Te polskie spółki dołączą do giełdowych gigantów?

FTSE Russell zaliczył Polskę do krajów rozwiniętych już w 2017 roku, rzeczywisty transfer nastąpi jednak dopiero za cztery miesiące. Znamy już jednak wstępną listę polskich spółek, która dołączy do najważniejszych światowych indeksów.

29 września 2017 roku globalna agencja indeksowa FTSE Russell ogłosiła wyniki dorocznej klasyfikacji krajów pod względem statusu rozwoju. Polska została przekwalifikowana z Emerging Markets (krajów rozwijających się) do Developed Markets (krajów rozwiniętych), dzięki czemu znalazła się w gronie 25 najbardziej rozwiniętych gospodarek świata. Sama decyzja wejdzie w życie jednak dopiero we wrześniu 2018 roku wraz z prowadzoną co pół roku weryfikacją globalnych indeksów akcji FTSE.

Z okazji zbliżającej się reklasyfikacji polskiego rynku, w piątek FTSE Russell opublikowała „białą księgę” poświęconą Polsce i zorganizowała konferencję “Talking Poland - Charting Success, From Emerging to Developed”. We wspomnianej "białej księdze", oprócz szerszej rozpiski kryteriów, które polska musiała spełnić, by otrzymać miano rynku rozwiniętego, znalazły się także informacje na temat konsekwencji tej zmiany.

Ramię w ramię z największymi spółkami świata

Jedną z nich jest transfer polskich spółek do indeksów gromadzących spółki z krajów rozwiniętych. Wcześniej firmy z GPW "grały" w światowej drugiej lidze, teraz jednak znajdą się pośród światowych gigantów pokroju Apple, Amazona, JP Morgana czy Exxona. FTSE dla krajów rozwiniętych przewidział aż pięć dedykowanych indeksów. Główny podział dotyczy wielkości: Small Cap (małe), Mid Cap (średnie) oraz Large Cap (duże). Dwa pozostałe indeksy łączą wcześniejsze. FTSE Developed pokazuje kondycję spółek średnich i dużych, FTSE Developed All Cap zaś spółek małych, średnich i dużych.

Na powyższy podział nie można jednak patrzeć z punktu widzenia polskich graczy, a globalnych. Podczas gdy u nas spółki z WIG20 uznawane są za duże, na świecie ich wielkość nie robi wrażenia. Wystarczy tylko powiedzieć, że sam tylko Apple jest pięciokrotnie większy niż łączna kapitalizacja wszystkich krajowych spółek notowanych na GPW. 

Liliput w świecie gigantów

W "białej księdze" pojawia się informacja, że ważony udział Polski w indeksie FTSE Developed All Cap, czyli najszerszym z całej piątki, ma wynieść 0,154 proc. To wartość znikoma, warto jednak dodać, że np. postrzegana jako Europa Zachodnia Austria we wspomnianym indeksie ma 0.134 proc. Wszystko przez słabo rozwinięte rynki kapitałowe w tych krajach. W zestawieniu dominują oczywiście Stany Zjednoczone, których ważony udział wynosi 57,41 proc. Z Ameryki pochodzi także wszystkie dziesięć największych spółek zaliczanych do indeksu (na czele z ważącym 1,8 proc. - a więc przeszło dziesięciokrotnie więcej od szacowanego udziału Polski - Apple).

Do indeksów FTSE nie trafiają wszystkie spółki z krajów rozwiniętych. Dołączany podmiot musi przejść selekcję zarówno pod względem kapitalizacji, jak i płynności. Z "białej księgi" wynika, że wstępnie do indeksów krajów rozwiniętych przymierzanych jest 38 spółek z GPW. To więcej niż Austria (28), Finlandia (36), Irlandia (12), czy Portugalia (14), ale mniej niż np. Belgia (39), Norwegia (47) czy Singapur (76). Liderem są oczywiście USA (1866) przed Japonią (1327) oraz Wielką Brytanią (322).

Kto w wąskiej "kadrze" Polski?

W "białej księdze" wprawdzie nie jest pokazane, które polskie spółki mają szanse na zaliczenie do wspomnianych indeksów. We wcześniej opracowanym załączniku, który bazuje na danych z końca grudnia 2017 roku, pokazane jest jednak, że szansę na awans do indeksu spółek o dużej kapitalizacji mają tylko dwa podmioty: Orlen oraz PKO BP. Osiem kolejnych: PZU, Pekao, Alior, KGHM, LPP, BZ WBK, PGNiG oraz PGE przymierzane są do Mid Capów. 29 pozostałych spółek sklasyfikowano zaś wówczas jako Small Capy. Reszta, a więc blisko 400 innych krajowych spółek z GPW, wstępnie została odrzucona, jako nie spełniająca warunków - kapitalizacyjnych bądź płynnościowych - do zaliczenia ich do reprezentacyjnego grona spółek z krajów rozwiniętych.

Warto tutaj jednak zaznaczyć, że to tylko lista wstępna. To, że nie jest ona sztywna, pokazuje fakt, że znalazło się na niej 39 spółek, najnowsza "biała księga" mówi zaś o 38 podmiotach. Można tylko przypuszczać, że z grona spółek pozostających w orbicie zainteresowań FTSE usunięto GetBack, który wcześniej przymierzany był do indeksu FTSE Developed Small Cap. Ostateczną listę spółek, która dołączy we wrześniu do indeksów FTSE, poznamy 24 sierpnia. Będzie ona bazowała na danych z końa czerwca 2018 roku. Jednocześnie polskie spółki zostaną usunięte z indeksów przeznaczonych dla krajów rozwijających się. Obecnie są w nich notowane 42 podmioty znad Wisły. Liczba spółek reprezentujących Polskę w indeksach FTSE, najprawdopodobniej więc spadnie.

Szanse i zagrożenia

Zaliczenie do grona spółek notowanych w ramach indeksów krajów rozwiniętych to jednak spore wyróżnienie. I nie chodzi tu tylko o możliwość pochwalenia się faktem bycia notowanym w gronie najważniejszych światowych spółek. Do indeksów FTSE Russell benchmarkują się wiodące światowe fundusze inwestycyjne. Dzięki temu polskie spółki, którym uda się zakwalifikować do indeksów, będą miały ułatwioną drogę do portfeli największych światowych graczy. Wygenerowany w ten sposób popyt może się zaś przełożyć na ich wycenę na GPW.

Warto także dodać, że awans Polski wywołał nie tylko euforię. Część ekspertów podkreślała po ogłoszeniu decyzji, że przesunięcie do koszyka państw rozwiniętych może spowodować odpływ kapitału z GPW. Więcej na ten temat w artykule „JP Morgan: Awans Polski oznacza odpływ kapitału” oraz materiale „GPW w ekstraklasie: prestiż i możliwy odpływ kapitału”.

Źródło: