Dwubilionowa kapitalizacja Saudi Aramco to ściema

Po czwartkowym poranku kapitalizacja Saudi Aramco przekroczyła dwa biliony dolarów. To pierwsza w historii giełdowa spółka wyceniana tak wysoko. Szkopuł w tym, że ta „rynkowa” wycena naftowego giganta jest w znacznym stopniu fikcyjna.

Po udanym debiucie, na którym akcje Aramco poszły w górę o dopuszczalny dzienny limit 10%, czwartkowy poranek przyniósł ciąg dalszy saudyjskiej hossy. Akcje naftowego giganta podrożały o kolejne 6%, osiągając cenę 37,25 riali. To już o 16,4% powyżej ceny emisyjnej ustalonej na 32 riali.

(fot. Hamad I Mohammed / Reuters)

Wcześniej akcje Saudi Aramco kosztowały nawet 38,70 riali. Przy takim kursie cała spółka była warta przeszło dwa biliony dolarów (1 bilion = 1 000 miliardów = milion milionów. Jest to bilion w skali długiej odpowiadający trylionowi w skali krótkiej stosowanej w USA). Nigdy wcześniej żadna giełdowa spółka nie osiągnęła tak wysokiej kapitalizacji (przynajmniej w ujęciu nominalnym).

Tyle że rynkowa wycena arabskiego naftowego monopolisty jest co najmniej dyskusyjna. Po pierwsze, do inwestorów trafiło tylko 3,33 mld z 200 mld akcji Aramco. Czyli niespełna 1,67%. Po drugie, większość tych papierów nabyły państwowe fundusze z Zatoki Perskiej, zatem faktyczny odsetek akcji znajdujących się w wolnym obrocie (ang. free float) zapewne nie przekracza 1%. Dla porównania, w przypadku wycenianego na 1,2 bln USD Apple’a w giełdowym obrocie znajduje się 88% akcji, w przypadku wartego 1,16 bln USD Microsoftu jest to 98,6%, a Alphabetu (924 mld USD) aż 99,9%.

Po drugie, na niezbyt dużej (przynajmniej jak na światowe standardy) giełdzie w Rijadzie dominują inwestorzy krajowi. Na środowym debiucie wartość obrotu papierami Saudi Aramco wyniosła 1,1 mld riali, czyli ok. 297 mln USD. Jak na spółkę o tak wielkiej kapitalizacji jest to wartość bardzo niska. Dla porównania przeciętny wolumen obrotu na w przypadku Apple’a to niemal 25 mln akcji, co przy obecnym kursie daje wartość 6,75 mld dolarów.

Podsumowując: największa giełdowa spółka świata notowana jest na małym rynku, przy niskich obrotach i śmiesznie małym udziale akcji będących w wolnym obrocie. W dodatku jest to rynek ściśle kontrolowany przez saudyjskie władze, o marginalnym znaczeniu dla wielkich globalnych funduszy. I dlatego kapitalizacja rzędu dwóch bilionów dolarów jest co najmniej dyskusyjna. To trochę tak, jakby Exxon Mobil zrobił dual listing na warszawskim NewConnect.

Saudi Aramco uzyska wiarygodną wycenę rynkową, dopiero gdy zadebiutuje na giełdzie w Nowym Jorku lub Londynie i gdy do prywatnych zagranicznych inwestorów trafi przynajmniej 10-20% udziałów w spółce. Dopóki to się nie stanie, Aramco będzie giełdową ciekawostką podsycającą emocje o wielkich pieniądzach zakopanych w arabskich piaskach.

Krzysztof Kolany

Źródło:

Newsletter Bankier.pl

Dodałeś komentarz Twój komentarz został zapisany i pojawi się na stronie za kilka minut.

Nowy komentarz

Anuluj
0 39 kimdzongtusk

Te wszystkie wyceny idące w miliardy/biliony to ściema tak jak wyceny amerykańskich balonów. Jak by Bezos chciał sprzedać swoje akcje Amazona to spadek o 50% to mało .To wszystko wirtulandia.

! Odpowiedz
2 20 sel

Oczywiście ,że wszystkie giełdy , a szczególnie balon w USA to ściema , może nawet amerykanie ich ćwiczyli jak wykazać pompkę bo przecież akcje mogli kupić tylko Saudyjczycy to nigdy nie dowiemy się ile są na prawdę warte.

! Odpowiedz
3 20 antonicaracal

"Aramco uzyska wiarygodną wycenę rynkową, dopiero gdy zadebiutuje na giełdzie w Nowym Jorku lub Londynie i gdy do prywatnych zagranicznych inwestorów trafi przynajmniej 10-20% udziałów w spółce !" Dokładnie !

! Odpowiedz
7 15 alvaro_morales

Mimo wyceny 2t$ wciąż P/E jest lepszy niż w przypadku Apple. Więc czemu wycena miałaby nie być wiarygodna?

! Odpowiedz
10 33 marxs

ropa gwałtownie sie kończy w tym kraju i cwane arabusy z Arabii Saudyjskiej sprzedali na wpół puste złoża chciwym i głupim frajerom i frajerkom

! Odpowiedz
0 44 pkc

sprzedam ci kota za 1 milion a ty mi dwa szczeniaki za pół miliona

! Odpowiedz
6 21 bullman

Widać że świat nie przejmuje się odchodzeniem od paliw kopalnych...

! Odpowiedz
17 57 zenonn

"ŚCIEMA", "WIARYGODNA WYCENA"
Po co ten artykuł? Wszystkie akcje to ściema
Niech właściciele Apple czy jakiegokolwiek innego czebola spróbują sprzedać swoje akcje za bilion.

! Odpowiedz
Polecane
Najnowsze
Popularne
WIG 0,13% 59 039,84
2020-01-17 17:15:02
WIG20 0,10% 2 175,95
2020-01-17 17:15:01
WIG30 0,02% 2 505,71
2020-01-17 17:15:01
MWIG40 0,22% 4 076,72
2020-01-17 17:15:00
DAX 0,72% 13 526,13
2020-01-17 17:37:00
NASDAQ 0,34% 9 388,94
2020-01-17 22:03:00
SP500 0,39% 3 329,62
2020-01-17 22:08:00

Znajdź profil

Przejdź do strony za 5 Przejdź do strony »

Czy wiesz, że korzystasz z adblocka?
Reklamy nie są takie złe

To dzięki nim możemy udostępniać
Ci nasze treści.