Analityk Erste Group Michał Pilch podniósł rekomendację dla Newagu do "kupuj" z "akumuluj", wyceniając akcję spółki na 31,2 zł.
W poniedziałek o godz. 10.47 za akcję Newagu płacono na GPW 22,7 zł.
Zdaniem autorów raportu, zwiększona skala działalności Newagu (łączne prognozowane przychody w latach 2020-24 w górę o 15,4 proc. w porównaniu z oczekiwaniami z poprzedniego raportu na lata 2019-23) w połączeniu ze spodziewaną poprawą marży brutto (średnia marż 22,6 proc. wobec 19,8 proc. w poprzednim raporcie) powinna wpłynąć na wyższe wolne przepływy pieniężne (w sumie w górę 22,8 proc).
"Wejście nowego produktu do oferty spółki – hybrydowego zespołu trakcyjnego (HZT) – skłania nas do podniesienia prawdopodobieństwa wygranej w przetargach w segmencie zespołów trakcyjnych. Nasza prognoza odnośnie kontraktów na HZT zostaje zwiększona do 1,2 mld zł wobec 820 mln zł oczekiwanych wcześniej" - napisano w raporcie.
"Prognozujemy, że Newag wygra większość przetargów na HZT. Wynika to z faktu, że główny rywal Pesa obecnie nie produkuje tego rodzaju taboru, będąc zbyt zajętym restrukturyzacją spółki" - dodano.
Podniesienie prognozy odnośnie marży brutto analitycy argumentują silną pozycją negocjacyjną spółki wobec klientów, która pozwala jej podnosić oferowane ceny ponad inflację kosztów.
"Również zmieniający się miks produktowy działa dla spółki in plus" - napisano.
"Estymacja popytu wskazuje, że Newag musiałby wygrywać od 33 do 80 proc. kontraktów na elektryczne zespoły trakcyjne (EZT) w danym roku, aby wypełnić naszą prognozę" - dodano.
Analitycy podali, że Newag w 2019 r. wygrał ok. 71,4 proc. przetargów na EZT ogłoszonych na rynku krajowym, a raport UTK implikuje jeszcze wyższy roczny popyt (na poziomie 113 jednostek w latach 2020-25).
Ponadto - zdaniem analityków - proekologiczne projekty na kolej uzyskają wyższe markery środowiskowe w przyszłej perspektywie unijnej.
Depesza jest skrótem rekomendacji. Materiał został opracowany w ramach Pilotażowego Programu Wsparcia Pokrycia Analitycznego.
Autorem raportu jest Michał Pilch. Pierwsze rozpowszechnienie raportu nastąpiło 24 lutego.
W załączniku zamieszczamy pełną wersję raportu.
doa/ ana/
