Historyczne maksima na rynku cyfrowych aktywów przełożyły się na wyjątkowo dobre wyniki spółek z branży. Kryptowalutowym firmom pomogły również zmiany w księgowości. W efekcie największa giełda cyfrowych aktywów podwoiła przychody, a jej zysk urósł o 1590%.
W marcu 2024 roku bitcoin osiągnął nową rekordową wycenę powyżej 73 000 USD, a ether przeszedł pierwszą poważną aktualizację protokołu od ponad roku. Kryptowalutową hossę napędził start funduszy ETF typu spot na bitcoina. Do końca pierwszego kwartału 2024 r. nowe produkty przyciągnęły do siebie 50 mld USD.
Skumulowane wpływy netto do bitcoinowych ETF-ów osiągnęły swój szczyt 8 kwietnia i od tego czasu zaczęły spadać. Wraz z nimi na południe odbił również kurs bitcoina, który wciąż jednak utrzymuje się na poziomie niedaleko szczytu poprzedniej hossy.
Yesterday observed a positive flow of 6.1k BTC.
— IT Tech (@IT_Tech_PL) May 4, 2024
These were the biggest inflows since the end of March. Has demand for Bitcoin Spot ETF returned? pic.twitter.com/1pvf53t2Gk
Wielu dostawców bitcoinowych ETF-ów (w tym BlackRock) współpracuje z Coinbase - największą amerykańską giełdą kryptowalut, która zadebiutowała na Nasdaq w 2021 r. Spółka pełni funkcję ich partnera powierniczego, przechowując bitcoiny kupowane w imieniu inwestujących w fundusze. Notowania Coinbase zyskały od stycznia 44% po prawie pięciokrotnym wzroście w 2023 r.
W czwartek 2 maja po zakończeniu sesji na Wall Street Coinbase przedstawił wyniki za pierwszy kwartał 2024 r., które przyćmiły oczekiwania rynku. Spółka osiągnęła przychody na poziomie 1,64 mld USD w porównaniu do oczekiwanych 1,34 mld USD. To o 122% więcej niż w analogicznym okresie ubiegłego roku.
Zysk netto Coinbase zwiększył się o 1590% rok do roku, sięgając 1,18 mld USD. Rozwodniony zysk na akcję urósł o 1394% do 4,4 USD. Skorygowany zysk na akcję wyniósł 2,15 USD w kontrze do szacunków LSEG zakładających wynik na poziomie 1,09 USD. Dla porównania rok temu spółka zakończyła pierwszy kwartał, tracąc 78,9 mln USD.
Za bardzo dobry wynik największej giełdy kryptowalut z USA odpowiadał w dużej mierze wzrost aktywności klientów. W ostatnim kwartale całkowite przychody z transakcji zawieranych na platformie niemal potroiły się, sięgając 1,08 mld USD. Przychody z subskrypcji i usług przyniosły spółce 511 mln USD.
Zysk Coinbase zwiększył się o 650 mln USD dzięki wzrostowi wartości kryptowalut posiadanych przez giełdę. Spółka zaktualizowała swoje księgi zgodnie z najnowszą zmianą w amerykańskich przepisach.
Odczarowanie kryptowalut w bilansach spółek
W grudniu 2023 roku Rada Standardów Rachunkowości Finansowej Stanów Zjednoczonych (FASB) zatwierdziła nowe zasady wyceny kryptowalut posiadanych przez spółki. Do tej pory cyfrowe aktywa w ich bilansach musiały być księgowane jako wartości niematerialne i prawne o nieokreślonym okresie użytkowania. Oznaczało to, że kryptowaluty były wyceniane według historycznego kosztu pomniejszonego o utratę wartości.
Od grudnia 2024 roku wszystkie spółki zacznie obowiązywać reguła, zgodnie z którą kryptowaluty w ich księgach mają być wyceniane według wartości godziwej, czyli aktualnego kursu. FASB pozwolił na wcześniejsze przyjęcie nowych zasad, z czego skorzystały natychmiast Coinbase oraz wiele giełdowych spółek z branży kryptowalut.
$MSTR@coinbase$coin is great for a flyer on fasb earnings Thursday
— Taylor Kenneth (@TaylorK88114500) May 1, 2024
9,000 $btc FASB Accounting fair value marked to market pic.twitter.com/kaisX6g7qf
Oprócz największej giełdy cyfrowych aktywów w Stanach Zjednoczonych oraz firm działających w sektorze zmiany w rozliczeniach przysłużą się również Tesli, która posiada w rezerwach 9720 BTC kupionych w 2021 roku po 43 000 USD za sztukę. Zdaniem niektórych komentatorów nowe zasady wyceny kryptowalut w bilansach mogą sprawić, że spółki będą bardziej zainteresowane inwestowaniem na tym rynku.
Górnicy liczą na zyski
W najbliższych dniach swoje wyniki przedstawi większość publicznych spółek wydobywających bitcoiny. 9 maja po zakończeniu sesji swój raport opublikuje Marathon Digital - największy górnik kryptowalut na amerykańskiej giełdzie, którego rynkowa kapitalizacja sięga obecnie 5,64 mld USD.
Inwestorzy oczekują dobrych wyników. Podczas poniedziałkowej sesji 6 maja akcje Marathon Digital podskoczyły o 17,98%, a w ciągu ostatniego roku jej notowania zyskały 121%.
Halving, który obniżył nagrody blokowe w sieci bitcoina, miał miejsce w kwietniu, więc nie wpłynął na bilanse spółek zajmujących się cyfrowym miningiem. Istotny wpływ na wyniki wielu z nich, podobnie jak w przypadku Coinbase, miało i będzie mieć za to wdrożenie nowych zasad wyceny posiadanych kryptowalut.
$MARA up big on inclusion in the S&P SC 600 and Bitcoin recovery. MASSIVE 18 thousand BTC stash should help them knock earnings out the park (FASB accounting). Not considered to be run as well as $CLSK and $CIFR but when $BTC trading higher this will do multiples. @Micro2Macr0 pic.twitter.com/6tcbgndoGv
— Brazil Knows (@BrazilPaid) May 6, 2024
Marathon Digital posiada ok. 18 000 BTC. Za inny mniejszy przykład może posłużyć również spółka Alliance Resources (wydobywająca węgiel oraz kryptowaluty), która zgromadziła 425 BTC.
Nasdaq listed Alliance Resources $ARLP, a $2.8b coal mining company, is mining #bitcoin, and currently holds 425 $BTC on its balance sheet.
— Dylan LeClair 🟠 (@DylanLeClair_) April 30, 2024
The company has additionally adopted the new FASB accounting standards for its holdings. pic.twitter.com/uZomhnuBPz
Nieoczekiwany zawód?
Obok znakomitych wyników Coinbase i dużych oczekiwań względem kryptowalutowych górników na pierwszy rzut oka nieprzyjemną niespodziankę sprawiły inwestorom wyniki MicroStrategy. Jeden z głównych reprezentantów branży kryptowalut na giełdzie, spółka, której działalność polega w zasadzie wyłącznie na kupowaniu bitcoinów, odnotowała spadek przychodów, ujemną marżę i stratę netto.
W pierwszym kwartale 2024 r. MicroStrategy osiągnęło przychody w wysokości 115 mln USD (spadek o 5,47% rok do roku). Strata netto spółki sięgnęła 53 mln USD, co oznacza wynik o 111% gorszy niż w analogicznym okresie rok wcześniej. Marża sięgnęła -46%. W okresie od stycznia do marca spółka zebrała łącznie 1,5 mld USD (w ramach obligacji) i kupiła za nie 25 525 bitcoinów.
Aktualnie spółka Michaela Saylora posiada w swoim bilansie 214 400 BTC i zapowiada kontynuowanie kupna kryptowalut w dalszej części roku. Cyfrowe aktywa w księgach spółki zostały jednak wycenione na 5,07 mld USD, co oznacza, że MicroStrategy nie skorzystało z możliwości szybszego wdrożenia nowych zasad FASB. Gdyby wycenić je według wartości godziwej, bitcoiny posiadane przez spółką miałyby wartość przekraczającą 15 mld USD.
W pierwszej chwili po publikacji wyników notowania MicroStrategy spadły o prawie 16%, żeby następnie odbić, gdy inwestorzy przyjrzeli się lepiej raportowi. Od początku roku akcje spółki zyskały 85%, a od maja zeszłego roku notowania podrożały już o 330%. Pod koniec marca 2024 r. kurs akcji MicroStrategy sięgnął prawie 2000 USD. Ich obecna wycena to 1300 USD.
