Wprawdzie po decyzji rządu Donalda Tuska rynkowe znaczenie Otwartych Funduszy Emerytalnych zmalało, jednak OFE wciąż odgrywają znaczącą rolę w akcjonariatach wielu spółek. Oto zestawienie podmiotów, w których udział funduszy jest największy.
Otwarte Fundusze Emerytalne posiadają udziały we wszystkich komponentach indeksu WIG20. Wśród blue chipów największym powodzeniem funduszy cieszy się Asseco Poland - aż 40,14% akcji spółki należy do OFE. Spółka ta w zasadzie należy do funduszy, ponieważ jedynym ujawnionym akcjonariuszem spoza OFE jest prezes Góral, posiada on jednak ledwie 9,7%. Fundusze potrafią jednak grać także drugie skrzypce i posiadać znacząc udziały w akcjonariatach np. spółek państwowych tj. Orlen, czy PKO, gdzie udział OFE przekracza 30%.
Fundusze są z kolei relatywnie słabo reprezentowane w akcjonariatach PGNiG, Energi i Eurocashu, gdzie ich udział nie przekracza 10%. Eurocash jest także jedynym blue chipem, w którego kapitałach obecne jest mniej niż 10 różnych funduszy emerytalnych.
| Zaangażowanie OFE w spółki z WIG20 | ||||
|---|---|---|---|---|
| Spółka | Liczba zaangażowanych OFE | Udział OFE na koniec 2015 r. | Udział OFE na koniec 2014 r. | Zmiana udziału w p.p. |
| ASSECOPOL | 12 | 40,14% | 45,89% | -5,75 |
| PKNORLEN | 12 | 34,87% | 36,78% | -1,92 |
| PKOBP | 11 | 30,49% | 26,13% | 4,35 |
| LPP | 12 | 29,36% | 31,16% | -1,81 |
| CCC | 12 | 28,87% | 34,60% | -5,72 |
| ALIOR | 12 | 25,58% | 22,90% | 2,68 |
| MBANK | 12 | 21,37% | 19,75% | 1,62 |
| ENEA | 12 | 19,22% | 18,95% | 0,27 |
| KGHM | 12 | 19,07% | 16,59% | 2,48 |
| PZU | 11 | 19,04% | 18,18% | 0,86 |
| SYNTHOS | 12 | 17,67% | 17,14% | 0,54 |
| BZWBK | 11 | 16,76% | 14,86% | 1,9 |
| TAURONPE | 12 | 15,27% | 14,19% | 1,08 |
| PEKAO | 11 | 13,84% | 15,44% | -1,6 |
| CYFRPLSAT | 12 | 13,74% | 14,16% | -0,42 |
| ORANGEPL | 12 | 12,11% | 10,39% | 1,72 |
| PGE | 12 | 11,71% | 11,59% | 0,12 |
| PGNIG | 12 | 9,36% | 11,04% | -1,68 |
| ENERGA | 12 | 7,47% | 5,67% | 1,8 |
| EUROCASH | 7 | 6,30% | 3,76% | 2,54 |
| Źródło: PAP | ||||
Pod względem sektorowego zaangażowania w blue chipy OFE najwięcej pieniędzy zaangażowały w banki (40,1%). Pośrednio wynika to z charakterystyki indeksu, w którym banki grają dominującą rolę. Znaczącą ekspozycję fundusze posiadają także na sektor paliwowy (21,3%). Zaangażowanie w pozostałe sektory nie przekracza 10%.
OFE zaangażowane także na szerokim rynku
Otwarte Fundusze inwestują jednak nie tylko w blue chipy. Posiadają one udziały w niemal wszystkich spółkach z mWIG-u (oprócz Hawe) oraz 75 podmiotach z sWIG-u (poza Alchemią, Ursusem, Gino Rossi, Lubawą i Indygo). OFE obecne są również w akcjonariatach kilku spółek spoza trzech głównych indeksów.
| Spółki z GPW z największym zaangażowaniem OFE | ||||
|---|---|---|---|---|
| Spółka | Liczba zaangażowanych OFE | Udział OFE na koniec 2015 r. | Udział OFE na koniec 2014 r. | Zmiana udziału w p.p. |
| ELBUDOWA | 12 | 77,66% | 74,97% | 2,69 |
| KETY | 12 | 70,60% | 71,11% | -0,51 |
| MAGELLAN | 8 | 66,58% | 72,04% | -5,46 |
| NOWAGALA | 6 | 59,37% | 58,45% | 0,92 |
| ROBYG | 10 | 56,86% | 20,72% | 36,14 |
| FERRO | 6 | 55,53% | 53,82% | 1,71 |
| ABPL | 9 | 54,67% | 52,23% | 2,44 |
| SANOK | 11 | 53,12% | 51,59% | 1,53 |
| AGORA | 8 | 50,07% | 46,82% | 3,25 |
| COMP | 10 | 45,38% | 50,56% | -5,18 |
| ATM | 8 | 45,25% | 44,42% | 0,82 |
| INTERCARS | 12 | 44,58% | 42,97% | 1,6 |
| KRUK | 11 | 42,39% | 45,99% | -3,61 |
| QUMAK | 7 | 42,19% | 35,88% | 6,3 |
| AMREST | 10 | 40,95% | 51,44% | -10,49 |
| ASSECOPOL | 12 | 40,14% | 45,89% | -5,75 |
| FORTE | 7 | 40,12% | 40,78% | -0,66 |
| PELION | 8 | 40,05% | 39,73% | 0,32 |
| OTMUCHOW | 6 | 39,65% | 40,23% | -0,58 |
| INTEGERPL | 9 | 38,31% | 29,91% | 8,4 |
| PCM | 7 | 37,68% | 21,12% | 16,57 |
| KOGENERA | 10 | 37,66% | 38,23% | -0,57 |
| NEWAG | 10 | 36,27% | 30,86% | 5,41 |
| RADPOL | 7 | 35,99% | 33,56% | 2,43 |
| ATENDE | 7 | 35,94% | 30,43% | 5,52 |
| PKPCARGO | 12 | 35,83% | 28,86% | 6,98 |
| ORBIS | 10 | 35,09% | 33,51% | 1,58 |
| PKNORLEN | 12 | 34,87% | 36,78% | -1,92 |
| FARMACOL | 11 | 34,57% | 35,78% | -1,21 |
| LIBET | 7 | 34,44% | 31,74% | 2,7 |
| OPENFIN | 8 | 34,18% | 33,93% | 0,24 |
| VISTULA | 4 | 33,49% | 33,36% | 0,14 |
| PROTEKTOR | 2 | 33,46% | 32,80% | 0,66 |
| MERCOR | 8 | 33,15% | 36,24% | -3,09 |
| ZEPAK | 10 | 32,91% | 31,00% | 1,91 |
| ZPUE | 8 | 32,86% | 30,81% | 2,05 |
| NETIA | 8 | 32,58% | 31,80% | 0,78 |
| COMARCH | 7 | 32,22% | 30,78% | 1,44 |
| ERGIS | 4 | 32,06% | 31,69% | 0,38 |
| EMPERIA | 8 | 30,93% | 27,89% | 3,05 |
| ECHO | 9 | 30,91% | 39,79% | -8,88 |
| TARCZYNSKI | 5 | 30,65% | 30,85% | -0,2 |
| PKOBP | 11 | 30,49% | 26,13% | 4,35 |
| ASSECOBS | 8 | 30,36% | 30,89% | -0,54 |
| SECOGROUP | 8 | 30,23% | 37,46% | -7,23 |
| LCCORP | 7 | 30,08% | 30,98% | -0,9 |
| DECORA | 6 | 29,68% | 29,09% | 0,59 |
| LPP | 12 | 29,36% | 31,16% | -1,81 |
| SNIEZKA | 8 | 29,34% | 28,71% | 0,63 |
| GRAJEWO | 11 | 28,98% | 27,53% | 1,45 |
| Źródło: PAP | ||||
Biorąc pod uwagę szeroki rynek, największym powodzeniem wśród OFE cieszy się Elektrobudowa (77,7%). Poziom 70% przekroczony został także w Kętach, niewiele brakuje w Magellanie. Połączone siły funduszy dają większościowy udział w 9 spółkach z GPW, w aż 46 zaangażowanie OFE przekracza 30%.
Zwracają także uwagę duże zmiany udziałów w niektórych spółkach względem 2014 r., np. na Robygu, gdzie zaangażowanie wzrosło o 36 p.p. OFE wycofywały się z kolei m.in. z Amrestu. Spółka jednak znajduje się w pobliżu maksimów, a zaangażowanie funduszy, mimo spadku o 10,5 p.p., wciąż pozostaje znaczące.
O czym mówi zaangażowanie OFE?
Zaangażowanie OFE w akcjonariat może być istotne z kilku powodów. Po pierwsze fundusze mocniej wchodzą zazwyczaj w spółki zdrowe. Brak OFE lub ich niski udział może być sygnałem, że lepiej dwa razy zastanowić się, zanim zainwestuje się swoje pieniądze w spółkę. Z drugiej jednak strony duży udział OFE idzie często w parze z brakiem większościowego akcjonariusza. Taką spółką czasem ciężej jest zarządzać, łatwiej ją także przejąć (co pokazał przykład Bogdanki).
"Kastracja" OFE przez rząd Donalda Tuska i niedawne przytaknięcie w tej sprawie Trybunału Konstytucyjnego sprawiają również, że przyszłość OFE nie jest pewna. Spekuluje się nawet o kolejnym rozbiorze funduszy, który może nadejść w perspektywie kilku lat. Mógłby to być istotny czynnik podażowy, który raczej nie wpłynąłby pozytywnie na wycenę spółek posiadających w akcjonariacie OFE.
Koniec bezkrólewia w PZU
Pięć tygodni po odejściu Andrzeja Klesyka ubezpieczeniowy gigant dostanie nowe władze. Zarząd będzie mieszanką obecnych i nowych menedżerów. Na początku stycznia Dawid Jackiewicz, minister skarbu, zapowiedział, że w ciągu kilku, kilkunastu dni rynki poznają nowego szefa PZU. Wszystko wskazuje na to, że dostaną na tacy cały zarząd. Zbierająca się dziś rada nadzorcza ubezpieczeniowego giganta ma zająć się sprawami kadrowymi.
