Federalny Komitet Otwartego Rynku (FOMC) nie zmienił poziomu stóp procentowych, co wpisało się w oczekiwania rynku i analityków. Inwestorzy liczą jednak, że pauza w luzowaniu polityki monetarnej zakończy się latem.
Przedział stopy funduszy federalnych pozostał bez zmian na poziomie 4,25-4,50% - oznajmił w komunikacie Federalny Komitet Otwartego Rynku (FOMC). Majowa decyzja zapadła jednogłośnie i była zgodna z oczekiwaniami ekonomistów oraz uczestników rynku.
- Mimo że wahania eksportu netto miały wpływ na dane, to ostatnie wskaźniki sugerują, że aktywność ekonomiczna nadal rośnie w solidnym tempie. Stopa bezrobocia ustabilizowała w ostatnich miesiącach na niskim poziomie, a warunki na rynku pracy pozostają mocne. Inflacja pozostaje nieco podwyższona – czytamy w majowym komunikacie FOMC.
- Komitet jest wrażliwy na ryzyka dla obu stron swojego podwójnego mandatu i sądzi, że wzrosło ryzyko wyższego bezrobocia i wyższej inflacji – to dość niecodzienne zdanie jak na komunikat bankierów centralnych. Jest to poniekąd przyznanie się do bezradności w odpowiedzi na taki szok, jakim dla gospodarki USA może być polityka celna prezydenta Trumpa.
– Niepewność dotycząca perspektyw gospodarczych jeszcze bardziej wzrosła – zastrzegł Komitet.
Także w maju FOMC nie zmienił poziomu stóp procentowych, ale zdecydował się na ograniczenie „ilościowego zacieśniania” (QT) polityki monetarnej. Począwszy od kwietnia Rezerwa Federalna ograniczyła tempo redukcji swojej sumy bilansowej z 60 mld do 40 mld USD miesięcznie.
Powyborcza „pauza” w monetarnym luzowaniu
- Nie musimy się spieszyć i jesteśmy dobrze przygotowani, aby poczekać na większą jasność (odnośnie polityki administracji Trumpa – przyp. red.) – powiedział 7 marca szef banku centralnego USA.
Także w styczniu zapadła decyzja o utrzymaniu przedziału stopy funduszy federalnych na niezmienionym poziomie. Wcześniej na każdym z trzech poprzednich posiedzeń Komitet podejmował decyzje o obniżce stopy funduszy federalnych. We wrześniu zdecydowano się rozpocząć cykl poluzowania polityki monetarnej obniżką stóp od razu aż o 50 pb.
Tamta decyzja była dość kontrowersyjna, ponieważ tylko w roku 2001 i 2007 Rezerwa Federalna rozpoczynała cykl obniżek od tak dużego cięcia. Niezbyt przekonująco brzmiała także narracja przewodniczącego Powella mówiącego o „rekalibracji” polityki monetarnej. W listopadzie dokonano drugiej obniżki, jednak tym razem już o „standardowe” 25 punktów bazowych. Również o 25 pb. stopy w USA ścięto w grudniu. Łączna skala zeszłorocznych obniżek wyniosła zatem 100 pb.
Rynek terminowy na 73% wycenia szanse, że do przynajmniej 25-punktowej obniżki stopy funduszy federalnych dojdzie podczas czerwcowego lub lipcowego posiedzenia FOMC – wynika z obliczeń FedWatch Tool. Do końca 2025 roku wyceniana jest łączna obniżka stóp w Fedzie o 75-100 pb. To więcej niż sugerował marcowy układ „fedokropek”, gdzie rysowała się większość głosów jedynie dla 50-punktowej redukcji stóp do końca tego roku.
- Komitet jest silnie zdeterminowany, aby wspierać mandat pełnego zatrudnienia oraz sprowadzić inflację z powrotem do 2-procentowego celu – przypomniano w majowym komunikacie Federalnego Komitetu Otwartego Rynku.
Następne posiedzenie Federalnego Komitetu Otwartego Rynku zaplanowane jest na 17-18 czerwca.
Powell: czas pokaże, jak gospodarka zareaguje na cła
- Pomimo podwyższonej niepewności gospodarka wciąż jest w solidnej pozycji. Stopa bezrobocia pozostaje niska, a rynek pracy jest w stanie niemal pełnego zatrudnienia. Inflacja znacząco się obniżyła, ale utrzymuje się nieco powyżej naszego 2-procentowego długoterminowego celu – tak szef Rezerwy Federalnej Jerome Powell określił stan gospodarki podczas majowego konferencji prasowej.
- Badania gospodarstw domowych i przedsiębiorstw wskazały na gwałtowny spadek nastrojów i podwyższoną niepewność ekonomiczną, głównie odzwierciedlającą obawy dotyczące polityki celnej. Czas pokaże, w jaki sposób te wypadki mogą wpłynąć na przyszłe wydatki konsumenckie i inwestycyjne – zaznaczył przewodniczący Powell.
Szef Fedu zaznaczył, że wzrost taryf celnych zapewne wygeneruje wzrost inflacji i spowolnienie wzrostu gospodarczego. – Efekty inflacyjne mogą być krótkotrwałe, odzwierciedlając jednorazową zmianę poziomu cen. Jest też jednak możliwe, że efekty inflacyjne będą bardziej uporczywe – odnotował Powell.
- Możemy się znaleźć w trudnej sytuacji, w której cele naszego podwójnego mandatu będą zagrożone – zastrzegł szef Rezerwy Federalnej. – Jesteśmy w dobrym położeniu, aby poczekać i zobaczyć, co się wydarzy- uspokajał Jerome Powell. Dodał też, że generalnie sytuacja inflacyjna jest opanowana i że bank centralny USA nie musi się spieszyć ze swoimi decyzjami.
Powell wielokrotnie powtarzał, że Fed musi być „cierpliwy” i że spokojnie może poczekać na rozwój sytuacji. Dopiero wtedy, gdy znane będą konsekwencje dla gospodarki, będzie mógł podjąć działania. Szef Fedu nie sprecyzował, kiedy taki stan może zostać osiągnięty. Wiele mówił za to o niepewności związanej z polityką celną i negocjacjami handlowymi.
