W I kwartale 2026 roku PKB Unii Europejskiej i strefy euro zanotował mikroskopijny wzrost, ocierając się o techniczną recesję. Pomimo nieco lepszych wyników z Niemiec, w ogólnym ujęciu unijna gospodarka, wciąż nie potrafi wrzucić wyższego biegu.
W pierwszych trzech miesiącach 2026 roku wyrównany sezonowo produkt krajowy brutto (PKB) w strefie euro, jak i w całej Unii Europejskiej, wzrósł o 0,1% w relacji kwartał do kwartału - wynika ze wstępnego szacunku opublikowanego przez Eurostat. Oznacza to wyraźne wyhamowanie względem końcówki 2025 roku, kiedy to dynamika w obu blokach wynosiła po 0,2% w porównaniu do III kwartału.
W ujęciu rocznym europejska gospodarka również zwalnia. PKB strefy euro wzrósł o 0,8% wobec 1,3% w IV kwartale 2025 roku, a całej UE o 1,0% wobec 1,4% w poprzednim kwartale.
Warto odnotować przy tej okazji historyczną zmianę metodologiczną - od danych za I kwartał 2026 roku, statystyki dla strefy euro (EA21) uwzględniają już Bułgarię, która z dniem 1 stycznia przyjęła wspólną walutę.
Silniki Europy pracują na różnych obrotach
Opublikowane dane to dopiero pierwszy, wstępny szacunek, obejmujący 19 państw członkowskich, ale wystarczy, by zauważyć rosnący rozstrzał w kondycji ich gospodarek. Największa z nich, czyli niemiecka, która przez większość ubiegłego roku balansowała na krawędzi recesji, zanotowała wzrost o 0,3% kwartał do kwartału, po wzroście o 0,2% w IV kwartale 2025 roku.
Stabilnie, choć odrobinę wolniej niż w końcówce roku, rósł PKB Włoch (+0.2%). Liderem wśród kluczowych gospodarek strefy euro pozostawała Hiszpania z solidnym wzrostem o 0,6% w ujęciu kwartalny i dynamiką roczną na poziomie 2,7%.
Z drugiej strony przestał pracować francuski silnik. Gospodarka nad Sekwaną w pierwszym kwartale zatrzymała się, notując brak wzrostu (0.0%) względem poprzedniego kwartału. Dla porównania w IV kwartale 2025 roku PKB Francji umocnił się o 0,2%.
Liderzy wzrostów i cypryjsko-irlandzka anomalia
Wśród państw, dla których Eurostat opublikował już dane, najwyższym wzrostem kwartalnym mogła pochwalić się Finlandia (+0.9%). Na drugim miejscu uplasowały się Węgry z wynikiem +0.8% kwartał do kwartału. Ostatnie miejsce na podium zajęła Estonia (+0.6% kdk).
Na przeciwnym biegunie znalazła się Irlandia, gdzie PKB spadł o 2,0% kwartał do kwartału, a w ujęciu rocznym gospodarka Zielonej Wyspy miała skurczyć się o 6,3%. Należy jednak pamiętać, że irlandzkie statystyki mogą zniekształcać operacje księgowe globalnych korporacji, mających tam swoje europejskie centrale. Z tego powodu należy brać te dane z dystansem, ponieważ mogą nie odzwierciedlać faktycznej kondycji irlandzkiej gospodarki.
Pod kreską w pierwszym kwartale znalazły się także Litwa (-0,4%) oraz Szwecja (-0,2% kwartał od kwartału). W opublikowanym 30 kwietnia szybkim odczycie tradycyjnie zabrakło danych dla kilku państw, w tym dla Polski. Pełniejsze statystyki poznamy w połowie maja, kiedy Eurostat opublikuje zaktualizowane szacunki.
|
Tempa wzrostu PKB w gospodarkach UE i strefy euro |
||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
|
Zmiana procentowa w porównaniu z poprzednim kwartałem |
Zmiana procentowa w porównaniu do analogicznego kwartału roku poprzedniego |
|||||||
|
2025Q2 |
2025Q3 |
2025Q4 |
2026Q1 |
2025Q2 |
2025Q3 |
2025Q4 |
2026Q1 |
|
|
Strefa Euro 21 |
0.1 |
0.3 |
0.2 |
0.1 |
1.6 |
1.4 |
1.3 |
0.8 |
|
Strefa Euro 20 |
0.1 |
0.3 |
0.2 |
0.1 |
1.6 |
1.4 |
1.2 |
0.8 |
|
Unia Europejska |
0.3 |
0.4 |
0.2 |
0.1 |
1.7 |
1.7 |
1.4 |
1.0 |
|
Belgia |
0.2 |
0.2 |
0.1 |
0.2 |
1.0 |
1.0 |
0.9 |
0.8 |
|
Czechy |
0.4 |
0.8 |
0.7 |
0.2 |
2.6 |
2.8 |
2.7 |
2.1 |
|
Niemcy |
-0.2 |
0.0 |
0.2 |
0.3 |
0.4 |
0.3 |
0.4 |
0.3 |
|
Estonia |
0.7 |
0.1 |
-0.1 |
0.6 |
0.7 |
1.0 |
0.8 |
1.3 |
|
Irlandia |
-0.6 |
0.0 |
-3.8 |
-2.0 |
18.1 |
11.1 |
3.0 |
-6.3 |
|
Hiszpania |
0.7 |
0.6 |
0.8 |
0.6 |
2.9 |
2.7 |
2.6 |
2.7 |
|
Francja |
0.4 |
0.6 |
0.2 |
0.0 |
0.8 |
1.0 |
1.3 |
1.1 |
|
Włochy |
0.0 |
0.2 |
0.3 |
0.2 |
0.4 |
0.7 |
0.9 |
0.7 |
|
Litwa |
0.7 |
0.3 |
1.9 |
-0.4 |
3.2 |
2.2 |
3.3 |
2.5 |
|
Węgry |
0.6 |
0.1 |
0.2 |
0.8 |
0.4 |
0.9 |
0.7 |
1.7 |
|
Holandia |
0.3 |
0.5 |
0.4 |
0.1 |
1.6 |
1.7 |
1.8 |
1.2 |
|
Austria |
0.0 |
0.3 |
0.0 |
0.2 |
0.7 |
1.1 |
0.7 |
0.6 |
|
Portugalia |
0.7 |
0.6 |
0.9 |
0.0 |
1.7 |
2.2 |
1.9 |
2.3 |
|
Finlandia |
-0.1 |
-0.1 |
0.3 |
0.9 |
0.1 |
-0.2 |
0.1 |
1.3 |
|
Szwecja |
0.9 |
0.7 |
0.4 |
-0.2 |
2.2 |
2.6 |
2.1 |
1.6 |
| Dane Eurostatu | ||||||||
Nadchodzi stagflacja?
Choć wynik na poziomie 0,1% formalnie pozwala Europie uniknąć recesji w pierwszym kwartale, to perspektywy na kolejne miesiące nie wyglądają dobrze. Kwietniowe dane o wskaźnikach PMI okazały się najgorsze od 17 miesięcy - łączony Composite PMI dla strefy euro spadł do 48,6 pkt.
Szczególnie niepokojący jest powrót ostrej presji kosztowej. Wojna na Bliskim Wschodzie, skoki cen energii i wydłużające się czasy dostaw sprawiły, że koszty w unijnym biznesie rosną najszybciej od końca 2022 roku. Jak alarmują analitycy, strefa euro znalazła się na dobrym kursie do stagflacji – z jednej strony usługi i popyt konsumencki zwalniają, z drugiej ceny znów rosną.
Oprac. MM
