Analitycy DM BDM, w raporcie z 16 marca, wznowili wydawanie rekomendacji dla Śnieżki od zalecenia "redukuj". Cena docelowa została wyznaczona na poziomie 65,2 zł.
Raport wydano przy kursie 69,6 zł.
"Śnieżka po znakomitym 2020 roku, ma za sobą dwa lata erozji wyników. Negatywnie na wynikach spółki odbił się spadek wolumenów, presja kosztowa oraz wojna w Ukrainie. Zysk netto dodatkowo był obciążony przez rosnące koszty odsetkowe. Poziom przychodów na dość stabilnym poziomie udało się utrzymać dzięki inflacji. Wyniki czwartego kwartału 2022 r. były poniżej oczekiwań, spółka pokazała słabą marżę brutto ze sprzedaży, mimo wdrażanych w 2022 roku podwyżek cen. W 2023 rok Śnieżka wchodzi z jednej strony z celem poprawy rentowności (kolejna duża podwyżka wdrożona w pierwszym kwartale 2023 r., w tle także spadająca presja kosztowa), z drugiej przy wymagającym otoczeniu makro, które będzie wywierać dalszą presję na wolumeny (rosnące koszty niewykorzystanych mocy)" - napisano w raporcie.
Dodano, że w 2023 r. spółka wchodzi przy ograniczonej aktywności na rynku mieszkaniowym (który może się ożywić w drugim półroczu, jeśli wejdą w życie zapowiadane programy wspierające popyt kredytowy) i przy niskich nastrojach konsumentów (wpływ na skłonność ponoszenia wydatków remontowych).
Analitycy zakładają, że Śnieżka na poziomie skonsolidowanym w 2023 roku wypracuje 817 mln zł przychodów (+3 proc. rdr), 120 mln zł EBITDA oraz 46 mln zł zysku netto, a w 2024 roku wyniki wzrosną do odpowiednio 880/133/60 mln zł.
"Zakładana poprawa wyników to głównie efekt poprawy rentowności (brutto ze sprzedaży z 38,4 proc. w 2022 do 40,0 proc. w 2023 i 40,6 proc. w 2024). Celem zarządu w średnioterminowej perspektywie jest powrót do rentowności osiąganych przez Covidem (w 2018-19 spółka miała średnio 42,2 proc. marży brutto i 15,7 proc. marży EBITDA) – zakładamy, że cele te uda się zrealizować w latach 2025-26" - napisano.
DM BDM ocenia, że w średnim/długim terminie pole do pozytywnych zaskoczeń może stanowić trwała deeskalacja działań wojennych w Ukrainie, czy udane wyjście spółki w na kolejne (po Węgrzech) rynki Europy Centralnej i Południowej.
Autorem raportu, który został udostępniony 16 marca o godzinie 13.40, jest Krzysztof Pado.
Depesza jest skrótem rekomendacji DM BDM. W załączniku znajduje się plik PDF z raportem. (PAP Biznes)
doa/ gor/
