Wyniki finansowe CD Projekt za 2025 rok nie tylko przebiły oczekiwania, ale i rozbudziły wyobraźnię inwestorów. Analitycy wskazują na realną szansę na nowy, płatny dodatek do „Wiedźmina 3” w 2026 r., aby zrealizować ambitny cel zarządu dotyczący zysku oraz rekordowo silną pozycję gotówkową spółki, która może być podstawą do wypłaty nieco wyższej dywidendy.
CD Projekt zamknął rok 2025 z przytupem. Skonsolidowany zysk netto na poziomie blisko 595 mln zł to wzrost o 34% rdr i wynik, który zawstydził rynkowe prognozy. Nawet po odliczeniu jednorazowego wpływu gotówki ze sprzedaży platformy GOG (74 mln zł), zysk z działalności kontynuowanej okazał się o 70% wyższy od oczekiwań.
Premiery od CD Projekt coraz bliżej?
Nic więc dziwnego, że w bezpośredniej reakcji na wyniki pokazane po czwartkowej sesji, kurs CD Projekt w piątek po otwarciu handlu zyskiwał ponad 9% do 255,80 zł, próbując się wybić z kilkutygodniowej konsolidacji. Poprzedni taki impuls po wynikach za trzeci kwartał zaprowadził kurs z okolic 240 zł do ponad 290 zł. Jeśli sentyment do szerokiego rynku akcji nie stanie na przeszkodzie przez wojnę na Bliskim Wschodzie, kurs CD Projekt może odzwierciedlać rosnące oczekiwania na coraz bliższe premiery. Pierwsza ma się pojawić już w bieżącym roku.
Ma nią być niezapowiedziany projekt gamingowy (projekt Fool’s Theory). Jak donosi Bloomberg analitycy BNP Paribas i Erste są niemal zgodni: mowa o płatnym dodatku do „Wiedźmina 3”. Miałby on pełnić rolę narracyjnego łącznika między starą trylogią a nadchodzącym „Polarisem”. Szacuje się, że przy skromnym założeniu, iż kupi go jedynie 5% posiadaczy gry, przychody mogą wynieść solidne 200 mln zł.
ReklamaZobacz także
Związane z niezapowiedzianym projektem prognozy wyników zdają się budzić coraz większe emocje, zwłaszcza że podgrzewa je sam zarząd, celując w realizację ambitnego programu motywacyjnego. Aby zarząd i pracownicy mogli liczyć na wypłaty z niego, spółka musi dowieźć 2 mld zł skumulowanego zysku netto w latach 2023-2026. Oznacza to, że w samym 2026 roku CD Projekt musi zarobić „na czysto” co najmniej 527 mln zł.
Kiedy nowy dodatek do "Wiedźmina 3"?
Analityk Michał Wojciechowski z Ipopemy w komentarzu dla Bloomberga wskazuje, że cel jest o 36% wyższy od obecnego konsensusu rynkowego. Projekt Fool’s Theory, spodziewany jako dodatek do Wiedźmina 3, prawdopodobnie zostanie ujawniony w dalszej części roku. „Premiera jest bardziej prawdopodobna pod koniec roku, biorąc pod uwagę preferencję firmy do dłuższych kampanii marketingowych” - zauważa ekspert.
Gigantyczne zyski spółki
Zysk netto z działalności kontynuowanej grupy CD Projekt w IV kwartale 2025 r. wyniósł 174,2 mln zł - wynika z wyliczeń PAP Biznes na podstawie raportu rocznego spółki. Zysk EBITDA wyniósł 167,7 mln zł. Konsensus zakładał 97,4 mln zł wyniku netto z działalności kontynuowanej oraz 109,5 mln zł wyniku EBITDA.
„Nowa zawartość w tym roku jest wysoce prawdopodobna – spółka może chcieć zdążyć przed oknem wydawniczym GTA VI” – uważa analityk Grzegorz Balcerski z DM Trigon. Według niego sugerować to może, że pierwsze zwiastuny mogą pojawić się już w II kwartale 2026 roku. Idealnymi okazjami będą majowa rocznica wydania gry, czerwcowy Summer Games Fest lub sierpniowy Gamescom.
„Promocja dodatku do Wiedźmina 3 może ruszyć wkrótce, a premiera nastąpić w okolicach III kwartału” – uważa z kolei Krzysztof Tkocz z Erste Securities i przypomina, że CD Projekt pracuje obecnie nad czterema nieujawnionymi projektami, z czego trzy to gry.
Inwestorów może cieszyć też pełny skarbiec spółki. Ponad 1,3 mld zł gotówki netto na koniec roku otwiera drogę do wyższej niż dotychczas dywidendy uważają analitycy z BM mBanku. „Dywidenda za 2025 rok nie została jeszcze ustalona. Być może oznacza to, że będzie wyższa niż „standardowy” 1 zł na akcję, ponieważ Spółka dysponowała solidną pozycją gotówkową netto” – napisali w komentarzu do wyników.
