W tej propagandzie sukcesu brakuje jasnego i wyraźnego podkreślenia jednego faktu: fundusze zarabiały MNIEJ niż indeksy, na których grały.
W rok 2012 sporo zyskiwały wszystkie polskie indeksy. Indeks WIG zyskał prawie 26%. WIG20 oraz sWIG80 nie pozostały zbytnio w tyle, przynosząc zyski odpowiednio 20 i 22 procent. Najsłabiej wypadły średnie spółki – stopa zwrotu z mWIG40 wyniosła 16,6%. Do tych wyników trzeba doliczyć dywidendy, które były wyjątkowo hojne pośród spółek WIG20.
| Indeks | Wycena z 02.01.2012 | Wycena z 28.12.2012 | Zmiana procentowa |
| WIG20 | 2150,6 | 2582,98 | 20,11% |
| mWIG40 | 2188,77 | 2552,54 | 16,62% |
| sWIG80 | 8562,29 | 10443,68 | 21,97% |
| WIG | 37716,7 | 47460,59 | 25,83% |
Źródło: opracowanie własne
A fundusze zachowywały się różnie. Od 29-procentowego zysku Subfunduszu Akcji Dywidendowych, zarządzanego przez Copernicus Capital TFI, po 41-procentową stratę subfunduszu IDEA Akcji. Średnia zysku funduszy inwestujących w akcje polskie (wybranych na podstawie danych Izby Zarządzających Funduszami i Aktywami z 31.12.2012) wynosi 14,64%, czyli 11 punktów procentowych poniżej WIG-u. Mediana pokazuje lepszy wynik, bo 16,5%, jednak nadal jest to ponad 9 punktów procentowych mniej niż WIG. Wydaje się jednak, że najuczciwszą miarą będzie uwzględnienie wyników w kontekście zarządzanych aktywów, tak aby uzyskać średnią ważoną stopę zwrotu dla kapitału w rękach zarządzających. Tak liczona stopa zwrotu wynosi 18,09 procent, czyli „jedynie” 7,7 punktów procentowych poniżej WIG-u. Poniżej!
Fundusze inwestujące w polskie akcje (2012 r.)
Źródło: IZFA, opracowanie własne. Kliknij, aby powiększyć
Jednym z celów istnienia funduszy jest zmniejszenie kosztów profesjonalnego zarządzania. Jednak bazując na wynikach 2012 roku, możemy dojść do wniosku, że tzw. profesjonalne zarządzanie niekoniecznie przekłada się na lepszy wynik. Inwestor, który kupiłby ETF na polski indeks w 2012 roku (ten instrument nie wymaga aktywnego zarządzania i jest prosty w konstrukcji), zainkasowałby zysk znacznie wyższy niż większość funduszy.
| »PZU nowym liderem na rynku TFI |
W zalewie reklam i informacji prasowych warto pamiętać o własnej analizie i trzeźwym oglądzie sytuacji na rynku. Czy stan, w którym fundusze zarabiają grubo poniżej benchmarku, możemy podsumować słowami „fundusze naprawdę dały zarobić”?
Marcin Świerkot
Bankier.pl
Źródło:
