Analitycy Domu Maklerskiego PKO BP, w raporcie z 21 maja, obniżyli rekomendację Bogdanki do "trzymaj" z "kupuj", a cenę docelową do 90 zł z 128 zł. Z kolei cena docelowa JSW została obniżona do 14,5 zł z 20 zł, a zalecenie podtrzymane na poziomie "sprzedaj". Analitycy obniżyli także cenę docelową NWR do 0,03 zł z 0,07 zł, podtrzymując zalecenie "sprzedaj".
Zdaniem analityków PKO BP, trwająca restrukturyzacja Kompani Węglowej, i w mniejszym stopniu KHW, ma decydujący wpływ na rynek.
"Utrzymuje się nadpodaż, popyt wewnętrzny spada, KW wyprzedaje zapasy i w efekcie ceny pikują w dół. Ostateczny kształt Nowej KW i poziom oraz mix wydobycia na całym Śląsku będzie kluczowy dla polskiego rynku" - czytamy w raporcie.
Analitycy zakładają zakładamy 5-8 mln ton nadpodaży i spadek ceny o 5 proc. w 2015 r.
LW BOGDANKA
"Bogdanka stoi na strategicznym rozdrożu. Spółka planuje przedstawić swoje plany i warianty rozwoju w czerwcu. My przeanalizowaliśmy trzy scenariusze i według nas wniosek jest taki, że potencjał poprawy wyceny jest dużo większy niż spadku m.in. dzięki istniejącemu potencjałowi do redukcji kosztów oraz opcji na poprawę ceny w średnim terminie" - napisano w raporcie.
"Z drugiej strony niepewność związana z restrukturyzacją Śląska jest na tyle duża, że obecny wolumen sprzedaży i ceny przyjęliśmy jako scenariusz bazowy" - dodano.
JSW
"Spółka dzielnie stawia czoła spadającym cenom i dzięki mocnemu cięciu kosztów i CAPEX oraz przede wszystkim zaskakująco udanemu programowi poprawy płynności udało się znacznie spowolnić narastanie długu netto" - napisali analitycy PKO BP.
"Przy obecnych implikowanych cenach na 2H, mimo wzrostu wolumenu, JSW wciąż traci gotówkę" - dodali.
Ich zdaniem, dalsze cięcia kosztów i przesuwanie środka ciężkości coraz bardziej w kierunku węgla koksowego może znacząco poprawić przepływy. Jak oceniają, największe ryzyko to brak poprawy lub dalszy spadek cen węgla w polskiej walucie.
"Wówczas nawet najgłębsze rezerwy płynności w spółce mogą nie wystarczyć" - ocenili analitycy.
O 09.41 akcje JSW drożeją o 0,18% do poziomu 16,58 zł. Bogdanka zniżkuje o 0,76% do 84 zł.
New World Resources
Jak podano w raporcie, mimo bardzo mocnego obniżenia kosztów i nakładów inwestycyjnych przez NWR, wolumen spadł, zapasy wzrosły, a ceny nadal są na bardzo niskim poziomie.
"Jeżeli uda się zmniejszyć kapitał obrotowy (zapasy) i zwiększyć wolumen produkcji jest szansa na zbilansowanie FCF w 2015. Jednak krótki czas życia kopalni (spadający wolumen) i wysokie zadłużenie powoduje, że tylko mocny i szybki wzrost ceny węgla pozwoli wygenerować wartość dla akcjonariuszy" - czytamy w raporcie PKO BP.
(PAP)
sar/ asa/c
