A.M. Best Company, której centrala znajduje się w mieście Oldwick (stan New Jersey), jest najstarszą i najbardziej szanowaną agencją ratingową badającą kondycję finansową towarzystw ubezpieczeń. Podstawową misją agencji jest zapobieganie i wykrywanie przypadków niewypłacalności wśród towarzystw ubezpieczeń i reasekuracji.
Od pozostałych agencji “Wielkiej Czwórki” A.M. Best wyróżnia specjalizacja i ograniczenie zakresu przedmiotowego działalności wyłącznie do branży ubezpieczeniowej. Firma stawia sobie za cel dostarczanie klientom aktualnych, dokładnych i wiarygodnych informacji o sytuacji, w jakiej znajduje się badane towarzystwo ubezpieczeń. Powszechnie przyjmuje się, iż agencja wykorzystuje najbardziej wyspecjalizowaną, a przy tym kompleksową (ilościową oraz jakościową) metodologię do oceny zakładów ubezpieczeń. Dlatego też wskaźniki i testy wykorzystywane przez A.M. Best kreują powszechnie uznawane w całej branży standardy, a wystawiane przezeń noty ratingowe są źródłem sprawdzonej informacji dla zainteresowanych. A.M. Best prowadzi dodatkowo aktywną działalność doradczą i edukacyjną, których celem jest poprawa poziomu wypłacalności i standingu finansowego w skali całego sektora ubezpieczeń a także popularyzacja wiedzy o tej branży.
Rejestrując w 1899 roku w Nowym Jorku firmę Alfred M. Best miał 21 lat. Był jednocześnie założycielem, jak i jedynym pracownikiem zatrudnionym na pełny etat. Rok później Alfred M. Best Company rozpoczęła faktyczną działalność publikując “Raporty ubezpieczeniowe Best'a” zawierające informacje (ale jeszcze nie ratingi) o 850 towarzystwach ubezpieczeń majątkowych w USA. W 1906 r. agencja opublikowała “Raporty ubezpieczeniowe Best'a” dla 95 północnoamerykańskich towarzystw ubezpieczeń na życie. W tym samym roku agencja zatrudniała już 16 osób, a w 1965 ponad 150. Również w 1906 r. agencja rozpoczęła jako pierwsza na świecie nadawanie ratingów towarzystwom ubezpieczeń majątkowych i pozostałych osobowych, a w 1928 r. - towarzystwom ubezpieczeń na życie. Po 20 latach działalności spółka przeprowadziła się do własnego budynku. Przez kolejne lata jeszcze kilkakrotnie zmieniała siedzibę, po raz ostatni przenosząc się do Oldwick, gdzie pozostaje do dziś. W 1997 roku A.M. Best powołało spółkę zależną A.M. Best Europe Ltd. w Londynie, a trzy lata później A.M. Best Asia-Pacific w Hong Kongu. Chronologiczny proces powstawania i rozwoju agencji A.M. Best podsumowuje Tabela 1.
Tabela 1. Historia A.M. Best Company
| Data | Wydarzenie |
| 13 grudzień 1899 |
|
| 1900 |
|
| 1906 |
|
| 1907 |
|
| 1928 |
|
| 1958 |
|
| 1969 |
|
| 1972 |
|
| 1984 |
|
| 1990 |
|
| 1997 |
|
| 1999 |
|
| 2000 |
|
Obecnie A.M. Best Company prowadzi działalność poprzez 3 biura (w USA, Wlk. Brytanii i Hong Kongu), zatrudniając ponad 500 pracowników, w tym ponad 100 wyspecjalizowanych analityków ubezpieczeniowych. Na agencję przypada 4 % przychodów światowego rynku ratingowego w ogóle oraz 44% przychodów światowego rynku ratingów towarzystw ubezpieczeń. Agencja nadała dotychczas ratingi prawie 3000 towarzystwom ubezpieczeń działu II z USA, 2100 towarzystwom ubezpieczeń działu I z USA oraz ponad 2600 ratingów ubezpieczycielom obu działów mającym siedziby poza USA (w rejonie Azji i Pacyfiku, w Europie i Kanadzie). Łącznie ratingi objęły ubezpieczycieli z ok. 65 krajów świata.
Liczba wydawanych przez A.M. Best publikacji agencji zawiera około 50 pozycji. Najbardziej znane wśród nich są publikowane regularnie “Raporty ubezpieczeniowe Best'a” (Best's Insurance Reports) prezentujące dane obejmujące największą liczbę towarzystw ubezpieczeń i reasekuracji wśród wszystkich periodyków ubezpieczeniowych na świecie. Agencja wydaje również magazyn Best's Review, tygodnik BestWeek, BestWire oraz internetowy dziennik BestDay. A.M. Best dysponuje ponadto stale aktualizowaną bazą sprawozdań finansowych towarzystw ubezpieczeń ze Stanów Zjednoczonych Ameryki oraz Kanady, a także największą na świecie bazą danych dotyczących branży ubezpieczeniowej w poszczególnych krajach.
A.M. Best nadaje towarzystwom ubezpieczeń dwa rodzaje ratingów:
- Ratingi Siły Finansowej Best'a (Best's Financial Strength Ratings, FSR), znane również jako A.M. Best's Ratings;
- Ratingi Długu (Papierów Dłużnych) Best'a (Best's Debt Ratings).
Best's Financial Strength Rating jest najbardziej znanym ratingiem ubezpieczeniowym świata. Przedstawia on opinię agencji o sile finansowej (standingu finansowym) towarzystwa ubezpieczeń oraz jego zdolności bieżącego regulowania zobowiązań wobec ubezpieczonych. Ratingi, które uwzględniają wszystkie źródła informacji (patrz niżej) z wyjątkiem kontaktu z zarządem towarzystwa noszą nazwę Ratingów Best'a w oparciu o dane publiczne (Best's Public Data Ratings) i oznaczone są dodatkowym symbolem “pd”.
Best's Debt Rating jest ratingiem wiarygodności kredytowej towarzystwa. Przedstawia on opinię agencji na temat zdolności towarzystwa ubezpieczeń - emitenta dłużnych papierów wartościowych do terminowego regulowania wynikających z emisji zobowiązań. Wśród ratingów długu wyróżnia się 1) rating długu długoterminowego (Best's Long-Term Debt Ratings) oceniające zdolność regulacji zobowiązań wynikających z emisji papierów wartościowych o okresie wykupu dłuższym niż jeden rok (obligacji, akcji uprzywilejowanych) oraz 2) rating długu krótkoterminowego (Best's Short-Term Debt Ratings) dla papierów dłużnych o okresie wykupu krótszym niż rok.
Metodologia ratingu siły finansowej (FSR)
A.M. Best stosuje oddzielne metodologie ratingowe wobec towarzystw ubezpieczeń:
- mających siedzibę na terenie USA (U.S. domiciled insurance companies), w tym:
- towarzystw ubezpieczeń na życie i zdrowotnych (Life/Health),
- towarzystw ubezpieczeń zdrowotnych (Health)
- towarzystw ubezpieczeń majątkowych i pozostałych osobowych (Property/Casualty, Non-life)
- mających siedzibę poza USA (non-U.S. domiciled insurance companies).
A.M. Best wykorzystuje zarówno analizę ilościową (matematyczno-statystyczną) oraz jakościową. Na analizę ilościową składa się ponad 100 wskaźników i testów w ramach dwu pierwszych obszarów. Uzyskane wyniki porównywane są ze średnimi wartościami dla całej branży. Badane towarzystwa ponadto dzieli się na te, które w swoich księgach mają przede wszystkim ryzyka wywołujące zobowiązania o terminie do 3 lat (tzw. krótki ogon - short tail liabilities) oraz towarzystwa narażone na ryzyka o długim ogonie (long tail liabilities) powyżej 7 lat. A.M. Best uwzględnia również jako zmienną przynależność towarzystwa do grupy, holdingu, koncernu oraz uczestnictwo w polu ubezpieczeniowym.
Analiza ratingowa prowadzona jest w ramach trzech obszarów:
- siły finansowej bilansu (balance sheet strength),
- wyniku działalności (operating performance),
- profilu działalności (business profile).
W ramach badania siły finansowej bilansu agencja ocenia stopień wpływu operacji finansowych i techniczno-ubezpieczeniowych na stan i zmiany poziomu kapitałów i zysku towarzystwa. Analiza koncetruje się na określeniu:
- dźwigni: a) finansowej (financial leverage), b) bilansowej aktywów (asset leverage, mierzącej poziom wystawienia nadwyżki i kapitałów na ryzyka stopy procentowej, inwestycyjne i kredytowe), c) techniczno-ubezpieczeniowej (underwriting leverage, mierzonej w oparciu o dane o przypisie składki brutto i na udziale własnym, wysokości wpłat na rzecz rent wieczystych, rezerw szkodowych, rezerw ubezpieczeń na życie oraz rozrachunków reasekuracyjnych) oraz wskaźników: a) przypisu składki na udziale własnym w stosunku do kapitałów własnych, b) retencji, c) zobowiązań do kapitałów własnych, etc.);
- kapitalizacji w ramach wskaźnika wyposażenia kapitałowego Best's Capital Adequacy Ratio opracowanego przez agencję na podstawie wieloletnich doświadczeń;
- struktury kapitałowej towarzystwa oraz struktury kapitałowej holdigu, do którego towarzystwo należy;
- jakości i adekwatności programu reasekuracji;
- poziomu i stosowności rezerw techniczno-ubezpieczeniowych, w tym rezerw szkód (dla towarzystw działu II) oraz rezerw ubezpieczeń na życie (dla towarzystw działu I);
- jakości i dywersyfikacji aktywów, w tym ryzyka utraty przezeń wartości i jej wpływu na poziom kapitałów i zysku;
- płynności (wskaźniki: szybki, bieżący, przepływów pieniężnych).
W ramach badania wyniku działalności agencja ocenia rentowność działalności towarzystwa (wskaźniki: szkodowości, kosztów, łączony (combined ratio = wskaźniki szkodowości plus kosztów), rentowności kapitałów własnych, przychodów i lokat).
W ramach badania profilu działalności agencja bada: - rozłożenie ryzyka (spread of risk): geograficzne, przedmiotowe (w ramach grup, rodzajów i produktów oferwowanych) oraz w ramach kanałów dystrybucji. Uwzględnia się również ryzyko związane ze zmianami regulacji i wymagań prawnych. Agencja wymaga od towarzystw, które chcą otrzymać najwyższe oceny ratingowe opracowania modelu i przeprowadzenia badania wpływu katastrof naturalnych (trzęsień ziemi, wybuchów wulkanicznych, itp.) i pogodowych (tajfunów, wichur, huraganów, itp.) na poziom ryzyka działalności;
- źródła przychodów według grup i rodzajów ubezpieczeń;
- pozycję konkurencyjną (w oparciu o analizę strategii operacyjnej oraz przewag komparatywnych w ramach dostępnych kanałów dystrybucji, struktury kosztów, wykorzystania najnowszych technologii oraz dostępu do źródeł kapitału);
- jakości i doświadczenia kadry zarządzającej;
- ryzyk systemowych rynku ubezpieczeń (insurance market risk) związanych z reformami systemów: finansowego, ochrony zdrowia, ubezpieczeń społecznych i gospodarczych oraz z wpływem rynku alternatywnego transferu ryzyka (ART);
- ryzyko niespodziewanych zdarzeń i ich wpływ na pozycję finansową i konkurencyjną towarzystwa, np. wpływ pozwów sądowych na opinię o towarzystwie i poziom przypisu składek, wpływ ogłoszenia stanów wyjątkowych na działalność towarzystwa, wpływ potencjalnych zmian w składach zarządu i kadry kierowniczej oraz struktury własnościowej.
Agencja wykorzystuje następujące źródła informacji: roczne (i kwartalne jeśli są sporządzane) sprawozdania finansowe przedstawiane organom nadzoru, pozostałe publiczne dane dot. towarzystwa, raporty i sprawozdania biegłych rewidentów, raporty szkodowe sporządzane przez likwidatorów i brokerów, raporty aktuarialne, niejawne informacje od zarządu, 2 ankiety agencji (Background Rating Questionnaire oraz Supplemental Rating Questionnaire) oraz roczne plany finansowe.
Ratingi towarzystw ubezpieczeń poddawane są rewizji co najmniej raz w roku, przy czym coroczny przegląd jest najbardziej gruntowny i dotyczy wszytkich opisanych powyżej źródeł informacji. Poza tym, dzięki interaktywnym kanałom informacji, analitycy na bieżąco kontrolują informacje dot. badanych towarzystw oraz pozostają w ciągłym kontakcie z zarządem towarzystwa lub wyznaczoną przezeń osobą kontaktową, co określa się mianem interaktywnej procedury ratingowej (interactive rating process). Dzięki temu oceny ratingowe są na bieżąco aktualizowane (upgrading, downgrading, affirmation). Ponadto wszystkie ratingi są poddane przeglądowi w terminie najpóźniej 4 miesięcy od wpływu zrewidowanych rocznych sprawozdań finansowych.
Publikacja ratingu następuje natychmiast po jego nadaniu w internecie (Best's internet service) na stronie www agencji, a następnie w formie drukowanej w tygodniku BestWeek oraz (wybrane ratingi) miesięczniku Best's Review, i ostatecznie w “Raportach o towarzystwach ubezpieczeń” (Best's Company Reports).
Obok ocen ratingowych, agencja publikuje również perspektywy dot. oceny ratingowej towarzystwa w okresie kolejnych 12 do 36 miesięcy (rating outlooks), według skali: pozytywna, stabilna i negatywna (positive, stable, negative outlook).
Koszty ponoszone przez towarzystwa ubezpieczeń zainteresowane ratingiem dzielą się na dwa rodzaje opłat: a) jednorazową opłatę za przeprowadzenie procedury ratingowej i nadanie oceny ratingowej oraz 2) coroczną opłatę na poczet bieżącego monitorowania towarzystwa przez analityków agencji i za aktualizowanie ratingu. Bezwzględne wartości dotyczące tych opłat nie są jednak powszechnie ujawniane, chyba, że życzy sobie tego towarzystwo, któremu nadano rating. Wysokość tych opłat zależy od wielkości towarzystwa, stopnia skomplikowania jego powiązań kapitałowych, przenależności do grupy, koncernu lub holdingu. Minimalna opłata za wydanie ratingu w przypadku A.M. Best waha się w granicach 500 dol., choć opłata przeciętna wynosi ok. 25 tys. dol., a najwyższa nawet do 1 mln dol.
W kolejnym odcinku cyklu przedstawimy skale i definicje ocen ratingowych nadawanych przez agencję A.M. Best Company.
dr Piotr Milewski
Źródło:
