVYC20) - kolejny fundusz od JP Morgan, tym razem inwestujący w globalne akcje, należące do MSCI World Index. Od początku roku do 24 października stopa zwrotu funduszy wynosiła 8,90% (bez dywidend 3,24%).

Global X Nasdaq 100 Covered Call ETF (QYLD.EU, ISIN: IE00BM8R0J59) - fundusz, który tak samo jak pierwszy z wymienionych, czyli JEPQ.EU, koncentruje się na akcjach z indeksu Nasdaq100, ale radzi sobie w tym roku znacznie gorzej od swojego konkurenta. Stopa zwrotu od 1 stycznia do 24 października 2025 roku wyniosła 2,57% i to już po uwzględnieniu dywidendy. Bez niej inwestorzy ponieśli by stratę w wysokości 6,98%.

Jak inwestować w ETF-y typu covered call? Wybierz właściwego brokera

Aby kupować i sprzedawać ETF-y typu covered call, konieczne jest posiadanie konta maklerskiego u właściwego brokera, który ma je w swojej ofercie. Pojedyncze fundusze z tej grupy znajdziemy u niektórych polskich domów maklerskich. Szerszą ofertę prezentują zwykle zagraniczni brokerzy.

Ważnym elementem wyboru platformy inwestycyjnej powinna być ocena wiarygodności firmy. Bezpieczeństwo aktywów to kluczowa kwestia, więc warto poświęcić czas sprawdzając opinie klientów i ewentualne kontrowersje związane z dostawcą usługi.

Na końcu można uwzględnić też takie kwestie jak dostęp do obsługi klienta w języku polskim, łatwość obsługi platformy inwestycyjnej czy dostęp do przejrzystych analiz i danych rynków.

Freedom24 jest przykładem platformy oferującej szeroki wachlarz zagranicznych ETF-ów - ponad 3600 funduszy w tym omawiane wcześniej trzy ETF-y typu covered call, a także 40 000 akcji (choć nie obejmuje to papierów polskich). Koszt transakcji zakupu ETF-ów i akcji wynosi 2 USD/EUR za zlecenie, do którego doliczana jest opłata 0,02 USD/EUR za udział.

Polscy klienci brokera Freedom24 mogą liczyć na wsparcie w języku polskim - zarówno online, jak i telefonicznie - dzięki obecności biura maklerskiego w Warszawie, co stanowi przewagę nad wieloma konkurencyjnymi zagranicznymi platformami. Spółka działa na rynku od 2015 roku, posiada licencję EOG, a środki klientów są chronione przez Fundusz Rekompensat Inwestorów. Freedom24 jest częścią amerykańskiej grupy finansowej Freedom Holding Corp. notowanej na giełdzie NASDAQ.

Promocja powitalna Freedom24 - wpłać depozyt i odbierz do 20 darmowych akcji

Nowi klienci mogą otrzymać do 20 akcji w prezencie (o łącznej wartości do 800 USD każda) po otwarciu konta w Freedom24 i jego zasileniu, którego można dokonać przelewem bankowym lub kartą. Otrzymane akcje są losowane z wcześniej ustalonej listy - sprawdź warunki promocji na stronie brokera.

Jak skorzystać z promocji Freedom24?

1. Zarejestruj się na stronie Freedom24 – to darmowy i proces, który zajmuje ok. 10 minut i można przeprowadzić go całkowicie online,
2. Dokończ otwarcie konta brokerskiego, przesyłając zdjęcia 2 dokumentów – dowodu tożsamości i potwierdzenia adresu zamieszkania (np. rachunek za media lub wyciąg bankowy). To standardowa procedura KYC wymagana przez regulatorów w celu zapewnienia bezpieczeństwa środków.
3. Zasil konto przelewem lub kartą. Konto może być zasilane w 9 walutach: PLN, EUR, USD, GBP, CHF, AED, HKD, CAD, KZTPolski inwestor może zarówno wpłacać, jak i wypłacać środki w złotówkach, a następnie bez prowizji przewalutować środki na dowolną dostępną walutę. Odbierz do 20 akcji powitalnych o wartości do 800 USD każda, w zależności od wysokości wpłaty.

Zastrzeżenie:

Treść sponsorowana przez Freedom24. Pamiętaj, że inwestowanie zawsze wiąże się z ryzykiem utraty kapitału. Wyniki historyczne i prognozy nie gwarantują przyszłych zysków. Przed podjęciem decyzji inwestycyjnych warto skonsultować się z doradcą finansowym.

Pamiętaj, że chociaż ETF-y covered call mogą generować regularny dochód z premii opcyjnych i dywidend, wiążą się również z ryzykiem straty kapitału, zwłaszcza w przypadku gwałtownie spadających rynków. Strategie covered call mogą również wypaść gorzej na rynkach silnie rosnących.

Artykuł nie stanowi porady inwestycyjnej ani rekomendacji zakupu lub sprzedaży jakiegokolwiek produktu finansowego. Ten produkt podlega również ocenie adekwatności, mającej na celu określenie, czy odpowiada Twojej wiedzy i doświadczeniu z instrumentami finansowymi.