Przełom października i listopada przyniósł zdecydowaną poprawę oczekiwań niemieckich finansistów. W ledwie trzy miesiące sentyment nad Renem przeistoczył się z niemal skrajnego pesymizmu do poziomów neutralnych.
Indeks ZEW mierzący nastroje niemieckich ekspertów finansowych w listopadzie osiągnął wartość -2,1 pkt. To wyraźna poprawa względem -22,8 pkt. w październiku oraz rezultat znacznie wyższy od rynkowego konsensusu (-22,8 pkt.)
– Panuje rosnąca nadzieja na to, że międzynarodowe otoczenie polityczne poprawi się w najbliższej przyszłości, co tłumaczy gwałtowny wzrost indeksu ZEW – skomentował wyniki listopadowej ankiety prezydent ZEW profesor Achim Wambach.
Jeszcze w sierpniu indeks ZEW osiągnął 8-letnie minimum, spadając do -44,1 pkt. Zatem w ciągu zaledwie trzech miesięcy nastąpiła istotna poprawa oczekiwań ekspertów finansowych w stosunku do perspektyw niemieckiej gospodarki. Teraz oczekiwania są bliskie neutralnym, podczas gdy jeszcze niedawno sygnalizowały ryzyko recesji.
Ta zresztą zapewne trwa już od kilku miesięcy. W drugim kwartale PKB Niemiec był minimalnie mniejszy niż w pierwszym (-0,1% kdk) i zapewne przyjął wartości ujemne także w III kw. A dwa z rzędu kwartały spadku PKB to definicja tzw. technicznej recesji. Brak poprawy w niemieckiej gospodarce sygnalizowały też bardzo niskie odczyty PMI dla sektorze wytwórczego.
Od ponad roku Niemcy zmagają się z drastycznym pogorszeniem koniunktury. Najcięższe uderzenie przyjął na siebie sektor motoryzacyjny będący główną siłą napędową niemieckiej gospodarki. Problemy producentów samochodów (zaostrzone normy spalin, spadek popytu w Chinach) spowodowały głęboką recesję w całym sektorze przemysłowym, która w ostatnich miesiącach zaczęła rozlewać się na pozostałe segmenty niemieckiej gospodarki.
Ale nadzieje na zakończenie amerykańsko-chińskiej wojny handlowej i rosnące szanse na uporządkowany brexit w połączeniu z ponownym poluzowaniem polityki monetarnej po obu stronach Atlantyku sprawiły, że na rynkach finansowych powiało optymizmem. Giełdy w USA osiągnęły nowe historyczne maksima. Blisko rekordu wszech czasów jest też niemiecki DAX, który od początku roku urósł o ponad 25%.
Comiesięczna ankieta ZEW powstaje na bazie odpowiedzi przesłanych przez ok. dwustu niemieckich ekspertów finansowych. Analitycy pytani są o oczekiwania względem następnych sześciu miesięcy. Możliwe są tylko trzy odpowiedzi: wzrośnie/poprawi się, pozostanie bez zmian, spadnie/pogorszy się.
Jako indeks ZEW rozumiany jest wskaźnik mierzący oczekiwania względem przyszłej koniunktury gospodarczej w RFN. Wartości niższe od zera wskazują, że więcej ekspertów oczekujących pogorszenia koniunktury jest więcej niż tych, którzy spodziewają się jej poprawy.
KK
