BANKIER WEEKLYIle zarobi XTB i optymistyczna wycena Allegro? O potencjalnej dystrybucji na GPW, premierze GTA VI i skandalu w Nvidii

Wall Street żyje odejściem legendarnego prezesa Nvidii Jensena Huanga, gracze odliczają dni do premiery GTA 6, a warszawski indeks WIG20 po raz pierwszy w historii przebił poziom 4300 punktów. Czy zmiana na szczycie technologicznego giganta przekłuje bańkę AI i co napędza ostatnie ruchy na akcjach Allegro, Ten Square Games oraz XTB? W najnowszym odcinku „Bankier Weekly” rynek akcji analizuje Mateusz Chrzanowski z DM Noble Securities.

BANvidia bez Jensena Huanga. Czy rewolucja AI wyhamuje?

Informacja o ustąpieniu Jensena Huanga ze stanowiska prezesa Nvidii wywołała na Wall Street falę pytań o przyszłość całego sektora półprzewodników. Zdaniem Mateusza Chrzanowskiego odejście lidera, który był symbolem rewolucji sztucznej inteligencji i zarządzał firmą w oparciu o płaską strukturę, generuje w krótkim terminie ryzyko przejściowego chaosu oraz wyższą premię za ryzyko w modelach wyceny.

Analityk DM Noble Securities uspokaja jednak inwestorów obawiających się pęknięcia bańki AI. Zwraca uwagę, że popyt na moc obliczeniową – potwierdzony choćby przez dane CoreWeave czy prospekt Anthropic – pozostaje olbrzymi, a technologicznym wąskim gardłem dla Chin wciąż są maszyny litograficzne europejskiego ASML.

– Motory wzrostu tej rewolucji AI są dużo silniejsze niż jedna osoba. Raczej bym obstawiał, że ta rewolucja będzie szła cały czas do przodu – podkreśla Mateusz Chrzanowski, dodając, że rynek z ciekawością wypatruje teraz doniesień o możliwym transferze Huanga do superfabryki chipów SpaceX.

Premiera GTA 6 wyznaczy nowy sufit. Trudny czas dla małych studiów

Zbliżająca się premiera gry GTA 6 już teraz przechodzi do historii. Według szacunków Sensor Tower liczba zamówień przedpremierowych przekroczyła 12 milionów kopii na samych konsolach – bijąc wynik Cyberpunka 2077, który na starcie osiągnął 8 milionów na PC i konsolach łącznie.

Zdaniem eksperta historyczny sukces nowej odsłony serii podniesie poprzeczkę w modelach analitycznych dla największych producentów gier AAA, takich jak rodzimy CD Projekt. Zupełnie inaczej wygląda jednak sytuacja mniejszych deweloperów. Choć platforma Steam zanotowała w październiku rekordowe 43,5 miliona jednocześnie zalogowanych użytkowników, lawinowo rośnie także liczba premier, przez co uwaga graczy mocno się rozprasza. Pokazują to przykłady Frostpunka 2 czy gry StarRupture od Creepy Jar, której kwartalna sprzedaż spadła z kilku tysięcy do kilkudziesięciu kopii.

– Na ten moment wszystko wskazuje, że to będzie historyczna premiera, która przede wszystkim wyznaczy, gdzie jest sufit dla tych produkcji segmentu AAA. Im niżej schodzimy do mniejszych tytułów czy nowych IP, tym jest większy problem, żeby się przebić – ocenia analityk.

Kulisy wyników gamingu

W centrum uwagi inwestorów na GPW znalazły się również raporty kwartalne. Po publikacji wyników mocno wahał się kurs Ten Square Games – początkowa przecena szybko zamieniła się w odbicie. Chrzanowski tłumaczy, że niższa od konsensusu EBITDA była naturalnym efektem wysokich wydatków marketingowych na świeże premiery, tworzone według nowej, niskobudżetowej strategii studia. Z kolei w przypadku Artifex Mundi kluczowe dla wyceny będą dopiero wydarzenia z początku przyszłego roku – pełne wdrożenie zmian w grze Unsolved oraz premiera RPG Void Hunters.

Umowa Allegro z InPostem 

Mocny impuls wzrostowy zanotowało natomiast Allegro. Spółka nie tylko pobiła prognozy zysku EBITDA, ale też wyraźnie podniosła całoroczne oczekiwania, na co ogromny wpływ ma nowa umowa długoterminowa z InPostem, dokładająca blisko 300 milionów złotych do wyniku operacyjnego. Ekspert zaznacza jednak, że przy obecnych wskaźnikach wyceny na kolejne lata w kursie Allegro zawarto już sporo optymizmu.

"Są oczekiwania dwucyfrowego wzrostu sprzedaży w kolejnych latach. Natomiast mimo to wydaje się, że już dużo pozytywnego, optymistycznego scenariusza jest ujęte. Wskaźniki są cały czas wyraźnie powyżej rynkowych peersów [...] Tutaj jest dużo optymizmu w cenach i trudno pewnie o jakiś kolejny czynnik, który mógłby pozytywnie zaskoczyć i wesprzeć kontynuację hossy na Allegro” - powiedział Chrzanowski. 

XTB łapie oddech

Inwestorzy z uwagą przyglądają się także korekcie na akcjach XTB. Broker ma za sobą rekordowe półrocze z ponad miliardem złotych zysku netto i wciąż dynamicznie pozyskuje klientów – tylko w październiku otworzył w Polsce blisko 51 tysięcy nowych rachunków. Skąd więc słabsze zachowanie kursu?

– Nie doszukiwałbym się słabości samej spółki, tylko kwestii tego, że otoczenie, na które spółka nie ma wpływu, uległo normalizacji – wyjaśnia Mateusz Chrzanowski, wskazując na spadek rynkowej zmienności oraz niedawną sprzedaż dużego pakietu akcji w ramach ABB.

Analityk ocenia, że rosnący udział instrumentów poza CFD będzie stabilizował wyniki brokera, natomiast plany dotyczące licencji bankowej czy ewentualnych przejęć w Europie to perspektywa kilku lat. Z kolei zapowiadane Obywatelskie Konta Inwestycyjne (OKI) w dużej mierze mogą kanibalizować istniejące rachunki IKE. Jako potencjalny kierunek przejęć, o których wspominał zarząd XTB, Chrzanowski wskazuje Wielką Brytanię, gdzie spółce trudno się przebić od kilku lat. 

WIG20 bije rekord. Czas na trend boczny?

Na koniec rozmowy ekspert odniósł się do historycznego rekordu WIG20, który w piątek 13 listopada przebił 4300 punktów. Po czterech latach hossy DM Noble Securities skłania się ku neutralnemu nastawieniu do polskich blue chipów.

– Być może trend boczny na WIG20 czeka nas w przyszłym roku. Dochodzi też czynnik polityczny – gdyby doszło do zmiany władzy albo do jakiegoś patu w ośrodkach władzy po wyborach do parlamentu, to też byłby czynnik, który mógłby naszym akcjom nie sprzyjać – podsumowuje gość „Bankier Weekly”.

Chcesz poznać szczegółowe prognozy dla poszczególnych spółek oraz szerszą analizę sytuacji na rynkach? Oglądaj całą rozmowę wideo.

Najlepsze produkty finansowe znajdziesz w naszej porównywarce - SPRAWDŹ

Źródło: