Analitycy BM PKO BP, w raporcie z 23 sierpnia, podtrzymali rekomendację "trzymaj" dla spółki Oponeo, ale podwyższyli cenę docelową do 86 zł.
Raport wydano przy kursie 80 zł.
"Według nas Oponeo cały czas zwiększa udział w polskim rynku opon dla samochodów osobowych (wynosi on według nas około 36 proc.) jednak jego udział w rosnącym segmencie on-line może delikatnie spadać. Sprzedaż online na rynku najpewniej wyraźnie przekroczyła już 50 proc. udziału w całości. W samym Oponeo w drugim kwartale 2024 r. skokowo wzrosła rentowność brutto na sprzedaży do najwyższych poziomów od paru lat. Być może presja konkurencyjna na rynku online nieco zelżała. Jeśli zestawić to z wiarą głównych właścicieli w spółkę (w pierwszym kwartale 2024 r. zwiększyli swój udział o 10 p.p), można mieć nadzieję, że jest to dość trwała zmiana – choć oczywiście na tak wahliwym rynku nie ma nic pewnego" - napisano w raporcie.
W ocenie analityków, świetnie rozwija się spółka córka Dadelo (udział Oponeo 59 proc.).
"Przy wzroście przychodów o ponad 50 proc. i na dodatek poprawiającej się rentowności, wyniki gwałtownie się poprawiają. Spółka gwałtownie powiększa udział w rynku (obecnie około 6 proc.). Dźwignia operacyjna mocno poprawia wyniki. W 2024 r. spółka powinna wygenerować 17 proc. EBITu grupy (w zeszłym roku rentowność była bliska zeru). W 2025 r. rynek powinien być wsparty dopłatami do rowerów elektrycznych (co może zwiększyć wartość całego rynku o około 10 proc.). Spodziewamy się, że Dadelo będzie poprawiać wyniki dużo szybciej niż Oponeo" - dodano.
Wśród najważniejszych ryzyk analitycy wskazali na niedawny skok rentowności.
"Mamy nadzieję, że to dość trwała zmiana a nie wywołana jedynie lepszymi warunkami zakupowymi (w tym umocnienie PLN). To samo dotyczy Dadelo – na dodatek spółce udaje się utrzymać wysokie tempo wzrostu przy relatywnie wysokiej marży brutto" - napisano.
Depesza jest skrótem rekomendacji. Materiał został opracowany przez BM PKO BP na zlecenie GPW w ramach Pilotażowego Programu Wsparcia Pokrycia Analitycznego.
Autorem raportu jest Piotr Łopaciuk. Pierwsze rozpowszechnienie raportu nastąpiło 23 sierpnia, o godzinie 7.30.
W załączniku znajduje się pełna wersja raportu BM PKO BP. (PAP Biznes)
doa/ ana/
